当牛市敲门，如何抢占市场C位？权益大厂策略会告诉你答案

来源：券商中国

9月10日，权益大厂华安基金召开了一场以“金秋起势 布局其时”为主题的秋季专场投资策略会。在这场堪称“路演plus”的策略会上，华安基金副总经理、首席投资官翁启森领衔，胡宜斌、栾超、苏圻涵、刘潇、刘畅畅、桑翔宇等绩优基金经理在内的华安基金主动权益投资团队集体亮相，把科技、AI、医药、消费、高端制造、军工等关键词一一推上幕布。不同主题、不同风格的路演，纷纷指向同一个命题——A股、港股，乃至全球市场的投资机会在哪里？

宏观洞见，趋势前瞻，深耕权益，聚焦赛道。这正是华安基金这场策略会给投资者的“秋日投资参考指南”。

华安基金拥有超200人的投资管理团队，构建起“老中青”三代人才梯队，是业内经验最丰富的投资队伍之一。作为权益投资大厂，华安基金的主动权益投资团队通过归因分析将基金经理划分为成长、价值、均衡、行业精选和多元资产等五个小组，研究部与投资端形成垂直打通的体系，使研究成果高效转化为投资策略。近年来，华安基金旗下华安科技联盟、华安医药军团、华安新能源舰队等凭借出色的长期投资业绩，深受投资者喜爱。

权益时代号角重新吹响

当下的市场，一个关于技术的宏大想象，一条政策的最新表述，都可能点燃市场的信心，推动着更多人将储蓄搬家。

站在全局视角，翁启森分析了A/H股的投资机遇。

他抛出所谓“对等关税”这根时间轴，认为自4月8日发布以来，全球风险偏好有所修复，关税对美国通胀的传导则逐步显现。同时，美国财政/贸易双赤字、美国债务压力高企、美联储独立性降低、降息等因素，共同推动美元步入弱势周期。而在外资超配美国、欠配非美资产的背景下，弱美元有助于推动全球流动性充裕，让资金从美元资产向非美资产配置。

随后，翁启森把镜头拉回国内：尽管投资和消费增速有所放缓，可就在这两张图表旁边，一批具备全球竞争力的企业却悄然推动了出口韧性。低利率环境延续，也在一定程度上稳定了权益性价比。近期市场回暖亦明确彰显国家意志，回调时下降空间受限，推动市场资金看多情绪修复。

翁启森说：“当前，我国国债收益率仍处于历史偏低水平，对权益类资产形成一定支撑；风险溢价处于历史56%分位，权益仍有一定性价比。”

翁启森建议，可重点聚焦产业趋势，如AI及端侧、机器人、创新药、新消费、有色等赛道的投资机会，关注资本市场回暖等对券商、非银金融带动的同时，也要关注中美摩擦及地缘不确定性、国内政策与经济增长不确定性、海外货币政策收紧，以及全球气候不确定性等风险因素。

随后，华安基金主动权益基金经理团队展开了一场多维度、深层次的解读。从宏观经济走向、政策发力点，到细分赛道的具体布局逻辑，话题层层深入：科技与AI领域的技术突破带来哪些投资窗口？医药板块如何平衡风险与收益？消费复苏进程中哪些细分领域暗藏潜力？高端制造与军工板块的长期成长逻辑是否稳固？市场最关心的问题，都在这些基金经理的分享中得到了系统化地回应。

一场场扎实而丰满的路演背后，理性、洞见和耐心，已然成了这场策略会的底色。它希望告诉投资者：阳光之下并无新事。资本市场的内核从未改变：它会奖励理性、洞见和耐心。

解码华安权益投资图谱

市场的复杂性如同迷雾，独行或许敏捷，但也容易迷失。当潮水退去，最终为投资者留住财富的，往往是一个强大系统持续运转的必然结果。

此次华安基金2025秋季专场投资策略会上展现出来的主动权益基金经理团队，便是“个人能力组织化、组织能力产品化”的深刻体现。

如今，这个梯队已蔚为壮观：在高景气赛道，既有先行者胡宜斌，也有掘金能手金拓；在成长股赛道，既有均衡成长投资专家栾超，也有投资猎手孔涛；在医药投资赛道，既有实力派刘潇，也有新锐桑翔宇；在高端制造赛道，既有“专家”刘畅畅，也有“实战家”熊哲颖。还有科技成长新生代许瀚天，消费投资达人刘淑生，军工投资专家舒灏，全球投资专家苏圻涵，港股投资实力派盛骅……

华安基金科技联盟、华安基金医药军团、华安基金新能源舰队、华安基金港股通团队……这些风格鲜明的主动权益投资组合绝非简单的“人才叠加”，而是在激发创新的有机生态中，个体智慧与集体理性深度磨合的结晶。基于内部高效联动机制，宏观与行业研究、量化与基本面、国内与海外，这些散落的拼图，最终在投资层面被拼合成一幅完整的作战地图。新锐基金经理的锐气，与资深老将的周期经验，也能在兼具深度、广度和时效性的讨论中碰撞融合，形成更坚韧、更适应市场的投资策略。

