销量大跳水！闭店430家，暴跌491.49%，"零食第一股"攀上真"豪门"

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：“零食第一股”即将迎来新的“大金主”，因为“花生上树”事件，大家都唱衰良品铺子的时候，没想到良品铺子竟然高攀上了真正的“豪门”，那就是武汉长江国际贸易集团有限公司（以下简称“长江国贸”）。

“零食第一股”攀上新“金主”

8月28日，良品铺子公示，长江国贸即将收购良品铺子部分股权，而且进度已经是受理的阶段了，协议也签署了，可以说是板上钉钉的事实了。

此次长江国贸将从良品铺子的“股东们”，如宁波汉意创业投资合伙企业（以下简称“宁波汉意”）、宁波良品投资管理有限公司（以下简称“良品投资”）、达永有限公司（以下简称“达永”）这几个手上收购部分股份。

等到股份交易成功后，长江国贸持股比例为29.99%，看起来虽然不多，但长江国贸已是大股东，同时也取代了前实控人“宁波汉意”，长江国贸即将成为良品铺子新的实控人了。

根据良品铺子公开的2025年上半年财报数据分析得出，截至6月底，良品铺子营收为28.29亿元，同比下滑27.21%。

净利润则亏损了9400万元，同比暴跌491.49%，扣非净利润亏损1.19亿元，同比暴跌1694.33%。

2020年，这个高端的零食品牌上市，成为“零食第一股”，一时风光无限。

股票在上市开始15个交易日连续上涨甚至涨停，市值峰值的时候高达300亿元，更有零食股中的“茅台股”之称！

可以说，当年的良品铺子、三只松鼠、来伊份“称霸”零食市场的时候，还没有现在的盐津铺子、赵一鸣、零食有鸣、零食很忙、糖巢等什么事。

没想到还没满5年，良品铺子就经历了这么多，好在此次是国资出手，补齐了良品铺子资金、物流、供应链的短板。

眼下良品铺子还能有这个机会，还能在一众平价零食品牌中突出重围，也是很幸运了。

湖北70后打工人

年薪30万辞职创业

2020年2月24日，良品铺子募资4.88亿元，以“网络上市”新仪式在上交所上市成功，连敲钟都在线上，但也是上交所允许的。

开店14年，良品铺子就是上市了，从销售额1000多元到销售额超百亿，法拉利老了还是法拉利，即便现在的良品铺子已经被后浪拍打在沙滩上，但如果让杨红春重新选择，他还是落子无悔。

