保壳关键期 *ST生物“买不停”

退市风险下，*ST生物（000504）走上了“买买买”的道路，这次更是要涉足新能源汽车电池回收领域。*ST生物最新公告显示，公司拟以7862.49万元控股娄底金弘新材料有限公司（以下简称“金弘新材”）。而在不到一个月前，*ST生物刚决定收购CRO公司湖南慧泽生物医药科技有限公司（以下简称“慧泽医药”）51%股权。“买买买”背后，*ST生物正处于“保壳”关键期。不过，金弘新材报告期内业绩亏损，能否带给*ST生物业绩助力尚不能确定，还需警惕并购带来的整合等风险。

拟并购金弘新材

*ST生物公告显示，为进一步延伸主业赛道、培育差异化竞争优势，公司正在筹划拟以4862.49万元自有资金收购湖南金弘再生资源集团有限公司持有的金弘新材43.05%股权；公司同时对标的公司增资3000万元，其中2615.75万元计入标的公司注册资本，其余金额计入标的公司资本公积。

本次股权转让及增资完成后，公司对标的公司的持股比例为55%，取得对标的公司的控制权，标的公司将纳入公司合并报表范围。

资料显示，金弘新材主要从事废旧动力电池回收和再生利用，主要产品为工业级碳酸锂等。其控股子公司冷水江金大路环保科技有限公司（以下简称“金大路环保”）主要从事资源再生利用，主产品为废钢铁，包括重型、中型等各类型废钢。

本次交易前，*ST生物主要从事“生物医药”和“节能环保”两个板块的业务以及其他生物医药相关产品的生产销售或代理销售等。其中，“节能环保”板块业务主要包括固废处置、工业废水治理、生活污水处理等。

*ST生物表示，公司收购金弘新材后，将原有“节能环保”主业延伸至新能源汽车动力电池（碳酸锂）回收等循环经济领域，该领域具备突出行业优势与广阔前景，且金弘新材拥有与中南大学合作的湿法提锂技术，其控股子公司金大路环保具备稳定客户资源，可有效构建竞争壁垒。

此外，*ST生物进一步表示，通过本次收购，既能优化公司业务结构，推动其从传统节能服务升级至高附加值循环经济领域，形成“防御性+成长性”业务互补；又能直接提升营收利润规模，依托资源综合利用税收优惠（增值税简易计税3%、废钢加工30%增值税即征即退）降低运营成本，并借公司品牌资信扩大盈利空间；更可培育循环经济领域核心竞争力，推动业务向“政策支持+市场需求”双驱动模式转型，完全契合公司当前战略布局与经营发展需求，有利于公司长远、健康发展。

不过，也有业内人士表示，从行业角度看，动力电池回收确实是一个快速增长的赛道。但当前阶段仍面临诸多挑战，包括回收网络不完善、技术水平参差不齐、成本压力大等。新进入者需要具备较强的资金实力、技术积累和市场开拓能力，才能在激烈竞争中立足。

标的净利亏损

值得注意的是，报告期内，金弘新材净利均为亏损。

财务数据显示，2024年及2025年1—7月，金弘新材实现的营业收入分别约为2393.12万元、4365.19万元；归属净利润分别为-1231.76万元、-238.33万元。

此次交易存在业绩承诺。交易对方及标的公司共同承诺，从交割日起至2028年，标的公司每年营业收入不低于2.5亿元；2025年从交割日起至12月31日标的公司实现的扣非净利润不低于100万元，2026—2028年任意一年的标的公司扣非净利润不为负且三年平均扣非净利润不低于800万元。

从金弘新材过往业绩来看，上述业绩承诺想要实现并非易事。*ST生物还提示称，本次交易完成后，公司可能存在市场开拓、经营管理以及资源整合未达预期效果的风险。

*ST生物表示，公司将充分利用现有资源优势，加强公司与标的公司之间的业务协同，强化市场开拓；督促标的公司完善内部控制和风险防范机制；同时要求标的公司的控股股东签署业绩承诺协议，跟踪政策与市场动态，优化产品结构，加强财务管控，以适应业务要求和市场变化。

值得一提的是，*ST生物目前存在退市风险，公司自今年4月30日起被实施退市风险警示。根据上市规则，若股票交易被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度次一年度出现“经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”“经审计的期末净资产为负值”“财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告”等情况，将终止上市。

*ST生物半年报显示，公司今年上半年实现营业收入约为5159.21万元，同比下降8.4%；对应实现的归属净利润约为-348.44万元，同比增加58.48%；对应实现的扣非后净利润约为-665.62万元，同比增加40.55%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，此次并购若能顺利完成，将有助于改善公司资产质量和盈利能力。标的所处行业具有较好的发展前景，若标的公司质地优良，确实可能为公司带来新的利润增长点。但需要注意的是，ST公司的并购往往存在较大不确定性，投资者需关注标的公司的具体经营情况、估值合理性以及后续整合效果。

股价“抢跑”

值得一提的是，*ST生物曾于8月11日晚间宣布收购慧泽医药51%股权，预计构成重大资产重组。北京商报记者注意到，不管是在前次重组消息披露前，还是在此次并购前，*ST生物股价均出现涨停。

据悉，慧泽医药是一家专注于药物研发及临床评价的专业CRO公司。*ST生物彼时表示，此次交易意在通过并购慧泽医药，一方面有利于公司生物医药板块业务发展延伸，从而进一步增强公司主营业务的盈利能力，提升公司抗风险能力；另一方面细胞临床转化研究和药物研发及临床评价业务上具有较强的关联性，通过资产整合，将有利于提升公司经营效率，具有较强的协同效应。

在重组消息披露前，*ST生物连续两个交易日涨停。具体来看，今年8月8日，*ST生物平盘开盘，中午11时05分左右股价出现明显拉升，下午开盘后冲上涨停，最终以涨停收盘。8月11日，*ST生物高开高走，最终收于涨停价12.54元/股，股价创下年内新高，全天成交金额达到1.07亿元，出现明显放量。

而在此次并购消息披露前，*ST生物股价同样出现涨停。交易行情显示，9月5日，*ST生物高开0.76%，开盘价为9.29元/股，开盘后公司股价震荡上涨，于下午开盘后冲上涨停，并持续涨停直至收盘，最终收于涨停价9.68元/股，涨幅为4.99%，全天成交金额为4749万元。

投融资专家许小恒表示，上市公司重大消息披露前股价异动，公司内幕信息管理是否合规可能会遭到投资者及监管层关注。不过，也要关注当日大盘以及公司股票所属板块的整体走势，具体情况具体分析。

截至9月8日收盘，*ST生物报10元/股，收涨3.31%，总市值为33亿元。

针对相关问题，北京商报记者向*ST生物方面发去采访函，截至记者发稿，未收到公司回复。

北京商报记者 丁宁