A股调整结束？两融暂歇蓄势，主力110亿元抢筹电池板块，新一轮主线浮现

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

牛市多暴跌。九月初的A股，在连续走强后出现调整，波动进一步加大，沪指一度跌破3800点。

不过，9月5日，市场反弹且极为强劲。创业板涨幅超过6%，科创50指数持续修复，寒武纪股价涨幅超6%，截至收盘沪指收复3800点。

在板块方面，据同花顺统计显示，110亿主力资金净流入电池行业，位居第一；元件、光伏设备行业资金净流入分别为45亿元和41亿元；能源金属行业资金净流入36亿元；证券、零售、银行等行业主力资金净流出均超15亿元。

值得注意的是，两融数据有所回落。截至9月4日，沪深京三市两融余额22795.44亿元，较上一交易日减少103.17亿元。

那么，市场在强势修复后，是否将迎来新一轮的上涨？

收复3800点

9月开局的第一周，A股市场呈现典型的“先抑后扬”走势。9月4日，受前期上涨的获利盘大规模释放影响，A股开盘后快速下跌，沪指3800点被击穿，最低下探至3732点，截至收盘，沪指下跌1.25%。

9月5日，市场做多热情再度集结，上演大反攻。截至收盘，沪指上涨逾1%，重新站上3800点整数关口；深证成指大涨近4%，创业板指更是以6.55%的涨幅领跑全场，成功实现对上一交易日大跌的“反包”。市场交投持续活跃，两市超4800只个股上涨，逾百只个股涨停，成交氛围显著回暖。

兴业证券首席策略分析师张启尧认为，近期市场调整幅度加大，核心在于两点：一是此前上涨斜率加快；二是此前行情结构极致分化，需要短期波动进行消化、整固。

张启尧认为，近期市场调整的本质更多在于“健康牛”的大环境下，市场需要一轮休整，以消化前期过快的上涨节奏以及极致的结构分化。支撑本轮行情的核心逻辑并没有发生任何变化，也不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。指数稳步抬升的大方向并没有变，后续依然是结构比节奏重要。

结构上，张启尧指出，后续重点关注具备产业逻辑支撑、情绪消化已较为充分成长主线，包括港股互联网、创新药、新消费、新能源。

富荣基金认为，资金调整是近日下跌的重要原因。例如，算力板块某两只核心标的8月单月分别上涨110.36%、88.26%。前期涨幅过大导致部分资金选择止盈，从而导致了近日的股价下跌。但是，算力板块底层逻辑和基本面仍然扎实健康。

在富荣基金看来，一方面，光模块、PCB等细分领域受Google、Meta等巨头上调ASIC需求预期影响，仍处于“强通胀”状态，技术迭代和产品升级不断推进。另一方面，高端显卡在训练侧模型的持续优化，以及AI应用在生态闭环的持续进展，均表明算力赛道的长期逻辑依然稳固。往后市看，依然相信科技是第一生产力，对以算力产业链为代表的高成长科技板块保持乐观。

蓄积力量

3800点收复后，市场调整就此结束了么？

天朗基金总经理陈建德在接受《华夏时报》记者采访时表示，从9月5日的强劲反弹看，短期再度深度调整的空间应该不大了。但是市场可能在3700—3900点间做一些震荡，以积蓄力量更好地上涨。

陈建德认为，9月份的行情整体上看是震荡上升。新一轮的行情，可能在固态电池、大科技、券商等行业有较大的机会。新消费方面，近期缺少催化剂，若有关于刺激消费的政策出台，有望推动板块的行情。但最终消费板块还是得看实际上的消费意愿与能力的提升。

另外，随着美联储预期降息的临近，黄金、白银、有色等受益于美元降息的行业可能机会比较大。陈建德表示，目前看，还是处于牛市的第一阶段，但普涨的阶段已经过了。后面的结构性分化可能会较厉害，个股的波动率也会比以前加大。在投资过程中，投资者要注意不可过分追高。

黑崎资本首席战略官陈兴文在接受《华夏时报》记者采访直言：近期市场强劲反弹，调整或已结束，主要基于资金流向、市场活跃度及全球市场联动等多方面积极信号。

他分析指出，从宏观看，国内经济稳步复苏，政策持续发力，为市场提供有力支撑；国际上，全球资金对中国资产配置需求上升，利于A股资金面改善。微观层面，各板块轮动有序，市场人气与信心逐步恢复。

“9月行情有望在震荡中上行，但需关注经济数据、政策变化及外部环境等不确定因素影响。”陈兴文如是说。

融智投资基金经理夏风光认为，支撑本轮行情的基本面没有任何变化，极速的调整主要是由于短期融资余额上升过快，科创方向局部过热导致的。在市场调整的压力之下，需要冷静地去思考：持续4个月的上升行情根本推动力是什么？

夏风光表示，全体投资人对于这一轮牛市行情形成了共识，股市成为当下宽裕流动性必不可少的配置方向。同时，目前股债性价比仍然是具有吸引力的，也处于历史的中分位附近。股票市值和GDP之比的巴菲特指标同样也是在中间位置，且不少人忽视了一点，这些指标都是动态的，GDP的回升和上市公司盈利能力的恢复，会进一步的推动这些指标改善。

“从过往的经验来看，牛市中的回调往往只有一两周，这一次的调整修正了8月份过高的上升速率，是非常好的节奏变化，稳中有进的格局最有利于长期投资人。”夏风光如是说。

中国银河证券最新报告指出，A股大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险，重点观察市场量能的边际变化。从国内外环境来看，美国8月非农数据疲软强化美联储降息预期，同时“十五五”规划布局下政策预期进一步提升，为市场行情提供支撑。

同时，9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，意味着公募基金行业第三阶段费率改革落地，费率改革顺利收官。资本市场改革的持续深化，为A股市场注入增量资金并提振市场信心，有助于巩固市场回稳向好势头。

牛市新阶段

如果会启动新一轮的上涨，哪些板块会扛起新的大旗，新能源还是新消费？或者还是大科技方向？

夏风光指出，当前市场当中，具备吸引力品种依旧为数不少，反内卷方向，如光伏成为本周的热点，也不是偶然的。化工有色等周期品中的龙头也值得关注。同时互联网、非银金融、新消费、创新药都具备一定的潜力。估值合理，预期改善的品种和板块在一定程度上也是指数未来进一步上行的中坚力量。

在陈兴文看来，微观上，多数个股上涨动力与空间充足，行业轮动与结构性机会众多。投资者操作策略上，宜立足长期，关注政策支持、成长确定性强的板块，如大科技中的人工智能、半导体，新消费里的新兴消费模式与品牌，新能源内的细分高成长领域等，同时注重波段操作与风险控制，把握市场节奏，实现资产稳健增值。

壁虎资本基金经理张小东认为，近一周A股呈现高位震荡的格局，虽然9月5日出现大幅反弹，但是很难说明市场调整完全结束，预计9月份A股还将呈现震荡上行的走势。

“如果启动新一轮上涨，大科技（AI+半导体）、新能源（储能、固态电池）、消费电子（AR眼镜、自动驾驶、华为苹果新产品等）这些板块能扛起上涨大旗。”张小东如是说。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