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【沪铜走势受多因素影响，偏强震荡为主】沪铜低开低走，日内震荡收跌。美国劳工统计局公布年度基准修订数据，截至2025年3月的12个月内，非农就业总人数下修91.1万，月均少增7.6万，创2000年以来最大下修幅度，远超市场预期的70万。 基本面方面，前期冶炼厂加工费现回升拐点后，近两期继续下降，硫酸价格也逐渐现拐点，预计已升至高位，后续对冶炼厂利润弥补将下滑。9月有5家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能100万吨，预计9月国内电解铜产量环比下降。 铜关税落地后，进口铜货源回流国内，国内产量下半年预计回落，进口铜将挤占国内市场，影响定价。需求上，截至2025年7月，铜表观消费量为137.45万吨。虽处消费淡季，但国内电网设施投资加大，拉动铜需求。 目前铜价上行后，下游买单意愿不佳，升水承压，但临近金九银十旺季，需求有转好预期。综合来看，基本面库存低位及旺季好转预期下，虽美国就业数据低迷，铜仍偏强震荡为主。
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