四川新首富出炉！这家药企凭一款“神药”狂揽1500亿市值！

朱义

从无线电专业到生物学，从教师到企业家，朱义的跨界人生仿佛一支精准的“双头导弹”，击中了癌症治疗的未来，也引爆了资本市场的狂热。

2025年9月5日，A股收盘。百利天恒（688506.SH）股价报收388.02元/股，总市值突破1555.96亿元。这家科创板上市仅两年半的创新药企，股价相较于24.70元的发行价涨幅超过14倍。

实控人朱义持有公司74.35%的股份，按此计算，其持股市值高达1156.86亿元。这一数字让他稳坐四川富豪头把交椅。

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当川大校友押注“双头导弹”

百利天恒的故事，始于一位四川人。

1963年，朱义出生于四川南充，1984年于四川大学无线电专业毕业，而后，朱义却“不按常理出牌”，转头扎进复旦大学学生物。

这个跨界选择，让他后来在华西医科大学基础医学院任教时，比旁人更懂“科研的痛点”：“实验室里连台像样的设备都没有，想做研究，只能先解决钱的问题。”

1993年，朱义递出辞职信，放弃无数人眼红的“铁饭碗”——他的想法很简单，先去商界赚钱，再回来做科研。

接下来3年，他一头扎进商海：做外贸打通供应链，搞房地产踩中时代红利，硬生生攒下了创办药企的本金。

1996年，朱义在成都温江成立百利药业（百利天恒前身），主要研制化学仿制药和中成药。

1998年，百利药业推出首款仿制药——抗病毒的利巴韦林颗粒，一度占据同品类全国销量第一的位置，成为明星产品。

此后，百利药业迅速成长，逐渐成为西南地区仿制药领域的小龙头。

然而，2010年，朱义做出一个重要决定——带领公司向创新药研发转型。

当时他的判断是，未来仿制药会很卷，再做仿制药就是贴身肉搏，利润极少。而百利天恒过去十几年做仿制药赚到的钱，为创新药研发建立起一个现金流系统。

2014年，百利天恒成立创新药研究中心西雅图免疫公司（SystImmune），由此开启了对抗肿瘤ADC分子BL-B01D1长达十年的研究。

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84亿美元交易，中国创新药“破圈”

朱义的“十年苦熬”，藏在一组冰冷的数据里：

从2014到2023年，百利天恒在创新药上砸了超50亿，却没一款新药上市；一级市场鲜少有人问津，仅奥博资本、德福资本两家机构愿意“赌一把”。

2023年，百利天恒正式于科创板上市。按照发行价计算，百利天恒彼时发行市值约99亿元，算是科创板一众创新药企业中略显冷门的公司。朱义却只说：“我们有全球领先的ADC平台，时间会证明。”

时间的答案，在2023年6月揭晓。

美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，iza-bren（BL-B01D1）的临床数据引发轰动：这款EGFR×HER3双抗ADC药物，像“双头导弹”一样，能同时锁定癌细胞的两个靶点——既能精准杀癌，又能降低副作用，是全球首个进入III期临床的“First-in-class”（全球首创）药物。

消息传出，全球前十大药企里，有八家连夜递来橄榄枝。

此后半年，朱义团队跟全球前20大药企“谈了个遍”。最终，百时美施贵宝（BMS）接受了未来收益共享的交易结构，并开出84亿美元（约合人民币600亿元）的价码。至此，BL-B01D1成为中国首个授权合作的双抗ADC，一举刷新全球ADC领域最大BD交易额记录。

资本热情随之而来——2023年12月12日，百利天恒股价开盘即涨停20%，创下历史新高，市值突破500亿元；2025年4月，其市值冲过1000亿；到9月，股价较发行价（24.7元）暴涨1430%，1579亿市值稳稳站在科创板创新药第一梯队。

然而，光环之下，也有隐忧。

众所周知，创新药研发投入大、周期长、风险高，双抗ADC领域更是名副其实的“吞金兽”。尽管BL-B01D1成功出海，但后续全球多中心临床试验和生产体系搭建仍需投入大量资金，其余研发管线也亟待输血。

实际上，由于尚未有新药获批上市，进入2025年，公司再度陷入亏损——根据财报，今年上半年百利天恒实现营收1.71亿元，同比减少96.92%；归母净利润-11.18亿元，同比下降123.96%。

“百利天恒要做一家跨国药企（MNC），期限是五年。”朱义曾如此阐述公司的目标。他直言，2014年在西雅图成立SystImmune,Inc时，就是“for Global”，奔着产品全球商业化去的。

03

20十倍股，中国创新药“上桌了”

百利天恒的狂飙，不是孤例，而是中国创新药“集体觉醒”的缩影。

2025年的中国医药圈，正迎来一场“久旱逢甘霖”的牛市：

恒生港股通创新药指数年内飙涨超84%，成全球表现最猛的板块之一；A股、港股过去一年冒出超20支十倍股，歌礼制药、德琪医药、科济药业等生物医药企业“霸榜”；映恩生物上市首日暴涨116.7%，中一手就能赚1万港元，“打新赚翻”成了投资人朋友圈的高频词。

这场牛市的核心，不是资本炒作，而是“中国创新药终于被全球认可了”。

2025年上半年，中国创新药BD（对外授权）出海交易超50起，总金额达484.48亿美元——延续了2024年519亿美元的峰值。

从晶泰科技近60亿美元管线合作，到和铂医药靠4项BD交易连续盈利成“BD之王”，再到百利天恒84亿美元天价交易，中国药企不再是“跟跑者”。

更关键的变化，藏在交易细节里：过去，跨国药企（MNC）掌握话语权，首付款普遍偏低，国产创新药常“只拿到首付就没下文”；如今，首付款比例越来越高——仅百利天恒就一次性拿到8亿美元首付，康方生物、三生制药的出海交易中，首付占比也超30%。

启明创投主管合伙人胡旭波曾分析，中国创新药行业在过去一年间由“冷”转“热”的重要推动因素——中国的创新药企业，它们的产品真正意义上被业界尤其是全球制药企业认可。

朱义曾在内部信里写：“Biotech（生物科技）行业，要以十年为尺度，考验坚持和耐心。”

这句话，恰是中国生物医药产业的写照——从仿制药“代工”到创新药“领跑”，从实验室里的“缺钱困境”到全球交易的“84亿天价”，29年时间，朱义的个人奋斗，撞上了中国医药产业的“时代风口”。

当百利天恒的股价在2025年冲上414元时，我们看到的不只是一个四川首富的诞生，更是一个产业的觉醒：中国创新药，终于熬过了“冷板凳”，站在了全球舞台的中央。