逾五成A股房企上半年实现盈利 多元布局积蓄新动能

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（来源：地产红榜）

　　上证报中国证券网讯（钟黛 记者 张良）部分房企于2025年上半年交出了一份韧性增长的成绩单。据上证报记者统计，在92家已披露2025年半年报的A股房企中，有52家房企的归母净利润为正，其中31家房企的归母净利润为正且实现同比增长。

部分房企业绩平稳增长

　　数据显示，保利发展（600048）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）、南京高科（600064）和新城控股（601155）的归母净利润在A股房企中位居前列。其中，滨江集团、招商蛇口、南京高科的归母净利润实现了同比增长。

　　2025年上半年，滨江集团交付楼盘数量大幅增长，直接推动业绩提升。上半年，滨江集团实现营业收入454.49亿元，同比增长87.8%；归母净利润18.53亿元，同比增长58.87%；扣非归母净利润18.36亿元，同比增长62.35%；毛利率也达到了12.24%，较上年同期上升了2.67个百分点。

　　作为一家区域深耕型房企，滨江集团超七成的土地储备都集中在浙江省杭州市，较小的管理半径使其成本管控能力较强。“人员精干，层级少，战斗力强，这是公司最大的核心竞争力。”滨江集团财报显示，公司上半年管理费用同比下降22.87%。

　　老牌房企招商蛇口依然稳健。今年上半年，招商蛇口实现营业收入514.85亿元，同比增长0.41%；归母净利润14.48亿元，同比增长2.18%。报告期内，受结转产品差异的影响，该公司的开发业务毛利率同比上升，同时政府补助、非流动性资产处置损益等也对公司利润形成了有力支撑。

　　国盛证券在研报中指出，招商蛇口核心城市市场地位巩固，核心10城销售占比70%，同比提升4个百分点。公司投资聚焦核心城市，上半年投资额56%布局在一线城市，35%布局在二线城市。

　　南京高科上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增长显著，分别达到了19.57亿元、13.81亿元和13.52亿元，公司位于南京的项目热销是营收增长的重要因素。上半年，公司房地产开发销售业务实现营业收入13.87亿元，同比增长211.32%。报告期内，南京高科的房地产业务实现合同销售面积6.85万平方米，同比大幅增长2437.04%；实现合同销售金额10.21亿元，同比增长729.83%。

多元布局积蓄新动能

　　除了核心城市的助力，多元布局也成为不少房企平滑利润表现的重要手段。

　　在股权投资业务方面，南京高科上半年动作频频。该公司不仅加大了对南京银行的战略投资，还新增投资了同心医疗、昆仑太科两个项目，追加投资了瑞初医药项目，投资的原力数字北交所上市也已进入问询阶段。上半年，南京高科实现投资收益12.58亿元，同比增加了19.01%，实现公允价值变动收益316.27万元。

中新集团（601512）则以园区开发运营（产城融合园区和区中园）为核心主业，产业投资和绿色发展为两翼板块。2025年上半年，公司实现营业收入21.04亿元，同比增长39.19%。其中，园区开发运营业务实现营业收入16.56亿元，同比增长44.27%；绿色公用业务实现营业收入3.61亿元，同比增长21.58%。

　　上半年，中新集团旗下中新绿能通过现金收购了40家光伏项目公司。在绿色发电方面，该公司的分布式光伏电站资产规模扩大。公司旗下中新绿能、中新春兴新增并网157MW，累计并网626MW，主要分布在长三角区域，持续为500余家优质企业提供可再生清洁电力。

　　港股上市公司华润置地的表现同样值得关注。上半年，华润置地股东应占溢利为118.8亿元，同比增长16.2%；股东应占核心溢利为100亿元，其中经常性核心净利润达60.2亿元，核心净利润贡献占比为60.2%。上半年，华润置地的综合毛利率提升至24.0%，开发销售型业务毛利率提升至15.6%，经营性不动产业务的毛利率更是提升至72.9%，经营性不动产业务（不含酒店）毛利率提升至77.8%，维持在较高水平。

中信证券研究团队通过对数家房企2025年半年报的分析发现，样本房企为应对当前局面采取了以下手段：又快又好去化新货；多管齐下压降不良资产；尽全力提升资产经营能力；努力压降成本费用支出。样本房企通过多种措施维持了稳健的资产负债表。与此同时，商业地产尤其是购物中心已处于向上重估周期。