资本押注近50亿，这家企业要赴港上市了？

作者/新 葵

编辑/王美琪

据IPO早知道消息，中国最大的专业医生平台“丁香园”正筹备赴港上市，最快今年正式向港交所递交招股说明书 。目前， 丁香园方面尚未对此做出回应。

据了解，这是“丁香园”自成立以来第三次传出上市消息，此前两次公司均以IPO时间尚不明确为由，否认了相关传闻。

从学术论坛发展成为

中国最大的专业医生平台

丁香园成立于2000年，以医学专业论坛起家，由哈尔滨医科大学毕业的李天天创办。2007年丁香园正式开始商业化运营。2012年，丁香园推出面向大众及患者的药品信息工具“家庭用药”App，后更名为“丁香医生”。

丁香园创始人李天天

2016年，随着丁香医生在线付费问答服务的上线，丁香园洞察到To C传播对企业发展的积极价值与可观影响力，开始以“丁香医生”为核心IP构建新媒体矩阵，延伸出“丁香生活研究所”、“丁香妈妈”等子品牌。2018年12月，一篇硬杠百亿保健品公司权健的爆款文章让丁香园名声大噪。

随着互联网的普及与内容IP的成功，李天天逐渐意识到，大众对于健康生活问题的疑惑与需求，是更为广阔的商业化出口，在线上简单复制线下问诊、卖药并非长久之计。2019年，丁香园宣布从聚焦疾病诊疗，转型聚焦大健康方向发展。

时至今日，丁香园已成长为互联网领域炙手可热的独角兽企业和中国最大的专业医生平台，已获得过多轮融资。企查查信息显示，丁香园母公司观澜网络（杭州）有限公司累计融资5次，由腾讯、DCM Ventures、顺为资本、高瓴资本、挚信资本等知名机构参投，累计融资超6.82亿美元（约合人民币48.67亿元）。其中，腾讯、DCM Ventures两次参投该企业。

在2018年完成D轮融资时，丁香园就凭借10亿美元（约合人民币71.36亿元）估值，正式跨入了互联网医疗独角兽之列。当时，对于丁香园的上市计划，李天天表示：“IPO是企业发展到一定阶段的里程碑，但不是终点。”

如今，丁香园构建了以医生专业社区（D端）为核心，向大众健康服务（C端）与企业服务（B端）延伸的“一体两翼”架构。

就业务而言，在C端，丁香园覆盖了健康科普、知识服务、在线问诊、健康产品电商及线下诊疗等健康应用场景，通过丁香医生、丁香妈妈等子品牌覆盖上亿用户；在B端，丁香园为医药、美妆等企业提供数字化营销解决方案，并与健康消费品企业合作研发产品。

跨界美妆

从内容赋能到产品自研

丁香园凭借专业医学背景，逐渐成为健康科普信息的标杆，在化妆品产业科普领域也具有较高影响力。在医生背书+巨大流量的吸引下，修丽可、雅萌、曼秀雷敦、城野医生、天露芬、施华蔻、珂润、红色小象、HBN、绽妍等化妆品品牌也多次与丁香园展开合作。

据美妆网观察，丁香园与美妆品牌的合作主要通过三种方式实现：科普内容合作、专业背书和联合研发。

在科普内容合作方面，丁香医生曾与赫莲娜共同发起“科学抚纹、立体配方更有效”主题活动，通过消费者纹路困扰调研，深度沟通抚纹解决方案，多元化传递赫莲娜小针管精华立体抚纹配方的科技优势；在与菲洛嘉的合作中，丁香医生围绕其360眼霜的核心卖点，针对年轻人普遍的熬夜习惯，提炼出“熬夜自由，不惧黑”的推广主题，从专业角度解读消费者痛点；丁香医生还曾与修丽可合作，共同打造《专业请就位》栏目特别企划，集结皮肤学专家、专业艺人及各领域专业博主，实行多圈层联动。

