云厂需求太强，高盛大幅上调AI服务器市场预测

AI淘金热远未结束，卖“铲子”的供应商正在迎来新一轮的泼天富贵。

根据高盛9月9日发布的一份研报，其援引行业研究机构650 Group的最新数据，对AI数据中心设备的市场前景进行了重大更新。报告的核心结论是：由于超大规模云厂商（Hyperscalers）和二线云服务商（Tier 2 Cloud & SP）的需求比预期更为强劲，AI硬件市场的增长曲线将变得异常陡峭。

市场预测大修：AI服务器2029年规模上看5810亿美元

高盛报告中最令人瞩目的数字，莫过于对AI服务器市场的重新校准。

根据650 Group的最新预测，到2029年，全球AI服务器市场规模预计将达到约5810亿美元，而此前的预测仅为3860亿美元。这意味着2025至2029年的年度预测平均上调了约40%。报告预测，从2024年到2029年，AI服务器市场将以高达38%的复合年增长率（CAGR）扩张。

与此同时，AI数据中心交换机市场的前景同样被看好，预计到2029年市场规模将达到约260亿美元，五年的复合年增长率为36%。

与AI领域的火热形成“冰火两重天”的是传统服务器市场。报告预测，在2024至2029年间，传统服务器市场将以-2%的复合年增长率持续萎缩，显示出数据中心的资本开支正在发生决定性的结构性转移。

增长新引擎：二线云厂商需求“爆炸”

是什么支撑了如此激进的预测上调？报告明确指出，除了亚马逊、微软等超大规模云厂商的稳定投入外，二线云服务商和电信运营商正在成为一股不可忽视的“爆炸性”力量。

从细分市场来看，650 Group的数据预测：

• 超大规模云厂商（Hyperscalers） 的AI服务器市场将以28%的五年CAGR增长。

• 二线云服务商（Tier 2 Cloud & SP） 的AI服务器市场将以66%的惊人五年CAGR增长。

• 企业（Enterprise） 市场则以36%的五年CAGR增长。

显然，二线云厂商已成为AI硬件需求增长最快的部分，这为能够有效服务该客户群的供应商打开了巨大的增长空间。

市场份额洗牌：戴尔成最大赢家，超微失速

需求的剧增也伴随着激烈的市场竞争和份额洗牌。根据报告披露的2025年第二季度数据，戴尔无疑是本轮竞争中的一匹黑马。

尤其在增长最快的二线云及服务提供商领域，戴尔的市场份额环比激增22个百分点，达到46%，占据了近半壁江山。与此同时，此前表现强势的超微电脑份额则环比下滑7个百分点至29%。英伟达和白牌厂商的份额也分别出现5个和15个百分点的下滑。

• 戴尔（Dell）份额环比增加22个百分点，至46%。

• 超微电脑（Super Micro） 份额环比下降7个百分点，至29%。

• 英伟达（Nvidia） 份额环比下降5个百分点，至6%。

• 白牌（White box） 厂商份额则大幅下滑15个百分点，仅剩2%。

在企业市场，戴尔同样表现出色，份额环比增加13个百分点至30%，与惠普企业（HPE）并驾齐驱。这一系列数据清晰地表明，戴尔凭借其强大的供应链和客户关系，正在AI服务器市场，尤其是在非超大规模客户中，迅速确立其领导地位。

高盛在报告中维持对戴尔的“买入”评级，认为其多元化的产品组合使其能充分受益于AI服务器的需求。相反，高盛对超微电脑给予“卖出”评级，理由是AI服务器市场正变得日益商品化和竞争激烈，最终可能挤压其盈利能力。

AI网络设备同步增长，资本开支前景乐观

AI服务器的蓬勃发展也带动了整个数据中心生态系统的扩张。报告预测，AI数据中心交换机市场将以36%的五年CAGR增长，到2029年市场规模达到约260亿美元。

• 在后端以太网交换机市场，Arista（ANET）表现强势，份额环比大增11个百分点至26%。而英伟达则失去了4个百分点的份额。

• 在前端以太网交换机市场，Celestica成为黑马，份额环比飙升18个百分点至34%。而该领域的传统强者Arista则失去了6个百分点的份额，降至35%。

更宏观的数据显示，云提供商的资本支出正全面提速。据650 Group预测，到2029年，云数据中心设备资本支出将增长至8500亿美元，2024至2029年的复合年增长率达24%。这与云提供商同期23%的总体资本支出CAGR基本保持一致。

整体来看，这份报告描绘了一幅清晰的产业图景：由AI驱动的数据中心基础设施建设正处于长期、高速的增长轨道上，这将为能够抓住机遇的硬件供应商提供巨大的增长空间，但同时也将加剧行业洗牌，考验着每一位参与者的竞争实力。

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