美消费板块表现承压 关税不确定性持续打击企业盈利与消费行为

智通财经APP获悉，富国银行周一发布报告称，随着关税不确定性持续，美国股市消费板块处于“不利”状态，投资者对关税如何改变消费者购物行为的担忧不断升温。

富国银行全球投资策略师Douglas Beath在报告中指出，标普500指数成分股中，消费公司二季度财报表现参差不齐，反映出关税不确定性已经开始影响消费者的购买决策。数据显示，截至目前二季度财报季即将收尾，消费必需品和可选消费两个板块的盈利增速均落后于标普500整体水平，且大幅低于科技和金融等板块。

从股价表现来看，FactSet数据显示，截至本周一，标普500指数今年累计上涨10.4%，其中科技和通信板块领涨。但消费板块表现明显落后，可选消费板块年内仅上涨3.7%，消费必需品板块上涨4.1%，成为11大板块中表现最弱的几类之一，仅好于医疗保健、能源和房地产板块。

零售巨头沃尔玛(WMT.US)是消费必需品板块的代表，其股价在8月21日二季度财报公布当日暴跌4.5%。财报显示，沃尔玛盈利不及市场预期。首席执行官Doug McMillon在财报电话会上表示，公司正努力应对关税带来的成本压力，通过保持低价策略来留住消费者。

投资者密切关注消费企业如何在吸收关税成本与将成本转嫁给消费者之间取得平衡。Beath表示，自4月以来持续延长的关税政策，使富国银行上调了对2025年美国经济增长的预测，但下调了2026年的预期。“我们认为，推迟征收并不等于取消关税，最终仍将压制家庭支出，并在2025年底至2026年初限制消费。”他警告称，这可能会削弱前置减税和放松监管带来的积极经济效应。

美联储9月3日发布的褐皮书也显示，美国消费者支出已经出现停滞甚至下滑。褐皮书指出，许多家庭的工资增长未能跟上物价上涨速度，经济不确定性和关税被频繁提及为主要负面因素。

Citizens银行商业银行部门主管Mark Valentino在接受采访时表示，该行大量客户为中小企业，尤其是“夫妻店”。这些小企业正在努力适应关税导致的成本上升，一些企业开始尝试更换供应商以寻找低关税产品或替代国家。“客户们确实在寻找新的产品和供应来源，但当企业规模有限时，这并不容易实现。”

Valentino还提到，目前尚难判断关税对小企业的最终冲击有多大，但贷款需求已经出现上升趋势。“这可能意味着企业正走出观望状态，开始推进资本项目；也可能是为了应对潜在的经济放缓，提前筹集资金。”

尽管消费板块承压，美股主要股指周一仍收高。道琼斯市场数据显示，标普500指数上涨0.21%，纳斯达克综合指数上涨0.45%，创下历史新高，道琼斯工业平均指数上涨0.25%。科技巨头的强劲表现推动三大指数上扬，科技、通信和金融板块二季度盈利同比增速依然位居前列。标普500指数收盘点位距离9月4日创下的历史最高收盘点位仅差0.1%，显示出在科技股支撑下，整体市场仍具备一定韧性。