上海
财联社9月9日讯（编辑王蔚 实习生罗阳）从本月1日起信托预登记新规已落地。不少信托公司为了“抢跑”，8月加大了非标征信产品的发行。统计数据显示，8月政信项目发行明显增加，合计发行数量857款，环比增加17.08%。
财联社此前已报道，2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司（以下简称“中信登”）将执行新的信托预登记审查标准，不再接受底层为单一融资方的信托预登记。
从整体信托产品发行和成立情况看，财联社据第三方用益信托网统计数据，8月共发行资产管理信托产品2654款，环比增加4.12%；已披露发行规模为1327.59亿元，环比微增1.87%。同比来看，发行数量同比增长25.79%，已披露发行规模同比增长37.67%。
从产品成立角度来观察，8月资产管理信托成立数量和规模环比均有所下降。8月共成立资产管理信托产品2265款，环比微降1.31%；已披露成立规模为716.66亿元，环比下降7.74%。与去年同期相比，产品成立数量同比增长13.83%，已披露成立规模同比增长14.92%。
新规前“抢跑”，非标政信项目发行数量857款，环比增长近两成
据用益信托网统计，8月非标成立市场数量微增，但成立规模大幅下降。已披露成立数量环比增长3.24%，已披露成立规模环比下降20.11%，其中非标金融类产品已披露成立规模减少51.57亿元，降幅27.11%；基础产业类产品已披露成立规模减少84.81亿元，降幅25.08%。
从发行情况来看，政信业务发行和成立情况表现不一，8月政信项目发行数量857款，环比增加17.08%。在8月政信项目发行明显增加的背景下，政信信托成立规模出现明显下行，成立规模下滑超过25%。
对此，用益信托研究员杨桃指出，发行增加可能与信托预登记新规有关，部分机构在政策落地前大量投放部分政信项目。此外，在化债背景下，传统基建项目的融资空间被挤压，地方融资平台正加速出清，传统政信项目的承载体大幅减少。（注：非标信托从发行到成立时间，一般从15天到30天不等。）
财联社8月末曾报道，据多家信托公司称，2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司（以下简称“中信登”）将执行新的信托预登记审查标准，不再接受底层为单一融资方的信托预登记。
从收益率来看，8月非标信托产品的平均预期收益率为5.16%，环比下降0.02个百分点；产品平均期限为1.90年，环比延长0.02年。市场利率下移、信托预登记新规落地及资本市场分流资金，导致非标信托产品的平均预期收益率下行趋势相对明显。
杨桃指出，宽松的流动性环境直接压低了金融市场的无风险利率，8月DR007均值降至1.48%，环比下降12BP，创2024年11月以来新低。非标信托作为类信贷资产，其收益率锚定的市场利率中枢同步下移，叠加央行“推动社会综合融资成本稳中有降”的明确要求，非标信托产品的平均预期收益率下行趋势明显。
标品信托发行平稳，混合类标品环比大幅增长九成
据用益信托网统计，8月标品信托发行市场数量微增。8月标品信托发行1506款，环比增加1.01%；已披露发行规模环比增长8.96%。
具体来看，固收类标品发行数量环比下降9.11%，混合类标品发行数量环比上升89.29%，权益类产品发行数量环比上升75.51%。8月上证指数突破3800点，单日成交额连续13日破2万亿元，资金分流效应明显，部分投资者转向权益市场。
从成立情况来看，8月标品信托成立数量环比下滑。据公开资料不完全统计，截至9月4日，8月标品信托产品成立数量环比减少62款，降幅4.75%，但已披露成立规模环比增加23.71%。
从业绩比较基准来看，8月固收类产品的平均业绩比较基准为2.83%，环比下降0.06个百分点；混合类产品的平均业绩比较基准为4.04%，环比上升0.26个百分点。
杨桃指出，由于市场对降准降息预期升温，带动市场利率走低，8月债市出现回调，债券收益率下行，固收类产品的平均业绩比较收益率同步下行；而资本市场整体表现较好，特别是权益市场迎来了显著的上涨行情，在股市向好的大背景下，混合类产品中权益资产部分的预期收益自然会提升，从而推高整体的业绩比较基准。
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