上海
据追风交易台消息，博通与大型科技公司在AI芯片领域的合作加深，正对英伟达的GPU业务构成实质性威胁。花旗分析师因TPU（张量处理单元，用于加速机器学习）竞争加剧将英伟达目标价下调至200美元，预计2026年GPU销售额将因此减少约120亿美元。
花旗分析师表示，博通上周公布的XPU（ 各种处理单元的总称，包括TPU、DPU、CPU等）业务加速增长，主要由新老客户共同推动，反映出谷歌等公司正从间接与英伟达竞争转向直接为其竞争对手提供算力服务。这一战略转变可能重塑AI芯片市场格局。
尽管下调预期，但花旗分析师仍维持英伟达买入评级，认为修正后的2025/26财年预期仍较市场共识高出2%/5%。
上周五美股市场呈现分化格局，博通因传出将与OpenAI展开深度合作而股价飙升，英伟达却因竞争担忧股价下挫，目前市场焦点集中在AI芯片领域的竞争格局变化上。
XPU市场增速将超越GPU，但GPU仍将主导AI计算市场
花旗预计：
2026年XPU市场将实现53%的同比增长，显著超越AI GPU销售额34%的同比增速。这一增长主要由谷歌、Meta和亚马逊的产能爬坡推动。
分析师预计，2026年GPU销售额将因此减少约120亿美元（Meta将贡献约20亿美元的GPU销售额减少，其余约100亿美元的影响来自其他客户转向XPU解决方案）。这对英伟达先前2320亿美元的2026年商用GPU销售额预测造成约5%的冲击。
尽管面临XPU竞争加剧，花旗认为GPU将继续在AI计算市场保持主导地位，销售额占比预计维持在85%以上。分析师指出，修正后的预期并未包含中国市场因素。若英伟达未来恢复对华GPU发货，可能为其业绩提供额外上行空间。
新目标价200美元基于30倍市盈率乘以修正后的2026年每股收益计算得出。分析师强调，尽管面临竞争压力，英伟达在AI芯片领域的核心地位短期内难以撼动。
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