拐点渐近 造车新势力冲刺盈利

来源：中国证券报

张妍頔 熊永红

9月第一周（9月1日至7日），零跑汽车已实现销量过万，在造车新势力中位居前列。此前发布的半年报显示，零跑汽车成为造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。此外，蔚来、小鹏汽车均在下半年发布新车型，向盈利加速冲刺。

专家表示，随着造车新势力盈利拐点出现，新能源汽车行业格局正在重塑，相关并购整合加速推进，规模效应的释放为企业发展带来新动能。

行业进入良性循环阶段

根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，中国汽车产销量分别达1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，中国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

从各家新能源车企公布的半年报来看，比亚迪蝉联全球新能源汽车销量冠军。今年上半年，比亚迪实现营业收入3712.81亿元，同比增长23.30%；归母净利润为155.11亿元，同比增长13.79%。

引人关注的是，零跑汽车实现盈利，成为理想汽车之后造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。半年报显示，零跑汽车上半年实现净利润0.3亿元，毛利率升至14.1%，创公司成立以来新高。零跑汽车的盈利离不开销量的有力支撑，今年上半年，其合计交付了22.17万辆汽车，位居造车新势力品牌销量榜首。

今年第三季度，蔚来发布多款新车型。7月，蔚来旗下乐道L90正式上市；8月，基于NT3.0平台打造的全新ES8预售价格公布，并将于9月下旬正式上市并开启交付。新车的交付有望推动规模效应的释放，增强企业的盈利能力。数据显示，进入三季度，蔚来交付数据表现较好，7月交付21017辆，8月交付31305辆。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“我们有信心年内实现毛利率达20%的目标，在第四季度实现经营性现金流转正，进而实现盈利目标。”

第三季度，小鹏汽车推出了小鹏G7和全新小鹏P7车型。此前，小鹏汽车董事长何小鹏在接受媒体采访时表示：“随着小鹏G7上市，公司今年第四季度实现盈利并不是挑战。”

专家表示，新势力车企主要通过扩大产销量，降低每辆车分摊的研发、制造、管理、销售等成本，进而实现盈利。新能源汽车进入私家车市场仅十余年时间，行业尚处于发展初期，新势力车企的盈利意味着新能源汽车行业进入良性循环的阶段，优胜劣汰也将进一步提速。

并购整合加速

今年以来，车企的并购整合加速，持续推动新能源汽车行业有序发展。

7月，中国长安汽车集团有限公司正式挂牌成立。从注册资本来看，中国长安汽车注册资本为200亿元，整合了原兵装集团下属的汽车业务相关子公司、子集团，数目多达117家。其成立既是深化国有资本布局优化的关键举措，更为中国汽车产业冲击全球价值链高端注入强大动能。

在中国长安汽车成立之前，公司以长安启源、深蓝、阿维塔三大数智新能源品牌，以及长安引力、长安凯程等品牌，实现新能源车、燃油车各细分市场全覆盖。其中，阿维塔定位高端豪华市场，用于品牌向上突破；深蓝定位在15万元至30万元价格区间，面向中高端市场和年轻用户；启源则肩负支撑长安新能源汽车整体销量的重要使命。中国长安汽车集团董事谭本宏对中国证券报记者表示，目前长安启源、深蓝、阿维塔三个子品牌的角色和定位不会变化、只会强化。

同在7月，吉利汽车发布公告称，公司与极氪正式签署合并协议，吉利汽车将收购极氪已发行全部股份，极氪将从纽交所退市并与吉利汽车全面合并。对此，吉利汽车母公司吉利控股集团发文称，此举是聚焦汽车主业，提升资源利用效率，深化品牌协同的重要步骤，将强化吉利汽车在智能新能源汽车领域的全球竞争力。

8月，东风集团股份公告显示，子公司岚图汽车以介绍上市的方式登陆港股，东风集团股份拟私有化退市。东风集团股份财务控制部总经理廖显志在业绩会上表示，受到行业转型及市场竞争加剧等因素影响，东风集团股份整体业绩不及预期，其股票市值长期远低于净资产，已基本失去港股上市平台的融资功能。岚图汽车作为集团内最优质的新能源汽车资产，将实现单独上市，有利于集中力量发展新能源汽车产业，整合优质资源向战略性新兴产业集中。同时，岚图汽车上市将具有拓宽融资渠道、推动国际化跃迁等意义。