1997年，毕业之后的杨红春南下打工，来到了广东顺德的科龙电器公司，杨红春刚来的时候，科龙电器只是港股上市公司，三年之后科龙电器也成为了“H股+A股”公司。

杨红春在科龙电器累计“打工”了8年，一路从质检员到销售总经理，直至科龙电器于2005年被海信收购，杨红春毅然放弃了年薪30万的工作，选择辞职创业。

当然，他并不是一个人创业，他和杨银芬等8人合伙出资60万元创业，当时受到了乐百氏的启发，选择了零食作为创业方向。

杨红春也算是拼命三郎，为了能把全国各地的地方零食集合起来，也是跑遍了全国各个省份，下探了180多家工厂。

成也高端，败也高端

合伙人陆续离场

2006年8月，第一家良品铺子店武汉中山广场对面开张营业，第一天营业额为1300多元，但试吃的零食支出了1400多元的成本，也就是第一天营业是亏本的。

但杨红春并没有气馁，由于可以吃到来自不同地方的零食，在当时也算是很新鲜的零食店了，所以回头客特别多。

于是，第一家良品铺子店的营业额，一天从1000多元飙升到了4000多元，甚至过万元。

杨红春确实有做生意的脑子，想要生意兴隆还得打爆款，在2007年就推出了“低温脱水工艺”的冬枣，而且听劝，还运用了小包装，靠这一爆款就创收了3000万元的销售额。

可以说，现在很多零食品牌商，都是走当年杨红春团队已经走过的路。

良品铺子的生意也越来越好，店也开了一间又一间。

令人遗憾的是，有些合伙人只能共患难不能同享福。

在生意红红火火的时候，杨红春和部分合伙人却开始出现了意见不合，最终与部分合伙人分道扬镳。

即便如此，杨红春还是对自己很自信，以当时的商业眼光看待零食行业的长远发展，“高端”这个词就被杨红春看上了。

事实证明，那时候走高端赛道是对的，山姆会员店也是在那时候崛起，只是现在又不一样了。

门店还是次要，良品铺子当年的全渠道IT、智能物流系统在业界也算翘楚，也就是你在线上买还是实体店买，订单都能一起搞定，放现在没什么，但放10年前，确实是很炸裂了。

所以能得到“金主”的青睐，当年的“零食一哥”也是有两把刷子的。

老股东们陆续减持、清仓退场

当年支持的“金主”有今日资本和高瓴资本等，也是支持良品铺子走高端赛道，爱的时候是真爱，不爱的时候也是真的不爱。

2023年开始，投资良品铺子的“今日资本”，间接通过达永公司，不断减持“套现”。

2025年6月，达勇开启了第15次的“套现”，持股比例也由30.3%下降至18.16%。

不止今日资本，另外一位知名股东高瓴资本也按下了“套现”键，持股比例从11.67%一路减持，到了2024年手上基本没有股份了。

宁波汉意则早在2023年5月到7月之间，减持了良品铺子1.92%。

2024年6月宁波汉意又减持58.43万股，这些股票价值为736万元。

股东们动作如此频繁，也许是为现在的“金主”让路，也许是真的从良品铺子身上看不到赚大钱的希望了。

只可惜，零食这东西没有技术含量，消费者只关心一个安全、便宜，如果又贵又不安全，还有更加平价的零食取代，那不管之前再如何霸气，不转型也只能被市场淘汰。

一切也是有迹可循，2023年良品铺子交出了一份让股东们失望财报。

根据良品铺子公开的财报数据分析得出，2023年全年营收为80.46亿元，净利润为1.8亿元。

但这一年起码算是盈利了，接下来的一年却不乐观了。

2024年的营收为 71.59亿元，净利润同比暴跌125.57亿元！

今年上半年闭店430家

还卷入了“价格战”

良品铺子走“高端”的套路，中产已经不买单了。

本来斥巨资装修的店铺，以及花重本的包装，通通变成了大成本支出，加上供应链没有掌握在自己的手上，零食成本也高。

多重打击下，这个曾经的零食巨头也从神坛跌落。

看着同行便宜、种类多，良品铺子也陷入了沉思，一直啃老本行不通了。

只是资本是现实的，你若强悍，资本市场自动来投资的金融巨头多的很，你要是弱，那即便投下了钱，也只能等着被撤资。

奇怪的是，2023年良品铺子已经采取了“降价”打法，但还是填补不了这个窟窿，冰冻三尺非一日之寒。

降价没有迎来销量暴涨，反倒让毛利降了不少。

财报指出，2024年良品铺子的毛利率为26.14%，同比下跌5.81%，而2025年上半年良品铺子的毛利为24.42%，同比下滑7.46%。

但这些都还好！真正雪上加霜的是良品铺子也和零售商超一样，不是在闭店就是停业的路上。

光是2025年上半年，良品铺子就关了430家店，截至今年6月底，良品铺子在国内的门店数量为2445家。

当然，关店的同时也有开新店，2025年上半年良品铺子新店的数量为171家。

而一线城市还是有很多良品铺子的门店，如广州、深圳等城市，店面倒不少。

供应链在零食行业的地位举足轻重

同样一包坚果，因为不同供应商，价格可以相差两倍，也就是良品铺子卖一包坚果20元，别的量贩零食店只卖10元，试问消费者会买哪一家的呢？

成本这块迟迟没有降下来，也跟良品铺子的供应链息息相关。

部分量贩零食店可以把零食的价格打下来，供应链这块也有“鄙视链”。

供应商分头部和白牌，比例是“二八分”，即20%和80%，头部供应商成本也水涨船高，良品铺子就是找的头部供应商品牌。

而白牌供应商就便宜了，这也就是为什么现在很多量贩零食店可以把价格打下来，明明同一款零食，在超市卖的那么贵，但是在量贩零食店就是便宜几块钱，而且口感还一样，质量也不差。

卷不过把价格压到极致的量贩零食店，良品铺子并非孤例，像三只松鼠、好想来等曾经的“高端零食”，都遭遇到了挫折。

三只松鼠曾经喊出“万店口号”，但截至2024年年底，三只松鼠在国内的门店只剩下333家。

当然，对于喜欢吃零食的消费者来说，注重的是零食好不好吃，至于牌子反倒是其次，而且零食没有稀缺性之分，如：碧根果、夏威夷果、瓜子、蚕豆等零食店常见的产品，口味都差不多，吃多了就想吃其他的零食了。

消费者对配料表也是越来越看重，零食健康化已经是一种新趋势，低热量、低糖、低盐、少食品添加剂更受零食爱好者青睐。

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