人民币，这次变聪明了

上次 离岸人民币 突破7大关 ，还 是在2024年9月 。

而上周，在经历了近4个月的横盘后，人民币突然加快升值，28日最高涨至7.1182元，之后兑美元汇率就一直在7.15左右，遥望7的整数关口。

但是奇怪的是，这一周美元指数并没有出现异常波动，其它几个主流货币比如欧元、日元等也没有异动，人民币却突然飙涨。

不免让人猜测，背后究竟有何深意？

这次升值，事实上更多的是咱们主动而为之，因为人民币之前太便宜了，被低估了。

早在7月份，就有不少机构开始吹风铺垫，做预期管理。

如招商证券明确提到，国内要为人民币升值做准备。十四五收官之年，国内或将允许人民币汇率升值并顺利跨过中等收入陷阱。

广发证券也提到，人民币升值被严重忽视。说4月14日以来，美元兑人民币汇率中间价从7.21升至7月25日的7.14，升值幅度1%，而这期间，美元历经两轮升值，也没阻挡人民币升值的步伐（上图蓝框部分）。

紧接着，8月25日前后，央行开始加速调升人民币中间价。

而中间价是央行传递政策意图的核心工具，调整方向反映了货币当局对汇率水平的倾向。调高中间价时，通常意味着央行在释放支持人民币走强的信号。

于咱们而言， 此前人民币“滞胀”已久，央行有意释放被压抑已久的升值压力，让人民币适当补涨。

毕竟，美元指数从今年1月高点下来，到8月20日，累计贬值10%左右。对应的，欧元、英镑、日元、韩元兑美元分别升值12.06%、9.27%、6.56%、5.16%。

但是，人民币兑美元升值仅2.44%，成为亚洲表现较弱的货币之一。

CFETS人民币汇率指数更创下2021年以来新低。

这些，都说明人民币太便宜了。

之前，美元下跌，其他主流货币纷纷升值较大的情况下，考虑到关税风暴下需要对出口进行支撑，人民币升值幅度显然被压制。

但是，最近的出口数据显示，7月当月，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，增速比6月加快1.5个百分点，创年内新高。

说明，出口向好，人民币无需再便宜，适当贵一点也无妨。

所以，人民币肩上的重担就卸掉了，开始飙升。

当然，人民币一直便宜，也不利于国际化。

人民币兑美元汇率稳定了，其他使用人民币结算的国家就不用过多担心汇率波动风险。毕竟谁也不想今天收钱、明天就因为汇率波动而白亏一笔。从而能慢慢甩开对单一美元货币的过度依赖。

同时，随着人民币兑美元汇率开始缓慢升值，能进一步撬动全球、尤其是亚洲国家去美元化。

人民币兑美元的稳步升值，等于向世界证明它是一种 稳定且有增值潜力的资产 。这就能吸引到更多人 愿意接受和持有它，而不是担心汇率暴跌而吃亏。

这里为什么要强调亚洲国家？

从亚洲国家出口角度看，中国占亚洲国家对外贸易的比例比较高，比如2024年对华贸易分别占日本、东盟对外贸易的21%、26%。

从中国出口角度看，2018年中美毛衣战后，中国对美国贸易份额逐步降低，取而代之的是东盟，2020年起超过欧盟成为中国最大贸易伙伴。

也所以，你还会看到，在这轮人民币兑美元升值的过程中，人民币对泰铢等东南亚货币还出现了一定的贬值。

这就意味着，即使人民币兑美元升值，或许对美出口有一定影响，但已不足影响中国出口大局。

我们当然也考虑对美出口的支撑，但后手准备也充足，对主要的出口区域东盟保持着合理贬值，外贸的基本盘就能稳住。

这就是说，我们可以对那些我们出口趋势往下的国家适当升值，而对出口趋势往上的国家适当贬值。而不能说两头都贬值，这样做显然不利于人民币国家化的大局。

最后的关键是，人民币还会怎么走？整体缓慢升值，甚至可能升至7以上。

美联储降息、尤其是超预期降息将会带动美元进一步走弱。这是进一步释放人民币补涨空间的关键火把。

同时，随着美元走弱，国际资本逐渐从低收益美元资产向A股等高息人民币资产转移，从而进一步带动人民币升值。

资金的持续涌入，又能进一步助推A股，形成“股汇双升”的良性循环。

这是全球资金在美元偏弱背景下的资产配置的一次重新选择。

同时， 人民币对美元 升值 ，意味着港币对人民币相对 “ 变便宜 ” 了。这 个 变化会直接提升香港对于内地市场的吸引力与成本竞争力 ， 也有助于放松香港的金融环境，为经济注入更多活力，并可能推动资产价格回暖。

所以 ，在人民币升值的周期中，香港市场往往表现出更高的弹性与反弹潜力。

这也是我们之前说的，近期港股虽然“滞涨”，但后续有很大的概率补涨。

所以，在这轮人民币升值中，不需要无畏的担心，害怕影响出口、拖累经济，一切尽在掌握中。

人民币会对出口趋势往上走的国家货币适当弱势一些，对出口趋势往下的国家货币适当强势一些。

越来越聪明、越来越灵活。

THE END