50元一晚的酒店，估值570亿

来源：投中网（ID：China-Venture）

作者：蒲凡

做最低端的买卖，赚最多的钱。

在快手上，有这么一个抽象的视频系列。

主角通常自称负债累累，举目无亲，迫不得已只身前往南方打工讨生活。由于预算实在有限，他们穿梭于每一个城中村，寻找最具性价比的住处，并由此展开他们的视频主题：询问城中村的旅馆老板们有没有20块钱、30块钱住一晚的房间——如果有，你就有机会跟随他的摄像头，一起领略包浆的枕头、黝黑的床单、长毛的电风扇、漏电的电插板、铁丝上锁的木头门、水垢泛黄的蹲坑。

出于好奇和无聊，无数网友涌进了这些视频，在评论区里狂欢。有人吐槽这类视频又恶心又上头，“不直播、不带货、专门膈应人”；有人质疑博主摆拍，因为“睡网吧都比睡这里条件好”；有人认为视频极具现实主义，提醒人们“2025年了，还能找到这样的地方”。

（图源：快手）

如果这时候我告诉你，这种人均几十块的低端酒店生意，能够业务遍及全球，玩转资本市场，价值五百多亿，你一定会觉得我还在玩梗。但实际上，这就是现实。做最低端的买卖，赚最多的钱。

近日，知名的连锁酒店巨头、有着“印度版爱彼迎”之称的OYO即将递交IPO申请，并在过去的几周与承销商们的沟通中得到了积极的反馈。据知情人士透露，OYO的IPO将在今年11月进行，届时OYO的目标市值将高达80亿美元（约合人民币572亿元）。值得一提的是，这家公司在中国的员工一度超过了一万人，滴滴曾经投资它1亿美元，国内不少城市也都能搜到OYO酒店。

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廉价酒店之王

在廉价酒店这个赛道里，OYO是当之无愧的王者。

根据最新公布的财务数据显示，OYO旗下目前拥有超过22700家酒店、共计11.9万套房间。这些酒店在大城市会稍微贵一点，在小县城会稍微便宜一点，但整体上的价格都维持在50元一晚左右的标准，因此被不少酒店同行们怒斥“掠夺性的定价”“低价竞争的负面典型”，一度还集体向印度监管部门发起诉讼，要求管一管。但同行相轻，架不住人民群众喜闻乐见，据说OYO开业第一个月的入住率就高达90%，而OYO也慢慢地开始良性发展，在2023年第一次实现全财年的净盈利。

2024财年，OYO的盈利进一步扩大，全年净利润为62.3亿卢比（约合人民币5亿元），其中有接近80%的业绩由印度之外的市场贡献——这其中当然也包括中国，OYO在2017年11月宣布进军中国，到2019年中国员工总人数超过了1万人。同年他们还拿到了来自滴滴的1亿美元投资，加速了从省会城市到五环外小县城的布局，可以说是非常标准的“全球性企业”。

与此同时，OYO甚至还有余力，回购了发展过程中积累的1650亿卢比（约合人民币134亿元）债务，进而为2024财年削减了16%的开支。

因此对于本次的IPO，不仅是创始团队们信心满满，投资人们也认为时不我待。据报道，在过去的几个月时间里，OYO的大股东、持股47%的软银一直在与花旗、高盛、ICICI Securities、JM Financial这些全球顶级的投行进行沟通，讨论OYO的IPO前景，而这些来自纽约、伦敦、新加坡的投资者们都给出了非常积极的反馈，并提出了一个非常诚恳的建议：

希望OYO能够加快上市进程，尽早递表。

（OYO标志性的大红LOGO，来源：OYO官网）

不过相比起制造一场财富盛宴，OYO的创始团队们之所以想要冲击IPO，还有另一个重要的打算：趁着财务状况逐渐好转，摘掉“廉价酒店”的帽子，重塑品牌形象。

前面提到了，OYO在整个创业过程中积累了很多债务，仅2024年还掉的债务就超过了130亿元。这些债务，很大一部分就是OYO在过去几年堪称“激进”的收购策略，例如在2019年5月，他们花了4.15亿美元收购了荷兰度假酒店品牌Leisure Group，同年8月，他们又花了1.3亿美元买下了拉斯维加斯著名的猫头鹰赌场酒店。2024年，他们刷新了成立以来最大的并购记录，以5.25亿美元的全现金交易从黑石集团 (Blackstone)手中收购美国经济型连锁酒店Motel 6及其酒店品牌Studio 6。

考虑到他们去年才转正的财务数据，这些收购都挺“蛇吞象”的。此外，他们还收购了很多酒店之外的资产。例如他们在2019年，他们曾经花了1000万美元收购了一家大数据公司Danamica，这家公司专注于地产行业交易的实时定价。

