“美的系”接盘进军保险业，拿下腾讯参股的三星财险11.5%股权

在腾讯入股三年后，三星财产保险（中国）有限公司（下称三星财险）并列第三大股东宇星科技发展（深圳）有限公司（下称宇星科技）寻求退出。而制造业龙头美的控股有限公司（下称美的控股）正加速补全金融版图，将通过旗下酒店管理公司“迂回”入股三星财险。

根据三星财险日前发布的公告称，宇星科技拟清仓手中11.5%股权，由新股东佛山市顺德区君兰酒店管理有限公司（下称君兰酒店）接手。目前该股权变动尚待监管批准。

据天眼查股权穿透显示，君兰酒店由美的集团大股东美的控股实际掌控，而美的控股则由何享健与卢德燕共同持股。待监管批准后，君兰酒店将与曼巴特（张家港）投资发展有限公司并列成为三星财险第三大股东，宇星科技则退出股东行列，其他股东持股比例保持不变。

此次宇星科技退出、“美的系”入局，是继腾讯入股后又一次战略级股东调整，反映出三星财险正在持续优化其股权结构，以适应中国保险市场激烈竞争与创新融合的大环境。这也意味着，三星财险的股东结构将进一步多元化，形成“外资+互联网+产业”的新型格局。业内人士对华夏时报指出，“三星财险目前形成‘外资+互联网+产业’股东结构，在中国保险市场具有一定代表性”。其优势体现在三个方面：一是资源互补，外资提供风险管理经验和资本实力，互联网企业提供数字化能力，产业股东提供客户资源和产业场景。二是创新驱动，多元股东共治有利于推动保险产品、科技应用及服务模式创新，增强市场竞争力。三是风险分散，股权多元化有助于平衡决策、分散单一股东风险影响，提高治理韧性。

公开资料显示，三星财险的前身可追溯至1995年设立的韩国三星火灾海上保险北京代表处，2005年该代表处完成改制，成为中国首家外资独资产险公司。2022年8月，原上海银保监局批准三星财险增资，引入腾讯、宇星科技等5家新股东，正式转型为由三星、腾讯等共同战略支持的合资保险公司。三星财险现任董事长任汇川履职前，身具平安集团高管与腾讯高级顾问双重履历；总经理李浩则拥有长达30年的保险从业经验，曾任职于平安旗下多家子公司。

从业绩表现来看，尽管进入中国保险市场已有多年，但三星财险业务规模一直不大。2015年-2021年的保险业务收入停滞不前，分别为9.77亿元、9.74亿元、9.89亿元、9.92亿元、9.82亿元、10.12亿元、9.04亿元。同期净利润分别为0.34亿元、0.08亿元、0.15亿元、0.52亿元、0.56亿元、0.65亿元、0.72亿元。

根据媒体过往报道，2022年腾讯入股后，加之在任汇川和李浩主导下，三星财险完成核心系统从Oracle向腾讯云TDSQL-PG数据库的迁移，一举成为国内首家实现全核心系统上云的财险公司。战略上的积极调整也给三星财险的经营业绩带来了利好，其保费收入实现了突破，2022年-2024年该公司保费收入分别为8.99亿元、11.02亿元、21.32亿元；净利润仍然增长乏力，分别为0.87亿元、0.26亿元、0.12亿元，处于“增收不增利”状态。

单看2024年，该公司原先以企业财产保险、机动车辆保险为主的业务格局被打破，退货运费险以4.12亿元保费规模跃居第一大险种，责任保险保费规模同比增长超三倍，健康保险、意外伤害保险也大幅增长。此外机动车辆保险占直接保险业务收入的比例从2023年的30.66%降至2024年的17.58%，成功摆脱对传统车险的路径依赖。这种轻型化、数字化的业务结构或与美的的智能制造场景高度契合。对于三星财险的转型价值，业内人士向时代财经分析指出，其业务转型为美的控股的业务协同提供了理想土壤，而稳健的财务状况，更可能为美的控股入局提供安全垫。从业务基础来看，三星财险的经营范围还涵盖信用保险、保证保险等财产保险业务，这或进一步增加与美的控股的协同效应。

截至今年上半年，三星财险实现保险业务收入12.98亿元，同比增长24.24%；净利润达到0.69亿元，同比激增2353.07%。更亮眼的是其偿付能力表现，截至2025年二季度末，公司核心偿付能力充足率达685.36%，环比提升111.99个百分点；综合偿付能力充足率达692.92%，环比提升 113.67个百分点，两项指标均远高于监管规定的100%（核心偿付能力）、150%（综合偿付能力）及格线。

“美的系”相较于同业在金融领域的布局稍显保守，此前美的集团与下属子公司美的集团财务共同出资8.1亿元参与顺德农商行定增，如今“美的系”仍以9.69%的持股比例稳坐该行第一大股东席位。但其在证券、保险、信托、消费金融等领域未有涉足。截至目前，美的集团未能拿到融资杠杆更高的消金牌照，只有美的小贷、重庆美的小贷、宁波美的小贷三张小贷牌照。有市场分析人士指出，此次引入美的控股作为战略投资者，将为其带来制造业场景资源与产业链协同机会。

此次美的通过君兰酒店接盘三星财险11.5%股权而非美的直接持股，背后可能有多重考量，如通过多层控股结构，“美的系”可以逐步探索保险领域布局，未来若需调整，只需操作子公司层面，灵活性更高；美的还可通过该结构以更灵活的方式调配资金，减少对集团整体资本的占用，提高资本使用效率；可利用不同地区的税收优惠政策，降低股权转让及分红环节的税负。

在业内看来，美的庞大员工群体可成为团体保险客户，带来保费规模和产品创新机会。结合美的产业链，三星财险可开发供应链责任险、设备保障险或财产险产品，提升产业风险管理能力。同时，在合规前提下可能通过客户数据和渠道资源提升保险服务效率和产品精准度。三星财险拥有信保业务牌照，可开展国内贸易信用险、应收账款质押融资保证保险。美的集团每年对上下游有数百亿元应收账款，通过信保增信后，可把应收账款打包成ABS或在银行获得低息融资，降低整个产业链资金成本，强化供应商黏性。

对于三星财险来说，目前面临与其他外资独资财险公司同样的问题，即规模小、利润薄、分支机构少，这也导致其仍处于“增收微增利”的状态。随着保险科技进入深水区，单一的技术赋能已不足以构建长期壁垒，而拥有深厚产业背景的战略股东则可能成为破局关键。未来，三星财险能否真正实现跨生态的数据打通、产品协同与服务创新，将是检验其转型成色的关键。

全文参考资料：华夏时报、时代财经、每日经济新闻、公开数据等