观点直击 | 更名后首份财报 珠免净亏收窄至2.74亿的重组调整期

观点网 这是第一份以“珠免集团”命名的财报。

在2024年的最后一天，格力地产完成重大资产置换，上海、三亚及重庆三地房地产公司股权被置出，同时置入免税公司51%股权，这场筹谋多年的重组正式落下帷幕。

5月8日，该公司股票证券由“格力地产”变更为“珠免集团”，新的时代由此揭开序幕。

与此同时，于上半年，珠免集团控股股东海投公司股权无偿划转至华发集团，国企改革仍在持续。

从最新披露的财报来看，2025年上半年，珠免集团实现营业总收入17.4亿元，同比减少45.62%，公司利润总额实现扭亏为盈，达1.12亿元，归母净亏损为2.74亿元，较去年同期收窄50.54%。

显然，过去的半年时间，珠免集团仍处于经营的调整阶段，营收、利润仍旧表现出持续下挫的态势，不过，亏损情况明显收窄，现金流有所改善。

在9月11日召开的业绩发布会上，珠免集团董事长、总裁李向东表示，通过本次重组，注入市场稀缺、盈利能力较强、现金流情况较好的免税业务，上市公司形成了以免税业务为主导的大消费产业发展格局。

转型大消费

时间回到2020年5月，格力地产首次提出拟收购珠海免税100%股权的重组方案。

然而，格力地产重组珠海免税一波三折，用了整整五年时间，这场重组才正式走向尾声。

2024年12月31日，该公司宣布，完成置入珠海免税集团51%股权，同时剥离非珠海区域5家房地产子公司。

自此以后，珠海免税成为格力地产的控股子公司，其超过80亿元的营收规模及口岸免税牌照资源，无疑对公司业务进行了重构。

而后，今年3月19日，格力地产发布了关于拟变更公司名称、证券简称、经营范围及修订公司《章程》等一系列公告。

5月8日，格力地产的公司简称正式变更为“珠免集团”，公司经营范围也将同步调整。

这也意味着，格力地产正式从房地产向着免税及大消费领域转型。

从珠免集团上半年的收入结构来看，免税商品销售已然成为其业绩的主要支撑，报告期内，公司免税业务板块实现营业收入11.31亿元，净利润3.91亿元，经营活动产生的现金流净额4.56亿元。

显然，在业务的置换与调整下，2025年上半年，免税业务对公司业绩贡献愈发突出，珠免集团整体的转型路径也逐步明晰。

此外，根据彼时披露的重大资产置换暨关联交易报告书，截至2024年末，珠免集团及其全资子公司共拥有9家开业经营的免税店，基本集中在港珠澳大桥珠海口岸、横琴口岸以及拱北口岸，另外1家位于南宁吴圩国际机场口岸、1家位于鄂尔多斯伊金霍洛国际机场口岸。

但商业客了解到，今年2月，珠免集团旗下广州南沙港客运口岸出境免税店、宜昌三峡国际机场出境免税店接连开业。而后，7月7日，珠海免税青茂口岸出境免税店也开门迎客。

按此计算，截至目前，该公司开业经营的免税门店增加至12家。

同时，该公司还拥有4家已中标尚未开业经营的免税店，分别位于中山、珠海、江门、鹤山、揭阳等地。

针对珠海免税剩余的49%股权，李向东在业绩会上也提到，公司将根据未来战略发展规划进行考量。

数据来源：企业公告、商业客整理

除免税业务以外，重组完成之时，该公司强调，将以免税业务为战略基石，横向拓展商业运营、跨境贸易等高关联板块，构建“免税+商管+商贸”大消费生态圈。

其中，在商业零售领域，该公司还运营管理中高档大型购物中心珠海国贸购物广场，项目经营面积约为5万平方米，于2004年正式开业。

此外，报告期内，公司还积极推进格力海岸·新新里MALL、格力·海岸小镇等商业项目的招商工作。

去地产化

在加快转型“大消费”的同时，珠免集团也在同步推进“去地产化”的相关工作。

商业客了解到，自2015年从格力集团脱离后，格力地产一直在积极尝试转型，布局多元化业务，包括海洋、旅游、口岸及农业等领域。

按照当时的规划，在交易完成后，格力地产将联动免税、海洋、旅游等业务，充实公司的口岸经济业务内涵，最终实现大消费、生物医药大健康、房地产三大核心业务板块的齐头并进。

然而，格力地产重组珠海免税一波三折，期间，重组方案几经停滞与调整。与此同时，在过去几年里，中国房地产行业也发生了翻天幅地的变化，于是，在2024年完成重组之后，公司便宣布仅谋求珠海免税的控股权，同时逐步退出房地产开发业务。

最新财报显示，受地产业务置出影响，期内，珠免集团的房地产业务收入为4.25亿元，与去年同期相比大幅减少74.52%，该分部利润总额为-2.71亿元。

与此同时，珠免集团亦提到，公司营业收入较去年同期下降原因主要系2024年度完成重大资产置换，房地产项目结转收入下降。本期亏损原因主要系本期结转收入和毛利较上年同期下降且本期费用化支出较高。

即便置出了大量非珠海地区的房地产业务，但在上市公司资产包当中，珠免集团仍拥有大量的地产存货，该公司在业绩会上提到，截至2025年6月30日，公司于房地产库存相关的存货约78亿元。

此外，截至报告期末，该公司涉及的开发成本账面余额为21.39亿元，存货跌价准备1.49亿元，剩余账面价值为19.9亿元；而开发成本的账面余额仍有68.23亿元，扣除跌价准备后，账面价值仍有58.13亿元。

据了解，其中涉及的地产存货包括格力海岸项目、珠海太联项目、洪湾项目、万联海岛项目、创新海岸项目、格力广场、保联房产项目等。

针对地产业务，珠免集团财务负责人高升业明确，公司将不再新增房地产开发业务并加快销售去化。

对于存量房地产项目，他表示，公司将根据项目不同业态作出相应经营安排。同时，李向东在业绩会上也强调，上市公司承诺“5年内完成存量房地产有序退出”。

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