CPO爆发！花旗看多、大摩开始看空了，高盛小作文吹爆胜宏…

9月11日，A股再度暴力反弹，截至收盘盘， 三大指数强势反弹，创业板指和深成指双双再创年内新高，创业板指突破3050点。沪深两市成交额2.44万亿，较上一个交易日放量4596亿。

A股大涨背后，一是隔夜美股博通、甲骨文AI千亿美元合同的刺激；二是国际投行对中国资产的兴趣显著升温。摩根士丹利在最新报告中表示，美国投资者对中国市场的关注度已升至2021年以来的最高水平；三是，小作文称，政策层面解读拖欠款项问题。

板块上，CPO、PCB、 覆铜板 、A算力等AI概念指数涨幅居前，光模块直接暴涨9.77%，高频pcb涨8%，覆铜板涨8.37%。

算力股卷土重来，今日的市场又是“易中天”、“纪连海”两位老师的天下， 工业富联涨停创历史新高，总市值超1.17万亿元；青山纸业8天5板，中科曙光、 海光信息涨停，寒武纪涨超10%。

而易中天这边，中际旭创暴涨14%，新易盛涨、天孚通信暴涨13%。

此外，PCB概念龙头胜宏科技一度暴涨18%，涨到了340元，而此前顶级游资陈小群疑似在250元左右割肉离场。如果真的清仓了，这波可谓拍段大腿，进入深深的emo中了。

就在刚刚，金石杂谈看到一则小作文， 说高盛看胜宏895多元，翻倍价。金石认为，这个小作文大概率假的。而且高盛官网也未查询到相关研报。不过，不耽误今天算力利好刺激引发胜宏暴涨，陈小群已经哭晕在厕所，他前天250元左右卖飞了。对此，有圈内博主直呼：胜王威武，小群祭旗。

就在刚刚，CPO、PCB的段子又被传疯了。不过大家注意：股市有风险，投资需谨慎。

不过，在花旗老多光模块的同时，9月10日大摩则看空光模块。

大摩预计高端光收发器需求继续增长，盈利会保持强势。但大摩认为，现在市场有点 “太乐观” 了。过去几个月光模块股的大涨，已经把多数基本面利好都反映在股价里了。

简单说下CPO，CPO技术主要是为了应对AI数据中心对高速、低功耗互连的迫切需求，被认为是未来突破速率和功耗瓶颈的关键技术路径之一。CPO技术的商业化路径从800G和1.6T端口开始，1.6T相关的CPO产品是当前英伟达等巨头推行的主流商用起点，而3.2T则是业界积极攻关的下一波高速应用的重点。

据悉，新易盛 是国内少数具备100G、400G、800G和1.6T光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，同时公司在硅光、相干光模块及LPO/LRO架构等前沿技术上取得突破。

算力暴涨背后，除了前期的调整，今日有补涨需求，还有就是OpenAI搅动算力市场，大家发现，算力需求依然强劲啊！博通三日涨20%，甲骨文单日涨35%，市值逼近万亿美元，创始人身家更是一度超过马斯克成为世界首富。

据悉 OpenAI 已签署一项协议，将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力。 据甲骨文披露，公司未实现履约义务（尚未确认的已签约收入）已经达4550亿美元，同比增359%。

彭博近期报道，神秘买家签下价值百亿美元的定制AI芯片订单，推动其对未来AI收入前景做出“大幅”上调的预测。据《金融时报》等媒体证实，这位神秘买家正是OpenAI。与此同时，谷歌云也与OpenAI达成算力合作，打破了微软此前的独家供应格局。

就在昨日，风美女首席孙潇雅发布研报，铜箔是PCB的关键原料，直接影响电路的信号传输效率、可靠性及功率承载能力。AI发展促进高端PCB铜箔需求和产品迭代，国产商有望分享产业增长蛋糕。

她表示， AI 服务器对HVLP铜箔需求激增（单台用量为传统服务器的8倍），英伟达新一代Rubin平台明确采用HVLP 5代铜箔配套PTFE基板，推动价值量提升。国内铜箔厂商在高端PCB铜箔领域实现突破，本轮AI发展国产厂商有望受益，如 铜冠铜箔 、德福科技等。

就在今日，铜冠铜箔 、德福科技分别暴涨13%和11%。果然应了那句：潇雅带我飞，人生永相随。

广发证券表示，2025年上半年，AI产业链维持高景气，呈现全球市场协同、国内外需求联动的强劲态势。海外云厂商持续加大算力基础设施投入，驱动高速率光模块、AI服务器等硬件需求保持强劲；

同时，国内运营商与数据中心企业加速AI部署，推动国产算力产业链蓬勃发展大模型训练与推理应用正在全球范围内规模化落地。2025年下半年，AI产业链的高景气度预计将持续推动相关企业收入、利润与盈利能力的协同提升。

有意思的是，在9月9日花旗发表研报，高呼：股市才刚刚开始，买入中际旭创、新易盛。花旗给出的理由：博通对ASIC增长的乐观预期；meta、openai以及甲骨文带来的数据中心计划需求预期；光膜块市场规模扩张及OCS技术渗透。

花旗认为，尽管年初至今强劲上涨后短期获利难免，但考虑到2027年更明确的需求前景，投资逻辑整体仍具有吸引力，光模块行业估值重估20倍以上市盈率。

不过，有一点，在算力股近期迎来调整之际，此前凭借算力今年业绩动辄翻倍的知名基金，比如永赢科技智造还有东吴互联等疑似都进行了调仓。 在9月4日，光模块上演暴跌行情，永赢智选大跌5.92%，其实这个跌幅相较于易中天14%左右的跌幅来说并不大。既然跌幅比CPO小，自然今日晚间的涨幅也会比CPO小。

对于算力抱团问题，刘煜辉前日也发声： A股还是要相信政策意图，要听家长话， 证券报已经发社论，抱团硬顶不健康，要拆散股市要符合人性的情绪周期的规律，休息三四周，十月份就会再见高潮。

基金经理调仓，至少说明CPO短期存在风险，证券时报也发文提醒基金经理抱团AI的风险。当然了，他们的动作是否真的宣布CPO到顶了，这种无法判断，只要有刺激就会继续嗨。9月市场大概率还是震荡市，跌两天涨两天，而且基本都是急涨急跌，大家注意控制回撤。

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