从新发“日光基”到绩优“限购令”，市场现在“热不热”？

来源：第一财经

新发爆款抢不到，存量好基不让买？

新基遭抢购，老基忙限购，基金市场正迎来一股“热旋风”。

9月首周基金市场热力拉满：38只新基金扎堆成立，275亿真金白银涌入市场。其中权益类产品占比超88%，更诞生了年内首只“一日售罄”的非发起式主动权益爆款。

同时，多只存量绩优基金因资金涌入压力而频频启动限购，甚至有产品在一周之内，单日申购上限从百万元大幅收紧至一万元，也从侧面反映出当前投资者信心的快速回暖。

第一财经从多位业内人士处也了解到，近来投资者对市场的关注有所升温，具体表现为咨询市场动态、基金配置建议的客户数量明显增加，对后市走势的讨论也更趋活跃。

在业内人士看来，这场市场热度的背后，既有市场快速上涨本身的带动效应，也离不开政策宽松与理财搬家预期的支撑。尽管乐观情绪持续扩散，机构之间仍存理性分歧。有观点称市场情绪尚未过热；也有声音提醒，对情绪过度发酵保持审慎。

资金入场意愿增强

随着A股市场的震荡上行、权益基金业绩大幅回升，新资金申购的意愿明显增强，公募基金发行热度有所提升。Wind数据显示，以基金成立日计算，9月首周已有38只基金成立，发行规模合计达275.73亿元。

短短五天之内，已有34只权益基金（包括股票型和混合型基金，下同）密集成立，募集规模为243.28亿元，占比均超过88%。权益类产品已成为这一阶段新发主力，期间更诞生一只主动权益类“日光基”。

这只爆款产品正是9月2日启动发行的招商均衡优选基金。该产品原定于9月12日才结束募集，但实际募集进程远超预期，仅首日便突破50亿元的募集上限，引发末日比例确认的方式给予部分确认，最终确认比例为56.67%，同时确认募集有效认购总户数为3.84万户。

以此比例估算，招商均衡优选首日“吸金”最少超过87亿元。这一成绩不仅使其成为今年以来首只实现“一日售罄”的非发起式主动权益产品，也是年内首发规模最大的一只权益类基金。

“这个发行结果确实超出市场预期。”一位渠道人士透露：“前期结合市场环境与产品定位，预计首日募集规模大概在10亿至20亿元区间，没想到仅半天时间，募集规模就已突破预期，后续认购热度仍持续攀升，最终促成首日售罄的结果”。

第一财经注意到，三季度以来，在市场热度及投资机会的共同推动下，多只权益产品募集规模在10亿元之上，例如大成洞察优势（24.61亿元）、广发创业板指数增强（23.93亿元）、易方达价值回报（23.43亿元）等8只产品。

截至9月7日，三季度还未结束，已有404只新发基金启动认购，创下2022年以来季度新发基金数量峰值。在这之中，选择提前结募的基金数量已经扩至93只，已经超过完整二季度的数量。同时，在10天及以内完成认购的基金产品数量达81只，同样超过二季度的63只，募集效率显著提升。

“近期资本市场表现持续向好，投资者对权益类资产的投资热情升温，权益基金销售情况整体回暖，受益于市场表现良好和投资者信心恢复。”招商基金对第一财经表示。

从存量产品维度同样能观测到，投资者入市积极性亦随市场回暖而提升，部分绩优产品不得不通过限购抑制资金涌入。例如永赢科技智选基金于9月4日宣布单日单账户限购1万元，而一周前该基金的限购额度尚为单日100万元。截至9月5日，永赢科技智选A的年内累计回报为171.99%。

Wind数据显示，目前已有330只权益基金（仅计算初始基金）暂停大额限购，除了永赢科技智选外，年内回报实现翻倍的还有中银港股通医药A、长城医药产业精选A、中欧数字经济A、广发成长领航一年持有A，后两只产品的单日大额申购限额为5万元。

乐观情绪不减

伴随A股市场持续上行，市场参与氛围也同步升温。第一财经记者从业内多位人士处了解，投资者对近期A股市场的兴趣度有所提升，如咨询市场动态、询问基金产品配置建议的客户数量显著增加，投资者对市场后续走势的讨论热情也有所上升。

“乐观情绪随着市场上行而逐步蔓延。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对第一财经表示，在过去两周，他们与常驻中国内地和香港的几十位投资者就由流动性驱动的A股“牛市”进行了交流，包括公募、私募、险资、海外对冲基金、长线基金和主权基金等，总体而言，投资者对近期A股市场反弹的兴趣度显著提升。

“在市场上行的背景下，投资者普遍表达了乐观的看法。”孟磊表示，投资情绪的改善自然有一部分来自于股市快速反弹本身，当然也有一部分源于全方位的政策宽松所激发的信心提振以及股市结构性改革下居民理财搬家的预期。

孟磊进一步分析称，当前市场关注焦点集中在“牛市”氛围下的资金流向与未来走势。不过，“无论是观测个人投资者交易占比、整体的居民超额储蓄的指标，或者新增投资者的数量，目前并没有证据指向很多场外投资者个人的类型已经进入股票市场。”

基于上述分析，孟磊明确表示，当前市场情绪远未达到过热水平。“个人投资者没有创造历史高点，而融资余额创造历史高点，这间接说明了一些杠杆资金，做主题投资的快钱，杠杆资金进入市场，目前推动的比较重要的力量”。

招商基金市场支持与管理部首席财富顾问邓和权告诉第一财经，市场呈现动量效应扩散特征，强势板块及个股的上涨幅度显著增加，微观结构层面的风险有所积累。

但邓和权同时强调，考虑到市场新增主力资金是绝对收益机构，市场不具备脱离合理估值体系的基础。策略上仍建议维持低估高质的结构切换，并对情绪过度发酵保持审慎。对于后续市场趋势，他预判，三季度向上拐点或将引发市场风格向顺周期资产倾斜。

针对近期A股市场出现的调整态势，金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经表示，近期市场持续下跌，更多或来自于资金短期行为的影响，回调释放交易过度拥挤的压力后，反而更利于后续市场的行稳致远。

对于市场调整背后的深层逻辑，杨刚结合市场观测结果进一步解读：此前部分资金确实对9月初重要事件窗口或存在较强的收益兑现预期，而不断走强的市场表现也导致投资者对监管导向或边际增强产生一定担忧。

“同时在指数近期的连续下跌过程中，稳定性资金力量表现似乎并不活跃，客观上也‘助长’了上述的担忧情绪。”杨刚说。

据其团队观察，部分板块近期出现了交易持续拥挤的情况，在近两个月指数快速上涨过程中，以海外算力、国产算力为代表的“AI+”板块构成了绝对主线，而今年以来其他的主题性板块却鲜有表现机会。