聚焦长期价值，锚定估值洼地，“壹评级”三大年度榜单亮相

来源：第一财经

旨在深度挖掘A股上市公司真实价值。

9月10日，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经发布2025年“壹评级”中国上市公司“最具护城河榜”、“最具价值榜”及“隐形冠军榜”三大榜单，同时发布首批上市公司深度研究评级报告。

“壹评级”是第一财经布局评级赛道的重要抓手，以“成为AI时代的投研基础设施，提升中国资本市场的定价效率”为愿景。深度研究评级立足于股票投资长期价值的核心评判标准，对公司的成长空间、盈利预期、产业格局和护城河等维度全方位客观中性地评价，并通过动态估值和DDM估值两种估值方法来评价企业中长期内在价值，推动市场透明度和定价效率的持续提升，逐步成为新投资时代下的新基建。

此次首批三项榜单分别从上市公司的持续性竞争优势、长期估值吸引力、市场知名度与内在价值错配三个维度进行评价，旨在深度挖掘A股上市公司真实价值，在高度喧嚣的资本市场寻找最具长期增长潜力的优质公司。

三大榜单锚定企业价值评估核心标准

基于定性与定量相结合的系统化研究方法，“壹评级”构建了涵盖股票评级各个维度的评价体系，包括商业模式评级、经营绩效评级、深度研究评级、交易面评级、风险评级等五个维度和近三十个指标，此次三项榜单的评定即是脱胎于这一体系。

“最具护城河榜”将关注的焦点集中于企业的持续竞争优势。在行业环境变化或者竞争对手发起挑战时，拥有持续竞争优势的企业可以凭借宽阔的护城河抵御市场波动和对手的冲击，保持经营的稳健性和持续性，并获得长期超额回报。

“壹评级”对企业的护城河评价分为“护城河宽度”和“护城河持续性”两个部分，其中不仅考虑了定性分析，更落实在了超额利润的定量测算和归因分析上。

在定量分析方面，“壹评级”通过评估公司业务当前超额盈利、业务控制力和市场份额等因素来综合衡量其现阶段的护城河宽度。在定性分析方面，“壹评级”根据超额利润及其归因分析，来挖掘更深层次的护城河来源。

在投资研究过程中，判断企业价值是最重要的工作，而估值则是用来判断企业价值最核心的指标。在全球资本市场高波动的背景下，具有长期估值吸引力的公司才能有效抵御市场噪声，保持稳健发展，最具价值榜正是基于这一逻辑，通过系统化估值分析挑选出最具长期估值吸引力的中国上市公司。

如何判断企业估值吸引力是该项评级的核心工作。通过DDM估值和壹评级动态估值，在严格假设下估算出的公司内在长期价值，只有远低于当前市场价格，具有足够的安全边际，才能被认为是“有吸引力”。

良好的基本面和较强的确定性，是维持企业估值稳定性的关键。这要求企业在盈利趋势、产业格局和护城河三个星级都处于至少良好的水平，并且未来增长确定性较高，风险较低。