控制二手溢价 迷你LABUBU二手市场价格回落

北京商报讯（记者 赵述评）9月10日，北京商报记者发现泡泡玛特旗下人气IP LABUBU推出的迷你版（THE MONSTERS心底密码系列），一经发售在多个平台迅速售罄，二级市场价格一度成倍飙升。仅一周后，迷你版LABUBU二手价格呈现回落趋势，第一、二、三代LABUBU的二手价格也出现下滑，泡泡玛特股价应声下跌。

有分析认为，泡泡玛特LABUBU系列产品二手市场价格下跌导致了资本市场情绪逆转。摩根士丹利在其最新报告中选择"力挺"泡泡玛特，分析师Dustin Wei在报告指出，当前的股价波动更多是由技术和情绪因素驱动。"二级市场仅占总供应和需求的一小部分，尤其是在泡泡玛特正积极增加产能并打击‘黄牛’炒作的背景下，过分依赖这一指标可能会产生误导。"

今年以来，LABUBU在全球走红。8月28日，泡泡玛特旗下THE MONSTERS心底密码系列新品线上发售，引发了消费者抢购热潮。泡泡玛特于上月推出的星星人"好梦气象局系列"以及MOKOKO搪胶毛绒挂件等多款新品，也在上线后数秒内售罄。

泡泡玛特正加大产能，以回应市场的真实需求。泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰在8月的财报业绩发布会上透露，公司已将毛绒产能提升至去年同期的10倍以上，8月毛绒产能已经达到了约3000万只。

产能扩大的效应很快就体现在新品发售中。LABUBU在二级市场的行情明显回落。发售后一周，迷你版LABUBU在二手平台的溢价幅度较前几代大幅降低，第一、二、三代LABUBU的二手交易价格也出现下滑，甚至三代LABUBU已经出现轻微折价。

二手市场价格回落之际，泡泡玛特的股价也出现小幅回调。9月9日收盘公司股价仍高于半年业绩报发布前水平，但较此前339.8港元的高点有所回调。

一位行业人士表示，"二手市场价格下跌短期看可能影响了股价，但长期来看对泡泡玛特是重大利好。二手市场价格下跌，一方面证明产能提升，另一方面更多消费者可以买到LABUBU或者其他IP产品，这其实更有利于公司业绩进一步发展。"

尽管单一IP的"爆红"易引发市场关注，但企业长期价值仍取决于其对核心资产的运营能力。有投资人指出不应以LABUBU二手价格回落评判公司长期价值："LABUBU产能可快速爬升，溢价率自然回落，超过50%的溢价属于短期异常现象。溢价回归常态有利于真实消费者购买，并抑制市场投机。从市场的可持续发展出发，控制二手溢价才是正确方向。"

另有业内人士表示，一家公司不可能将目光局限于某个单一产品的二级市场价格波动，需要让更多一手的消费者能够买到心仪的产品，才能保持潮玩IP公司的长期生命力。