总之，OYO在过去不断花钱就是为了不断地武装自己，让自己不再保持一副“低端酒店”屌丝样，也能挣挣品牌溢价的钱——如果能顺利IPO，这一计划显然能够更好的推进。而根据最新的报道，OYO已经计划在2026年将自己旗下的高端酒店品牌SUNDAY拓展到30个国家，开100家门店。目前来看，这个节奏和IPO是相当同步的。

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彼得·蒂尔门徒

有意思的是，OYO的创业故事，像极了今年IPO市场的另一个耀眼的明星Figma：这两家公司的创始人都选择了辍学创业，两位创始人都是传奇风险投资人彼得·蒂尔精心挑选过的未来之星。

（阿加瓦尔和他的第一家OYO，来源：阿加瓦尔的社媒）

OYO的创始人阿加瓦尔（Ritesh Agarwal）从小就不是个安分孩子，10岁就接触电脑编程，13岁的时候就琢磨着做生意挣大钱，一下课就走街串巷，当起了倒腾手机Sim卡的小贩。15岁的时候，他跟着爸妈参加了TiE全球峰会（Epoch Tech India），从此对创业这件事情有了执念，据说每个周末都会坐火车到德里，了解印度创业圈里大大小小的各种事。

18岁是他人生的重要转折点。那年，他考上了大学。如果一切顺利，他将像我们熟悉的印度富裕阶层的孩子那样，完成本科学业、前往欧美留学，成为收入不菲的IT人才。但不安分的阿加瓦尔瞒着父母偷偷报名了2013届的彼得·蒂尔奖学金项目，并且意外地通过了筛选，成为了“彼得·蒂尔奖学金”项目创立以来的第一位印度学员，成为了Figma创始人迪伦·菲尔德的亲生学弟，Scale AI联合创始人Lucy Guo的亲生师兄。

更戏剧性地是，他还没来得及将这个消息告诉父母，他老爹就在报纸上看到了这条新闻，当即乘坐当天做好的航班飞到德里，质问自己的儿子到底在做什么打算。同时，老爹也带来了老妈的意见：“即使创业也没问题，但……至少也应该上完大学吧？”

于是当面锣、对面鼓，阿加瓦尔花了一整天的时间说服了爹妈，成为了一位毫无家庭压力的辍学创业者。而他在彼得·蒂尔奖学金项目中所申报的项目，正是OYO的原型，Oravel Stays。

只不过与OYO相比，Oravel Stays还显得稍显稚嫩。虽然在当时，阿加瓦尔也洞察到了低价酒店的强烈需求，但当时他的解决方案还是做一个“服务商”来对接供需两端，所设计的产品整体架构非常类似爱彼迎，主打“让旅行者更容易找到小型酒店、可以提供早餐旅馆和民宿”。

在得到彼得·蒂尔的指点后，阿加瓦尔迅速调整了策略，将大部分的奖学金都投入到了收购酒店设施当中，接着按照自己的旅游体验设计了一套服务标准，对买下的酒店进行了大刀阔斧的改造，甚至会亲自负责销售、客房服务，领着客人参观房间。Oravel Stays也在2013年5月正式升级为OYO，阿加瓦尔说这三个字母是“On Your Own”（由你自己）的缩写，灵感来自他小时候由于经济压力“不得不寄宿在亲戚家，永远拿不到遥控器，陪着亲戚看肥皂剧”的经历。

在这之后，就是顺风顺水的创业故事了。OYO成立之后，充分挖掘了下沉市场的潜力，迎来了高速发展。早在2018年（也就是OYO成立5年之后）就跻身了独角兽行列，那一年他们以50亿美元的估值拿到了来自软银愿景基金、红杉印度、Lightspeed Venture、Greenoaks的10亿美元投资，并宣布将用这一笔钱积极开拓印度之外的市场，进军中国和西亚。

2019年，OYO一年之内完成了两轮融资。第一轮是上面提到过的，来自滴滴的1亿美元。第二轮发生在2019年10月，老股东软银、红杉印度、Lightspeed Venture共同投资了15亿美元。他们的估值在本轮融资中，达到了成立以来的巅峰，高达100亿美元。

至于后来估值为什么降下来，我不说大家也都懂，只能说不怪OYO。在那段艰难的日子里，OYO承担了巨大的财务压力，整个2020财年净亏损1312.2亿卢比（约合人民币106亿元）。为了求生，OYO愿意接受微软的500万美元投资，2024年的时候还通过把估值压到25亿美元的方式完成了1亿美元的F轮融资。以至于OYO在2021年10月曾经递交的IPO申请只能不了了之——没办法，那时候谁也看不清楚旅游业的未来。

这也解释了为什么阿加瓦尔在个人社交媒体上，发起了一项粉丝活动，公开向网友们征集OYO母公司Oravel Stays Limited的新名字。大概在他看来，OYO这次真的走上了创业以来的第二条生长曲线，是时候重新出发了。

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