从“乳业第一股”到营收四连降，光明乳业能否迎来破局曙光？

在乳制品行业风云变幻的激烈角逐中，光明乳业，这家曾经头顶“中国乳业第一股”耀眼光环的老牌劲旅，如今却深陷前所未有的“寒冬”泥沼。

2025年上半年，光明乳业交出营收利润双降的半年报，营收同比减少1.9%，归母净利润同比下降22.5%。这份财报，宛如一记沉重的警钟，不仅敲响企业自身发展的危机信号，更折射出乳制品行业在周期性调整的大背景下，头部企业所面临的集体挑战。

核心业务失速，海外子公司成“沉重包袱”

光明乳业以低温鲜奶业务起家，液态奶业务长期是企业营收的“核心引擎”，贡献超五成营收。自2021年起，液态奶行业步入周期性调整阶段，原奶需求增长滞后于牧场扩产速度，生鲜乳价格持续下行，这一系列因素如同多米诺骨牌，给光明乳业业绩踩下“急刹车”。

自2022年开始，公司业绩掉头向下，营收连续四年同比下滑。2025年上半年，液态奶收入同比大幅下降8.64%，占总收入比例约53.09%，成为整体业绩下滑的主因。

不过，光明乳业的低温鲜奶产品凭借新鲜、安全的特点，在部分区域市场拥有稳定的消费群体。而且，公司不断加大在低温技术方面的研发投入，致力于提升产品品质和保鲜能力，为低温鲜奶业务的后续发展奠定基础。但面对激烈的市场竞争和行业调整的压力，仅靠现有的优势能否支撑业务重回增长轨道，仍充满不确定性。

上海，作为光明乳业的大本营，曾经是其稳固的市场堡垒。但如今，这一优势地位却在逐渐动摇。上半年，上海地区经销商数量增至589家，这本是拓展市场的积极信号，然而该地区营收却同比下降6.93%，成为销售降幅最大的区域。

消费者反馈光明优倍5.0牛奶味道与以往差异明显，而口味作为乳制品消费的关键决策因素，直接影响着消费者的购买意愿。与此同时，食品安全问题更是如同一把利刃，侵蚀着品牌的信任度。黑猫投诉平台上有近千条投诉包含“光明牛奶”关键词，消费者普遍反映购买的牛奶在保质期内出现变质、发酸等问题，这无疑给光明乳业的品牌形象带来沉重的打击。

除了核心业务失速，光明乳业的子公司表现有喜有忧。

2021年，光明乳业以6.12亿元收购青海小西牛生物乳业股份有限公司60%股权，旨在布局西部奶源、抢占西北市场。然而，2022-2024年小西牛扣非净利润未完成业绩承诺，核心原因是乳制品消费短期承压与市场竞争加剧。尽管收购为光明乳业拓展西部市场渠道，但目前来看，其业绩表现尚未达到预期。

更早布局的海外子公司新莱特则成为长期拖累业绩的沉重“包袱”。2025年上半年，新莱特实现营业收入39.50亿元，但净利润仍为-0.63亿元。新莱特不仅未能为光明乳业创造盈利，反而需要持续的资金投入。2024年6月，光明乳业全资子公司向新莱特提供1.3亿新西兰元贷款。同时，新莱特占用光明乳业境外资产71.37亿元，占总资产比例达31.49%。

海外市场的复杂性和不确定性，使得新莱特成为光明乳业发展道路上的一大难题，如何解决新莱特的问题，实现海外业务的扭亏为盈，是光明乳业亟待解决的挑战。

错失全国化红利，陷入竞争对手“围剿”困局

光明乳业曾是国内最早以“新鲜”为核心卖点的奶企，其前身上海可的牛奶公司凭借“巴氏鲜奶”在上海地区站稳脚跟。然而，随着市场竞争的日益激烈，光明乳业错失全国化红利窗口，逐渐陷入被竞争对手环伺的困境。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，光明乳业在基础白奶领域基本被伊利、蒙牛两大全国性巨头垄断。虽然低温乳制品、奶酪等细分赛道仍有增长空间，但随着君乐宝、新乳业等全国性龙头以及燕塘乳业、卫岗乳业等区域性龙头的不断蚕食，光明乳业市场空间被进一步压缩。

