巴菲特，罕见发怒！发生了什么？

95岁的巴菲特，被惹怒了！

美国媒体6日消息，“股神”巴菲特极为罕见公开批评食品巨头卡夫亨氏（Kraft Heinz），他对卡夫亨氏董事会未征求股东意见就宣布分拆计划的决定感到“失望”。此外，巴菲特不排除减持或清仓卡夫亨氏股份的可能性。

卡夫亨氏宣布拆分业务计划后，其未来资本结构的不确定性引发市场关注。国际评级机构穆迪已将该公司列入信用评级下调观察名单，并启动对投资级评级的全面审查。

在美股市场上，卡夫亨氏今年以来累计下跌近9%，大幅跑输美股三大指数，该公司的最新市值为323亿美元。

巴菲特罕见发怒

据CNBC消息，近日，沃伦·巴菲特表示，他对卡夫亨氏计划分拆为两家上市公司感到“失望”，拆分公司的举措实质上是在逆转巴菲特2015年协助推动的合并案。巴菲特在非公开电话沟通中提到，他同样失望的是，此次分拆无需经过股东投票表决。

对于伯克希尔而言，公开（甚至私下）批评其所持股份公司的管理层，是极为罕见的情况——该公司几乎一直以被动投资者的身份参与投资。

目前，巴菲特旗下伯克希尔持有卡夫亨氏27.5%的股份，市值约89亿美元，是这家食品巨头的最大股东。巴菲特表示，在卡夫亨氏做出最终决定前，伯克希尔的首席执行官继任者雷格·阿贝尔（Greg Abel）已向卡夫亨氏管理团队直接表达了反对意见。

巴菲特表示，不排除未来出售卡夫亨氏股份的可能性。巴菲特说：“我们将采取任何我们认为符合伯克希尔最佳利益的行动。”但他同时补充道：“如果有人接洽我们，希望收购我们持有的股份，除非向卡夫亨氏的其他股东提供相同报价，否则我们不会接受大宗收购要约。”也就是说，除非有人有意收购整个公司，否则不会考虑单独出售股份。

CNBC主持人贝基·奎克透露，巴菲特对未来一年卡夫亨氏为推进分拆计划需额外支出3亿美元管理费用的做法表示不满，且他认为这笔投入不会带来多大成效。巴菲特表示：“当初将两家公司合并，显然不是个明智的决定，但我认为现在拆分也无法解决问题。”

2013年，伯克希尔与巴西3G资本管理公司（3G Capital Management）联手，以233亿美元收购了亨氏公司。2015年，卡夫食品与亨氏合并。在2015年7月交易完成时，伯克希尔持有新公司超过3.25亿股股份，市值约240亿美元。2016年，伯克希尔持有的卡夫亨氏股份市值一度升至约300亿美元，但在随后几年间大幅下滑。自合并完成以来，卡夫亨氏的股价已累计下跌69%。

2019年，巴菲特在直播采访中，曾对伯克希尔参与卡夫亨氏合并案表达过遗憾，称自己为一家优质公司 “支付了过高价格”。为更贴合市场价值，伯克希尔在2025年第二季度对该笔投资计提了38亿美元减值；2019年，该公司也曾对这笔投资计提30亿美元减值。

国际评级机构穆迪也发出警告

9月2日，美国食品巨头卡夫亨氏宣布将分拆为两家上市公司，一家专注于酱料业务，另一家聚焦食品杂货业务。其中，第一家公司将专注于酱料、调味品和即食餐食，旗下包括亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪等核心品牌。拆分前，卡夫亨氏这部分业务在2024年的销售额接近154亿美元，其中75%来自调味酱、涂抹酱与调味料销售；第二家公司聚焦于北美杂货业务，涵盖Oscar Mayer热狗、卡夫单片奶酪、乐事多等资产，卡夫亨氏这部分业务在2024年销售额约为104亿美元。

卡夫亨氏方面表示，此次拆分旨在简化业务结构，提升品牌资源配置和盈利能力，回应持续的业绩压力和行业变革。交易预计于2026年下半年完成，需获得监管批准。

不过，卡夫亨氏的拆分计划，引发市场对其未来资本结构不确定性的关注。国际评级机构穆迪已将该公司列入信用评级下调观察名单，并启动对投资级评级的全面审查。

穆迪指出，此次拆分计划虽可能提升业务专注度，但在当前消费者支出趋紧的市场环境下，两家新实体仍需持续管理各自成熟品牌的市场运营。

据悉，穆迪的审查重点涵盖拆分方案的实施风险与潜在收益，包括Taste Elevation和北美杂货业务板块的经营前景，以及最终确定的资本架构与财务政策。该机构特别关注拆分后卡夫亨氏的杠杆率变化，公司计划通过发行新债为北美杂货业务融资，并偿还部分既有债务。尽管初步评估显示两家新公司的杠杆率可能维持在3倍以下的较低水平，但具体债务结构与股息政策尚未最终确定。

有分析指出，卡夫亨氏拆分计划的推进，不仅引发最大股东的公开质疑，更让市场对这家食品巨头的战略方向产生新疑虑。此外，穆迪的审查结果或将对公司的融资成本及投资者信心产生重要影响，而拆分后的资本结构安排则成为决定其信用评级走向的核心要素。

来源：券商中国

责编：彭勃

校 对：祝甜婷