例如，在主动权益投资体系里，集结产业学术背景+投研实力的华安基金科技联盟，已经凭借深厚的产业积淀与团队协作能力，在一次次对高端制造、智能汽车、人形机器人、创新医药、低空经济、深海经济等国家新质生产力所带动的技术创新领域的探索中，构筑了颇具特色的核心竞争力。该团队成员覆盖芯片、电子、机器人、AI医疗、生物医药等多个领域，胡宜斌、栾超、桑翔宇、刘畅畅、金拓、许瀚天、熊哲颖、马丁等投资能手均在其中。

当科技投资进入“深水区”，华安基金科技联盟用实力证明，真正的科技Alpha不在代码与K线中，而在每一次产业扩容给企业带来的价值中，在紧密跟踪的每一家在科技创新中扮演着关键角色的企业里。如今，这支“产业基因+平台实力”武装的科技联盟，正在重新定义中国科技新兴产业投资的更多机会。

从全局看，华安基金拥有超200人的投资管理团队，是业内经验最丰富的投资队伍之一。公司构建起“老中青”三代人才梯队，以主动权益投资团队为例，通过归因分析将基金经理划分为成长、价值、均衡、行业精选和多元资产等五个小组。同时，研究部设立宏观策略、周期、消费、TMT、先进制造等小组，与投资端形成垂直打通的体系，使研究成果能高效转化为投资策略。根据国泰海通证券《权益类基金大型公司绝对收益排行榜》，在13家权益类大型基金公司中，华安基金最近7年整体业绩表现排名第1位（截至2025年二季度末）。

华安基金2025秋季专场投资策略会观点集锦：

中国时代的红利正在从人口红利到工程师红利。虽然现在的中国劳动人口总数滞涨，但高学历劳动人口仍在快速上升，工程师红利至少能持续到2035年以后。

以日本为例，该国工程师红利在1995年以后，为制造业份额继续提供了10—15年的逆势增长。90年代至今的日本牛股，也基本是工程师红利出海的写照，其共同特征是高壁垒，保持了始终较高的毛利率。

在我国工程师红利背景下，科技、新能源、创新药、新消费，以及周期和反内卷赛道都将诞生较多投资机会。

本轮行情启动的核心，是产业驱动下信心和风险偏好回升。如今，大国崛起、经济转型推动的“结构牛”行情已经启动。

对投资而言，关注短期指数波动意义已经变弱，需要更多寻找有亮点的细分方向，寻找“新需求”。在此基础上，成长是绝对主线，但需要平衡“攻守道”，坚持成长+新红利配置。

具体而言，新需求拉动的成长方向包括：AI引领的新一轮科技创新周期、安全发展模式下的自主可控，以及消费升级下的需求重塑；同时关注利率下行推动的新红利，优选弱周期红利和供给侧出清后分红能力提升的新红利资产。

由于美债收益率高于大多数发达市场，对于外国投资者，如今美股的风险溢价可能并不低。就港股而言，相比中国国债收益率，港股风险溢价吸引力在下降；但相比美债收益率，港股风险溢价则相对较低。

预计港股基本面疲弱，资金面充裕的宏观组合仍将持续，结构性行情持续。但短期内，港股面临多方面流动性边际趋紧的压力，包括金管局或继续回收流动性、外围美元环境趋紧、IPO，配售仍有压力，港股可能弱于A股。

港股投资层面，可维持杠铃策略，高低切换，一端配置与宏观脱敏，需求在外，自身有增长逻辑的成长行业，另一端配置高股息防御类资产。

在美元降息可期的背景下，仍然战略看多中国人民币资产。

整体看，2025年的投资主线，是中国科技资产的重估，看好具备全球竞争力的产业，如AI算力，AI应用，生物科技、创新药，新能源、军工、专精特新等。

鉴于中国科技重估仍然是最锋利的矛，产品组合策略也将聚焦具备全球持续竞争力的中国核心资产，包括医药创新+人工智能+新消费+制造出海等。

2025年，中国智造迎来了新纪元。以制造业体量为衡量角度，中国在全球已首屈一指，在从大到强的过程中，实现了从成本领先到全方位竞争力的提升。

关税未必会带来中国制造份额的下降，反而是新的机会在孕育。随着创新层出不穷，新技术百花齐放，制造业的配置方向也随之转向新材料、新工艺、新技术，少数有进口替代空间的品种，以及具备第二成长曲线的其他公司。

投资层面，可关注机器人的应用场景；新材料/新工艺，如稀土替代、镁代铝、3D打印、液态金属；AI开启新时代，工商业应用逐步落地；MR/AR；低空经济/深海经济等。

基于基本面的投资，在今年市场行情中非常有效，看好基本面高景气的科技浪潮下的投资大爆发。

总体而言，今年成长方向投资较为乐观，这是因为：中国科技产业结构性向上的趋势已经确立，未来可能对估值容忍度更高，结构性机遇很多。

这之中，主要关注“走出去”和“卷出来”的机会。一是能够出海具备产业竞争力的产业，创新药（中国原创创新药崛起）、IP衍生出海（文化潮流崛起）、海外算力(AI崛起)；二是内需环境下的细分结构性机会，黄金珠宝、美妆、宠物、零食和商贸渠道、游戏等；三是产业0—1萌芽阶段、需要等待基本面集中兑现的机会，如国产算力、机器人、固态电池、AI医疗、Robotaxi、核聚变等。

风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

来源：证券时报基金研究院

责编：战术恒