在低温奶市场，伊利、蒙牛上半年销售额均实现双位数增长，与光明乳业的差距不断拉大。尽管光明乳业不断推出系列创新产品，如光明新鲜牧场A2INF牛乳、纳滤高蛋白如实等，但从业绩反馈来看效果并不明显。上半年，光明乳业的液态奶业务遭遇挫折，比去年同期少卖了近6.25亿元，这无疑给光明乳业的发展蒙上一层阴影。

此外，在上海市场，光明乳业同样面临蒙牛、伊利等全国性品牌的强势竞争。这些品牌通过更广泛的产品线和大规模的营销投入抢占市场份额，同时本地新兴品牌和进口乳制品也在细分领域形成挤压，导致光明乳业在大本营的营收出现下滑，市场地位受到严峻挑战。

因此，如何巩固上海市场这一核心阵地，抵御竞争对手的强势进攻，同时积极拓展全国市场，寻找新的增长点，成为光明乳业亟待解决的关键问题。

频繁换帅又高管涨薪，战略“摇摆”失人心

管理层的稳定性是企业应对行业周期波动的关键基石。然而，光明乳业的第一任董事长王佳芬卸任后，公司核心管理层频繁变动，战略方向也随之摇摆不定。

王佳芬之后，郭本恒接任董事长，期间成功打造“莫斯利安”“畅优”等爆款产品，并主导收购新莱特，推动光明乳业重回增长轨道，让市场看到复兴的希望。然而，2015年郭本恒因贪污受贿问题落马，公司管理层陷入动荡，战略执行受到严重影响。

2015-2021年，光明乳业6年间3次换帅，却始终未能重现往日增长势头。2021年，黄黎明接任董事长时恰逢乳业下行期，不仅未能扭转局面，2022-2024年公司营收持续下滑，业绩目标连续三年未完成，且每年目标都在下调，企业发展陷入困境。

在公司业绩萎靡、员工面临降薪减员压力的背景下，高管薪酬却“逆势上涨”。

2022-2024年，董事长黄黎明税前报酬总额从86.8万元增至172.8万元，两年实现翻番；总经理贲敏报酬从114.8万元增至164万元，涨幅43%。这种“高管涨薪、员工降薪”的反差，遭到投资者和网友的广泛质疑，进一步影响企业的内部凝聚力和外部形象。

在企业管理中，如何平衡高管薪酬与员工利益、企业业绩之间的关系，是光明乳业需要认真思考的问题。

产品、品牌、渠道齐发力，能否破局而出？

面对市场竞争的激烈挑战和消费者需求的不断变化，光明乳业并非坐以待毙，而是积极寻求破局之路。

在产品创新方面，光明乳业加大研发投入，今年上半年，公司提升研发费用的投入，同比增加41.49%至6223万元，主要用于工厂创新。光明乳业需要更加关注消费者需求的变化，针对健康化、个性化、场景化的消费趋势，开发更多功能性乳制品，满足不同人群的消费需求，以差异化产品赢得市场。

在品牌建设方面，光明乳业通过联名Manner咖啡、赞助上海电影节、官宣吴磊为光明优倍代言人等活动，试图通过核心产品与年轻人对话，提升品牌热度。这些活动在一定程度上提升品牌的知名度和美誉度。光明乳业需要持续加强品牌传播，打造具有独特魅力和影响力的品牌形象，增强消费者对品牌的认同感和忠诚度。

在市场布局方面，长期以来，光明乳业对长三角地区尤其是上海市场过度依赖，这一现象在近年来愈发明显。随着上海市场趋于饱和且营收下滑，光明乳业需要加快全国市场的拓展步伐，通过在全国范围内建立更多的销售网络和渠道，提升市场份额。同时，要加强对区域市场的深耕细作，根据不同地区的市场特点和消费者需求，制定个性化的营销策略，提高市场渗透率。

在数字转型方面，面对市场竞争与成本压力的双重挑战，光明乳业需加快推进数字化变革进程，以此提升运营效率。通过数智化改造，能够实现生产、物流、管控等环节的优化协同，进而降低运营成本，提升市场响应速度。

光明乳业，这位曾经的中国乳业巨头，如今正伫立在关键的十字路口。前方的道路，或许布满荆棘，或许暗藏机遇。但无论如何，它唯有在战略层面保持高度的坚定与连贯，以长远目光和稳健步伐，精心规划每一步的发展路径，方能在重重困境中寻得转机，重拾昔日辉煌。而这一路，不仅考验着光明乳业的智慧与勇气，更承载着无数消费者对它的期待与信任，未来究竟如何，且让我们拭目以待。