四川
近日，一则重磅消息在资本市场激起波澜——面临退市风险的*ST惠程，终于与重整投资人正式签署了《重整投资协议》。
这意味着，这家曾经辉煌、后又陷入困境的上市公司，迎来了一次真正意义上的“重生手术”。
这场手术的主刀人，是来自重庆的民营老板黄山。他携5亿元资金入场，通过认购增发股份，为*ST惠程注入新鲜血液。
更值得关注的是，黄山旗下还拥有优质的医药资产业务板块，未来有望借助上市公司平台实现资产整合与业务转型。
这不是一场简单的“救急”，而是一盘多方共赢的大棋。
国资成功退位，民企低成本“借壳”，上市公司保壳重生，三万股民大结局被扭转，每个人都从这场交易中拿到了自己想要的筹码。
说起*ST惠程，很多老股民应该都不陌生。它最早的名字是“惠程科技”，主营业务是电缆分支箱。
别看现在这类电力设备已经不算稀奇，但在二十多年前，它可是从西班牙引进的先进技术。
1999年，几位来自长春应用化学研究所的技术骨干在深圳创办了惠程科技。他们凭借在绝缘材料方面的专业积累，迅速把产品做到了国内领先水平。再加上当时正值国家电网建设高速发展期，公司很快就实现了爆发式增长。
2007年，惠程科技成功在深交所上市。发行价19.13元，上市首日最高冲到63元，收盘仍报50元，堪称当时的“大牛股”。在2008~2015年这段时间里，公司股价持续走强，成为电气设备板块中的明星企业。
但行业有周期，企业有起伏。2016年之后，国内电网投资规模见顶回落，整个电气设备行业景气度明显下滑。而惠程科技的原始股东们，却仿佛预见到了寒冬的来临——从2013年开始，他们就陆续减持套现，等到行业真正进入下行期时，几位创始人早已“胜利大撤退”。据统计，他们累计套现金额接近50亿元。
而这个时候，另一位关键人物——汪潮涌，正式登场。
汪潮涌是知名投资人，曾被誉为“华尔街中国神童”。2016年，他通过旗下平台收购了惠程科技的控制权。可惜的是，他接手没多久，公司主业就持续低迷。为寻找新的增长点，汪潮涌决定跨界并购，斥资13亿元收购了一家游戏公司。
起初，这笔收购确实带来了一些业绩起色，但好景不长。对赌期结束后，游戏公司的业绩迅速“变脸”，股价也随之崩盘。汪潮涌质押的股份接连爆仓，最终不得不退出上市公司，留下一地鸡毛。
但烂摊子总得收拾。由于汪潮涌之前曾向重庆国资方面借款，违约后只好以股抵债——就这样，重庆国资被动成为了*ST惠程的实际控制人。
尽管国资背景实力雄厚，但在接手后的三年里，仍然没能扭转公司的颓势。截至今年上半年，*ST惠程不仅净资产为负，营业收入也未能达标，已经游走在退市边缘。
就在这千钧一发之际，重庆老板黄山出现了。
黄山的出手，可以说是“精准抄底”。根据重整协议，他将出资5亿元认购上市公司增发的股份。这笔钱虽然不算巨大，但足以帮助*ST惠程解决净资产为负的棘手问题。
更值得玩味的是，黄山旗下的植恩生物是一家质地优良的医药企业。市场普遍猜测，未来很可能将这部分资产注入上市公司，从而彻底改变*ST惠程的主营业务面貌——从一家传统的电力设备企业，转型为医药健康领域的新势力。
有人质疑黄山“捡了便宜”，入股价格仅为每股1.7元左右，不到当前股价的一半。再加上增发股份会稀释原有股东的权益，中小投资者似乎有点“吃亏”。
但说实话，这已经是目前情况下最好的安排。
要知道，如果公司最终走向清算，根据《企业破产法》的规定，在清偿顺序中股东是排在最后的。到那时，股票不仅会变成一张废纸，甚至可能因为公司资不抵债而还要承担额外的责任。
而现在，通过重整程序、引入新投资人，公司至少能保住上市资格，股票也还有价值。从“血本无归”到“还能回点本”，对于散户来说，这已经是命运的眷顾。
而从黄山的角度看，这笔买卖也确实划算。花5个亿就拿到一家A股上市公司的控制权，相比动辄几十亿的“借壳”成本，确实不高。更何况，他还能借助这个平台整合自身产业资源，未来无论是融资、并购还是退出，都拥有了更多主动权。
再说回重庆国资。他们当初接手实属无奈，这几年前前后后也投入了不少资源和精力，但始终没能盘活这家企业。如今能够成功“移交”，也算是一种解脱。
一场重整，多方受益。没有绝对的“救世主”，只有基于商业逻辑的理性选择。
而如今的*ST惠程，黄老板入住后，它能不能真正重获新生？还要等时间的答案。
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