一笔100%退出，贝恩资本回款280亿

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

贝恩资本似乎正在大力搞退出。

传闻落定。

近日，上市公司“东阳光”发布公告称，其计划与多家伙伴企业联手收购“秦淮数据中国”100%股权，交易作价为280亿元人民币。交易前，该业务由PE巨头贝恩资本持有。

在此之前的今年5月份，曾有市场消息称，贝恩资本计划以超过40亿美元（按当时汇率计算，折合人民币接近290亿元）的交易估值出售该业务。如今东阳光一纸公告，算是正式宣告贝恩资本在该项目上实现了100%退出，并一次性回款280亿。

不过，值得注意的是，在本次交易中，贝恩资本仅出售了秦淮数据的中国区业务，其海外业务（Bridge Data Centres）仍紧握手中，并继续在印度、马来西亚、泰国等地扩张。

280亿成交，

资产包由8家公司组成

据公告，此次交易的具体操作为，东阳光其将与控股股东深圳东阳光实业发展有限公司（简称“深圳东阳光”）共同向合资公司“宜昌东数一号投资有限责任公司”（简称“东数一号”）增资35亿元与40亿元，合计75亿元。增资完成后，东阳光与深圳东阳光将分别持有东数一号46.67%与53.33%的股权。

东数一号将通过其全资子公司“上海东创未来数据有限责任公司”（简称“东创未来”）及其全资孙公司“宜昌东数三号投资有限责任公司”（简称“东数三号”）作为最终交易主体，以280亿元人民币的对价，收购秦淮数据中国区业务经营主体（简称“秦淮数据中国”）100%股权。

据了解，秦淮数据中国并非单一体，而是由8家企业组成的资产包，核心主体包括：

1、梧桐数基科技有限公司，负责环首都区域数据中心建设与运营；

2、河北思达歌数据科技有限公司，主营张家口数据中心项目；

3、河北秦数信息科技有限公司，承担官厅湖新媒体大数据产业基地运营；

4、其余5家主体尚未在公开文件中完整披露，但据天眼查与过往报道，涵盖山西、甘肃、宁夏等地的项目公司。

据悉，本次交易不构成重大资产重组，但构成关联交易，尚需提交股东大会审议，并通过反垄断审查等监管程序。

字节跳动是其单一最大客户

贡献收入长期超过80%

截至2025年5月末，秦淮数据中国总资产为218.71亿元，净资产为95.04亿元。其2024年经营数据，营业收入则为60.48亿元，净利润13.09亿元。

今年1-5月，秦淮数据中国实现营业收入26.07亿元，净利润7.45亿元，按此推断，大概率可以超过2024年。

目前，秦淮数据中国业务的最大客户是字节跳动，其贡献的收入占比长期维持在80%以上。在2020-2022年间，字节跳动贡献的收入占比分别为81.7%、83.2%、86.3%。

尽管秦淮数据中国与字节跳动签署了10年期长期合同，合同到期时间集中在2027-2030年。

近年来字节跳动正在加速自建算力中心，如2025年初投资80亿元在安徽芜湖建设“火山引擎长三角算力中心”。这也引发了市场对秦淮数据未来订单稳定性的担忧。

一场“AI+能源”的产业卡位战

而且，此次买方东阳光并非传统IDC玩家，其主营业务涵盖电子元器件、化工新材料、新能源材料、液冷科技等五大板块。

以上因素，也引发了市场对秦淮数据未来订单稳定性的担忧。

不过，对于此次收购，东阳光信心满满，并强调收购完成后二者将实现“区域布局、技术、产品、需求”四大维度的深度协同。包括：

1.、液冷技术。东阳光已开发1400W冷板散热技术与相变浸没液冷技术，可满足AI服务器高功耗散热需求；

2、超级电容。其全球独家专利产品“积层箔电容器”可为数据中心提供高稳定性电源支持；

3、绿色能源。东阳光在张家口、韶关等地布局风光电站，可为秦淮数据提供绿电直供，降低PUE值；

4、政策协同。韶关是“东数西算”华南唯一国家级数据中心集群，东阳光已与韶关市政府签署战略合作协议，计划建设液冷设备制造基地与超级电容研发中心。

也许，对于东阳光而言，此次收购并非简单的财务投资，而是一次AI算力与绿色能源深度融合的产业卡位。

通过控股秦淮数据中国，东阳光不仅能够获得字节跳动等顶级客户资源，更将其液冷、电容、绿电等技术快速导入数据中心场景，构建起“硬件技术-算力运营-绿色能源”的闭环生态。

在“东数西算”与“AI+”双重政策红利下，这场280亿元的交易，或许只是中国AI基础设施重构的开篇。

一笔退出，

贝恩资本回款280亿

公开资料显示，贝恩资本成立于1984年，是一家全球知名的私募股权投资机构，管理资产规模约1750亿美元。其与秦淮数据集团的渊源可追溯至2019年。

当年，贝恩资本首次收购秦淮数据，并在同年将其与东南亚数据中心运营商Bridge Data Centres合并，组成了一家上市实体。在贝恩资本的推动下，2020年该实体在美国纳斯达克成功IPO。

但是到了2023年6月，贝恩资本提出对秦淮数据集团的私有化收购要约，并于当年12月以31.6亿美元对价（折合人民币超过225亿元）完成了这笔私有化交易，随后秦淮数据从纳斯达克退市。

在私有化过程中，由于贝恩资本对秦淮数据拥有的绝对控制权优势，很轻松的击败了包括招商资本在内的其他潜在收购方。

值得注意的是，本次交易，贝恩资本仅出售了秦淮数据的中国区业务，其海外业务Bridge Data Centres仍握在手中，并继续在印度、马来西亚、泰国等地扩张。

今年4月，Bridge Data Centres曾宣布，未来3年将在泰国投资12亿美元建设数据中心。

粗略估算，如今仅凭出售秦淮数据中国业务，贝恩资本便一次性收回280亿元，这已经覆盖了当年31.6亿美元的私有化对价且有富余。未来看Bridge Data Centres能够估值多少，这部分资产对于贝恩资本来讲，几乎完全等于净赚。

毫无疑问的是，在秦淮数据集团一役上，贝恩资本已经盆满钵满。

此外，贝恩资本似乎正在大力搞退出，除了本次交易，其最近还在推动出售加拿大鹅、德国制药公司Stada Arzneimittel两家企业的多数股权。