把握风险中的机会：财富的可进化

把风险分成了两类，也明确了一个基本原则，那就是：当遇到关乎生存的风险时，必须秉持“宁可错过，不可犯错”的基本原则。在此基础上，作者还进一步给出了具体方法：通过紧盯关键的指标，去接纳并“驯化”那些财务风险。这些主要考虑的是，对风险“有所不为”的层面。然而，达尔文进化论“物竞天择，适者生存”原理，更强调的是“适应变化”。我们下面就来探讨“有所为”的风险管理。

不少投资者喜欢通过和企业管理层聊天，来判断这家公司能不能应对未来市场的挑战。但在作者看来，这纯属浪费时间。进化这事儿，首先得看“可进化性”，也就是有没有进化的潜力。为此作者引入了“稳健性”这个概念，通过评估企业的“稳健性”，其实就能间接看出它的“可进化性”怎么样。其中最能体现高稳健性的特征，主要有这些：企业在很长一段时间内，获得了较高的已动用资本回报率；拥有多元化的客户群体；无负债，账上有多余现金；竞争壁垒很高；拥有多元化的供应商基础；拥有稳定的管理团队；所在的行业变化不快，比较平稳。

而反过来，如果在评估企业时我们看到了以下这些现象，比如长期亏损、债台高筑、行业变化快速等，那就说明企业的稳健性非常差，投资风险度极高。一个具体案例：说到世界首富，人们往往想到的是巴菲特、比尔·盖茨。但有一个隐形的世界首富，很多人没想到，那就是沃尔玛家族，而且是长期霸榜。只是这个家族的财富，没有集中在一个人身上。沃尔玛就是一个“稳中求进”的绝佳案例。沃尔玛的“稳”体现在，创建后一直没有犯过对公司造成威胁的错误，创立5年间就开了24家店，18年间开了276家店，已动用资本回报率接近50%。

沃尔玛的“进”体现在，不断尝试新事物，并在可接受范围内接受失败带来的风险。比如，20世纪80年代，他们尝试过药品打折店、家具服饰店，都失败了，但山姆会员店却获得了巨大成功。其实，这种“稳健性”跟巴菲特说的“安全边际”有点像，但它把这个理念扩展到了评价企业的方方面面。而且，作者不只是从金融交易的角度看“安全边际”，还从生物学进化的角度，给我们带来了视角转换。那就是别总想着“预测未来”，而是要多看看“过去的经历”、培养“适应未来的能力”。这就跟生物界的物种进化一样——它们能活下来，不是因为能提前算出天气会怎么变，而是因为慢慢发展出了适应环境变化的本事。

接下来，我们再来讲讲如何放大风险中的机会。首先，我们要澄清的是，风险不是“坏东西”，而是企业适应市场变化发展进化的动力。你看自然界的自然选择，会把适应能力差的弱者淘汰掉；经济领域也是这样，经济周期会把那些效率低的企业给筛出去。而真正好的企业，能够适应风险的挑战，将资本遭受损失的概率降低。再拿人工智能来说，它现在能有这么大的突破，不光是因为大模型技术上有了进展，更重要的是，它已经形成了一种能模仿生物神经网络的“自适应系统”——就像生物能自己调整适应环境一样，人工智能也能自己学着应对各种情况，这才让它有了质的飞跃。

所以，应对风险的更高境界，是真正识别风险的规律，并把握风险带来的机会，实现进化。对此，根据大自然和商业中的不同进化类型，书中主要做了三种情况分类，分别是趋同进化、异常进化，还有爆发式进化。我们一个个来说。

第一种是趋同进化。趋同进化指的是不同的生物体在面对类似的环境和生存问题时，会演化出相同的解决方案。比如鲨鱼和海豚演化出相似的流线体型。还有生活在不同岛屿上的加勒比安乐蜥，它们在尾巴长度、身体大小、皮肤颜色这些方面，也进化出了相似甚至一样的特征。

在投资中也能够发现趋同进化的妙处。那就是因为公司的成功和失败都有明确的模式。所以，我们完全可以借助之前的企业经营案例，筛选、区分优秀企业和劣质企业。而且这个原理和诺奖得主卡尼曼推崇的“外部视角”也有异曲同工之处，“外部视角”强调决策时应基于客观统计规律。但遗憾的是，基金经理和分析师们往往都很有主意，也很执着于自己的勤奋，往往用一大堆数据和分析证明自己是对的，不太喜欢“外部视角”。

第二种进化类型是异常进化。这个概念基于一个反常识的生物学规律：物种进化的速度在较长的时间跨度内较慢，而在较短的时间跨度内反而更快。前半句你肯定理解，这是达尔文的学说；但后半句更关键，这是晚于达尔文一个世纪的科学家格兰特夫妇的重要发现。

举个例子，加拉帕戈斯群岛的地雀就是这样。因为自然选择的作用，它们的喙在不到十年的时间里，先变大、后来又变小了，但如果以十年为一个周期来看，就没什么明显变化。这背后是两次短暂的气候变化周期在起作用。这个原理，其实炒股看K线图的人都有体会：看一只股票或指数的K线，相比年线，月线的波动更厉害；而相比月线，日线的波动会更剧烈。这个异常进化的规律，核心是对风险的一种认识。书里还据此总结出了“格兰特-库尔滕投资法”，那就是持有那些长期来看经营本质不会根本改变的公司，然后利用它们业务中不可避免的短期波动，把这些波动当成低价买入的好机会。

除了趋同进化、异常进化，第三种进化类型是爆发式进化。达尔文在《物种起源》中提出，自然选择通过微小的、连续的变异推动物种进化。然而，古生物学家古尔德和尼尔斯·艾崔奇在1972年提出了“间断平衡理论”，认为物种进化并非渐进，而是长期停滞与短暂剧变的交替。间断平衡理论指出，生命的本质是在“漫长的停滞中穿插少数决定性时刻”。这一理论不仅颠覆了传统进化论，也为投资领域提供了深刻的启示。商业世界也是这样，平时大多时候都是安安稳稳没什么大动静，真正的变革和财富的进化，往往发生在少数关键时刻。

如果想获得爆发式进化带来的财富，你首先需要的是拒绝追逐热点，坚守那些看似“停滞”的优质资产；其次，要在罕见的市场恐慌中果断行动；最后，需要遵循“间断平衡理论”，接受“大多数时间无所事事”的状态。