如何看待寒武纪高价增发

寒武纪近40亿元的定增事项获批，再度激发了市场的热情。寒武纪目前市净率较高，一定程度上“限制”了股价的继续上涨，而高价增发新股可以提升每股净资产值，降低市净率水平，这对于寒武纪的长期发展构成利好。同时，募投项目可以巩固现有优势，对公司和全体股东来说，都是好事。

寒武纪在2025年上半年实现了业绩的爆发式增长，营收同比大增，净利润成功扭亏，经营性现金流也显著改善，高研发投入终于产生出实实在在的净利润，股价也受到利好刺激一度超过贵州茅台。

实际上，在股价大幅上涨之后，对于寒武纪目前的高股价市场看法各异。其中，持谨慎态度的部分投资者主要的担忧点在于寒武纪的每股净资产值并不高。从股价表现来看，寒武纪在创出历史新高后持续回调，这也反映出市场情绪的分歧。因此，解决高市净率成为支撑未来股价的关键一环。

然而，想要提升上市公司的每股净资产值，仅依靠经营活动产生的净利润用时较长。想要快速提升每股净资产值，通过高价增发新股来实现是不错的选择。截至今年6月30日，寒武纪每股净资产值16.31元，最新股价1273元。打个比方，假如按照1000元之上的股价增发5%数量的新股，那么对于寒武纪的每股净资产值将能产生约50元的增长，即寒武纪的市净率大约能够下降到20倍左右。当然，这只是数学层面的测算。具体的增发价格和增发数量还要以公司公告为准，但从性质上讲，每股净资产值大幅提升是可以确定的。

一般而言，机构投资者等定增参与方在相对高位买入公司股票，对进一步提振市场信心也较为有利。另外，投资者可以期待的是，定增募资完成后，极大概率能够引发寒武纪的财务费用下降，这对于上市公司的净利润提升同样具有利好作用。

不过，投资者也应注意到寒武纪定向增发所蕴含的隐性除权因素，即参与增发机构所购买的股票虽然会有一定时间的锁定期，但从内在价值上也需要股价进行隐性除权，同时不排除参与定增的机构会通过卖出老股来购买新股的可能，这同样也会对股价构成短期的压力。

另外，既然寒武纪开启了再融资之路，市场对其业绩发展的预期自然会有所提高，同时还会提高分红期待值，寒武纪的后续表现能否符合市场预期尚有不确定性。

总之，对于寒武纪的高价增发，投资者应该保持理性和谨慎的态度。一方面，要看到公司在行业发展中的机遇和定增带来的潜在好处；另一方面，也要充分认识到可能存在的风险。至于最后的评判标准，其实还是要等待中长期的业绩验证，定增之后公司的业绩表现更好了，自然就是好评。

北京商报评论员 周科竞