24家券商资管子公司半年考：8家营收下滑，国盛资管、广发资管陷亏损

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻9月12日讯（记者 陈晓娟）上市券商半年报披露已落下帷幕，券商资管子公司的"成绩单"亦逐一浮出水面。

记者不完全统计24家上市券商资管子公司业绩，上半年合计营收74.54亿元，同比增长15%，规模稳步提升。整体来看，资管子公司头部聚集效应突出，TOP5资管公司营收合计42.31亿元，占比超5成。

机构间业绩分化明显，其中11家实现营收增长，除招商资管"增收不增利"，其余10家均实现了营收、净利双增，8家营收下滑、6家净利润下滑，其中5家呈现营收、净利双降态势，分别是东证资管、东证融汇、天风资管、国盛资管和广发资管。

8家券商资管子营收承压下滑

据记者统计，24家机构今年上半年营收合计达74.54亿元，较去年同期增长15%，整体呈现增长态势。机构间分化特征显著，24家机构中，11家实现营收同比增长，另有8家面临营收承压下滑的情况，其余5家无可比数据。

资管子公司马太效应明显，行业集中度较高，粗略估算，排名前五的资管公司上半年营业收入总和达42.31亿元，占比过半。

其中，华泰资管以12.1亿元的营收规模夺得榜首，是唯一一家资管业务营收突破10亿元的券商资管子公司，营收同比增幅达37.81%。

国泰海通资管营业收入9.48亿元，较去年同期增长22.16%，业务规模稳步扩张。此外，中信证券资管、财通资管、东证资管3家机构营收规模相近，分别为7.36亿元、6.70亿元、6.67亿元；招商资管与光证资管营收分别为4.76亿元、4.30亿元。

从营收变动情况来看，部分机构展现出强劲发展势头。光证资管、国金资管、兴证资管表现突出，其中光证资管营收4.3亿元，同比增速高达62.26%，国金资管、兴证资管营收分别同比上涨48.65%、41.79%，营收为1.65亿元、0.95亿元。

（图片来源：蓝鲸新闻记者制表）

与之相对，8家营收下滑的机构中，广发资管表现最为低迷，上半年营业收入为-3.05亿元。国盛资管、天风资管营收降幅均超过30%，分别为-42.86%、-32.74%，营业收入分别为0.08亿元、1.50亿元。

此外，财通资管、海通资管、东证融汇资管、东证资管、申万宏源资管5家机构亦出现不同程度的营收下滑，降幅分别为-20.99%、-20.62%、-15.07%、-10.11%、-7.29%，营业收入分别达6.70亿元、1.54亿元、1.86亿元、6.67亿元、2.67亿元。

6家机构净利润下滑，国盛资管、广发资管陷亏损

聚焦净利润维度，各资管机构的盈利分化趋势明显。

统计范围内，共有14家机构实现净利润同比增长，其10家机构营收、净利润双增长，业绩增长的稳定性与持续性凸显；另有6家机构净利润同比下滑，2家机构陷入亏损状态，面临一定压力。

华泰资管不但营收领跑，利润表现也较好，上半年实现净利润7.13亿元，同比增幅高达47.31%，营收与利润双双保持高位增长。其次是中信证券资管，上半年净利润达3.45亿元，同比增长18.97%。

国泰海通资管与财通资管紧随其后。国泰海通资管上半年净利润达2.54亿元，同比增幅39.56%，财通资管实现净利润2.37亿元，同比微增6.28%。

东证资管也实现了1.99亿元净利润，但观其整体业绩表现，公司上半年的营收、净利双降，分别同比下滑10.11%、10.36%。其业绩下滑一定程度上传导至母公司东方证券，东方证券上半年资管业务净收入为6.01亿元，同比下滑15.11%。

华安资管、光证资管、招商资管净利润均处于1-2亿元区间。其中，华安资管净利润达1.74亿元，其于2024年8月正式展业，暂无同期可比数据。招商资管增收不增利，虽营收增长，但净利润1.54亿元同比下降8.33%。光证资管则营收、净利双增，净利润同比大增147.14%。

从增速来看，兴证资管凭借375%的净利润增速领跑，净利润从去年同期的0.04亿元增至0.19亿元，一定程度上受低基数影响。浙商资管实现扭亏为盈，上半年净利润达0.69亿元，同比增长182.14%；长江资管、海通资管实现净利润超50%增长，增幅分别为76.47%、73.47%，分别实现0.60亿元、0.85亿元净利润。

在部分机构净利润高增的同时，6家机构出现净利润下滑。其中，东证资管、东证融汇、天风资管3家虽业绩下滑，但未陷入亏损：东证资管净利润1.99亿元，同比下滑10.36%；东证融汇净利润0.40亿元，同比下滑18.37%；天风资管净利润0.61亿元，同比下滑56.74%，下滑幅度相对较大。

国盛资管与广发资管则双双陷入亏损泥潭。其中，国盛资管净亏损0.06亿元。据其母公司国盛金控年报披露，国盛资管的业绩下滑主要系公司管理的资管产品业绩报酬同比减少、计提减值损失同比增加所致。

（图片来源：国盛金控2025年半年报）

广发资管上半年净亏损4.86亿元。截至2025年6月末，广发资管管理的单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2024年末分别增长4.56%、39.49%，集合资产管理计划的净值规模较2024年末下降8.85%，合计规模较2024年末下降1.13%。

另需关注的是，除华安资管于2024年8月正式展业外，国联资管、国信资管、长城资管分别于2024年5月、2025年3月、4月正式展业，目前暂无可比数据，未来其业务发展和业绩表现均值得关注。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）