香港第一金：美国就业爆冷+通胀要回头！今晚CPI数据将定黄金生死？

香港第一金：第一亚洲商人金银业有限公司（简称：香港第一金/PPLI），香港第一金1979年成立于香港，是一家拥有超过45年金融领域与实业发展管理经验的企业，集团持有香港金银业贸易场（现称：香港黄金交易所）最高级双AA类监管牌照，亦持有多家国际认可衍生商品交易资质监管牌照。可提供实物黄金买卖，人民币公斤条黄金交割，支持电子盘MT5交易现货黄金，白银，外汇，原油，股指，美股等商品！支持申请业务，个人开户0手续费，第一金市场部负责人QQ：545992864，微信号：GoldDYJ（钟生）

香港第一金：今晚（9月12日）20:30，全球金融市场将迎来“核弹级”数据——美国8月CPI年率！

在此之前，美国8月非农就业报告已引发市场巨震：新增非农仅15万人（预期18万），失业率升至4.2%（前值3.9%），创5个月新高；制造业PMI就业分项跌破荣枯线（48.5），显示企业用工需求加速收缩。就业数据的“寒冬”刚至，通胀的“暖春”却悄然逼近——7月核心PCE同比2.8%（超预期2.6%），环比增速创近6个月新高；市场普遍预期8月CPI同比将从7月的2.5%回升至2.7%，核心CPI或重回3.0%上方。

一边是就业市场“降温”释放降息信号，一边是通胀“抬头”压制宽松空间——黄金正站在“多空生死线”上，今晚CPI数据将成为决定短期方向的关键“裁判”！

一、就业数据“崩盘”：是经济衰退的“前哨”，还是季节性波动？

本次非农数据的“爆冷”并非偶然。从近期一系列先行指标看，美国就业市场的“裂痕”已非“短期波动”可解释：•

ADP就业： 8月私营部门新增仅15.4万人（预期18万），连续4个月低于20万“健康线”；•

初请失业金： 截至9月7日当周，初请人数升至23.8万（前值22.8万），创5个月新高；•

JOLTS职位空缺： 7月职位空缺降至767万（前值814万），为2021年1月以来最低，企业用工需求显著收缩。

本质看，这是美联储激进加息滞后效应的集中显现——高利率环境下，企业融资成本攀升、居民消费意愿降温，最终传导至用工端。但市场更担忧的是：若就业持续恶化，美国经济是否会从“软着陆”滑向“滞胀”？

不过，也有机构认为，8月数据受季节性因素干扰（夏季旅游季结束、教育行业招聘放缓），未必代表趋势性恶化。但结合制造业PMI连续3个月低于50（当前49.0）、成屋销售疲软（7月同比降12%）等数据，市场已开始押注：美联储“年内降息3次”的预期或被打折扣，“滞胀”风险可能在四季度抬头。

二、通胀“回头”：美联储的“降息梦”要碎了？

就业数据的疲软本应强化市场对美联储9月降息的信心，但通胀的“回头”却成了最大的“拦路虎”。

从通胀结构看，美国通胀的“粘性”主要来自三大领域：1.

能源价格反弹：中东局势升级（伊朗与以色列冲突加剧），布伦特原油8月累计上涨8%（逼近90美元/桶），带动美国汽油价格环比上涨3.2%；2.

工资-通胀螺旋：7月美国平均时薪同比增长4.1%（前值4.0%），服务业（占GDP 70%）时薪增速仍高达4.5%，远超2%的通胀目标；3.

房租与二手车：占CPI权重35%的住房租金虽从高位回落（同比5.2%），但仍处于历史较高水平；二手车价格在连续下跌后，8月环比意外上涨1.5%（供应链扰动重现）。

更关键的是，美联储最关注的“核心PCE”（剔除能源和食品）已连续3个月高于预期（7月2.8% vs 预期2.6%）。若8月核心CPI同步回升至3.0%以上，美联储主席鲍威尔在9月利率决议上，恐难再强调“通胀正朝着2%目标稳步前进”——这将直接削弱市场对年内降息的信心，甚至可能逆转“降息预期”。

三、给投资者的关键提醒：数据前后如何操作？

面对今晚的“数据炸弹”，香港第一金研究部建议投资者注意以下几点：

多头关注3626位置，突破目标看3639/3647/3655

空头关注3616位置，如有效下破将顺势往下，目标看3603/3595/3587。(因今晚CPI数据，消息影响基本面，严格止损，谨慎操作)

轻仓观望，避免重仓押注单边方向（波动可能剧烈）

中长期视角：

无论今晚数据如何，黄金的长期配置价值未变——全球去美元化趋势（中国央行连续10个月增持黄金）、美国债务高企（36万亿美元债务年利息超1.2万亿）、地缘冲突常态化（中东、俄乌）三大核心逻辑，仍将支撑黄金的“慢牛”行情。

结语：今晚的CPI数据，既是短期波动的“导火索”，也是检验黄金长期韧性的“试金石”。作为您身边的专业黄金投资服务平台，香港第一金将持续为您提供实时行情解读、专家策略指导，助您在波动中抓住机遇！

温馨提示：投资有风险，入市需谨慎。以上分析基于当前市场预期，实际走势可能因数据偏差调整，具体操作请结合自身风险承受能力。

（注：文中数据截至2025年9月12日19时，具体以实际公布为准。）

香港第一金现货黄金交易平台

✔ 24小时在线交易 ✔ 专业行情分析 ✔ 安全稳定便捷

关注【香港第一金】公众号，第一时间获取CPI数据深度解读+实时行情提醒！