专业背书是丁香园的又一重要合作形式。截至目前，丁香园拥有超900万专业用户，占全国卫生技术人员的80%，其中包含超405万医生用户，覆盖全国超过90%的医生。医生和专家们深度参与到丁香医生的内容生产、产品审核、内容把关等各个环节。

在联合研发方面，2023年12月，丁香园旗下的丁香好物与绵俪生物成立了化妆品创新研发联合实验室，在抗衰、美白、洗护、母婴专用等领域展开深度合作。

丁香园也尝试推出自有美妆个护产品，曾推出颜值补丁品牌，但市场反响不佳。随后又推出居家个护品牌丁香好物及母婴品牌丁香妈妈。美妆网以“丁香好物”为关键词在化妆品监管APP上搜索，发现该品牌共有32条产品备案信息，覆盖护肤、洗护、个护等多个细分品类，显示出其在产品布局上的多元化策略。

此外，美妆网登陆丁香医生旗下电商平台“丁香家”可见，平台已形成包括营养补剂、面部护理、身体护理、母婴健康等十余种品类的商品矩阵。以面部护理类别为例，多款产品表现亮眼：丁香好物6泥5酸泥膜已售9.5万+件，好评数8.3万+个；丁香好物即刻舒缓长效修护专利面膜已售4.5万+件。

这些销售数据恰恰表明，丁香园凭借其专业医学背景打造的美妆个护产品，已经获得了相当程度的市场认可。

上市启示：

“营销驱动”到“专业价值驱动”

丁香园赴港上市的消息传来，正值港股迎来“互联网医疗企业上市潮”。今年以来已有15家生物医药及医疗健康行业相关企业在港交所成功上市，目前还有36家相关企业已向港交所递交了招股书。

不过，距离丁香园上一轮融资已近五年，截至目前，公司尚未对此次传闻作出回应，能否如期递表仍存在较大不确定性。若丁香园上市成功，将为美妆行业带来多方面启示。

专业化、科学化成为美妆产品核心卖点。随着消费者对产品成分和功效的关注度不断提高，具有医学背景的背书变得越来越重要。丁香园的上市将进一步推动美妆行业与专业医疗资源的结合，加速“成分护肤”和“科学护肤”趋势的发展。

医研共创模式或成主流。丁香园与绵俪生物成立联合实验室的模式，可能会被更多美妆品牌效仿，通过与专业医疗机构、医生团队合作，提升产品的研发能力和专业认可度。

内容营销与专业背书深度融合。美妆品牌与丁香园的合作模式显示，专业科普内容与产品营销的结合能够有效提升品牌专业形象和消费者信任度。

公信力成为美妆品牌核心竞争力。丁香园凭借其专业形象和公信力，为合作品牌提供了强有力的信任背书。有业内人士也表示，“作为一家机构，从流量转化的角度来说，丁香医生的商业化可谓非常成功。”

然而，丁香园上市也面临着挑战和风险。2022年8月，丁香园集团旗下账号“丁香园”、“丁香医生”、“丁香生活研究所”、“丁香妈妈”等账号曾被限制发言，这一事件对其公信力造成了一定影响。此外，互联网医疗行业普遍面临商业模式探索困难的问题，如何持续保持盈利增长并获得投资者认可，仍是一个挑战。

李天天在其创业公开课中曾表示：“我这个人，从来不投资其他任何人和公司，只投资自己。”在他看来，成功的普适定义就是“解决问题”——透过现象看本质，把握普适性规律并拓展应用。他判断，未来养老、护理、康复等领域都将迎来爆发式增长，以家庭场景为单位的整体产品形态将逐渐成熟，互联网医疗行业发展前景广阔。

李天天的这一愿景，不仅为丁香园的发展指明了方向，也为美妆行业提供了跨界融合的新思路。在未来，基于专业医疗背景的科学护肤方案，或将成为连接医疗健康与美妆产业的重要桥梁。