3亿押注以太坊，马云在下一盘什么棋？

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布

作者：贾琦

编辑：陈涧

设计：岚昇

9月2日，香港金融圈炸出一声惊雷——云锋金融斥资4400万美元，一口气买下1万枚以太坊（ETH）。

消息一出，市场立刻给出反馈：9月3日股价大幅高开，9月4日更是逆市上扬。短短两日，投资者用真金白银表态：马云回来了，云锋金融不再是那枚一度被搁置的“闲棋冷子”。

要知道，云锋金融过去几年几乎淡出公众视野。自2018年收购万通保险后，公司在资本市场鲜有大动作，股价长期徘徊在低位。正因如此，这次突如其来的“豪掷以太坊”，才格外引人关注。

它不仅让市场重新聚焦这家公司，更抛出了一个更大的悬念：这1万枚以太坊“豪赌”，究竟只是一次大胆的投机，还是马云正在酝酿的一场更大的金融新局？

被重启的棋子

要理解这枚棋子的分量，还得从它的身世说起。

云锋金融的前身是上世纪80年代创立的万胜国际证券，1987年便已登陆港交所。几十年间，从一家本土券商逐步跻身行业前列。

真正让它声名大噪的，是2015年那场资本操作：马云与老搭档虞锋联手，通过云锋基金斥资26.8亿港元入主瑞东集团，并借壳更名为“云锋金融”。

自此，它成为“马云系”的天然延伸。名字里的“云”，取自马云；“锋”，则来自虞锋。云锋基金是控股股东，马云通过基金间接持有约11%的股份，虞锋则掌握超过25%的股权。

▲上海云锋投资管理有限公司股权架构。图片来自天眼查。

2018年，正是在两人的主导下，云锋金融豪掷39亿港元收购万通保险亚洲60%股权，拼齐证券、保险、资管三大板块。

这一步棋，被外界解读为，马云将“互联网+金融”的野心，延伸至保险与资管领域的重要落子。

毕竟，马云对云锋金融的期待，从来不止是一家金融公司，而是“中国版嘉信理财”。嘉信理财是一家从传统券商成长为市值超900亿美元的美国综合金融集团，马云希望云锋金融能走出同样的路径。

然而，自2021年起，随着马云淡出公众视野，这盘棋似乎被按下了暂停键。即便云峰金融旗下“有鱼股票”“有鱼智投”等APP继续运营，财富管理、经纪、投研等业务照常开展，但资本市场几乎不再关注它，股价也长期在低位徘徊。

直到今年，随着马云在国内高调现身，云锋金融的沉寂才被打破。7月15日，公司沉默近两年的公众号突然更新，由执行总裁黄鑫发布公告称，云锋金融将战略投入Web3.0、RWA、数字货币、ESG零碳资产等前沿领域，并重新定位为“立足香港、连接大湾区、连接世界”的保险和金融科技集团。

▲云峰金融公告截图。

这不只是一纸公告，更像是一次宣告。资本市场的反馈直接而热烈。年初至今，云锋金融股价累计大涨239%，这背后，折射的正是投资者对马云回归气息的感知，以及对云锋金融重回正轨的强烈预期。

3亿押注以太背后

棋盘已重新铺开，下一步，才是关键。让外界大感好奇的是，为什么押注的是以太坊，而不是比特币？

比特币在币圈被称为“数字黄金”，价值在于稀缺和抗通胀。但它更多是一种被动储备，能存，却难用。

以太坊则不同，它不仅是一种加密货币，更是一条能承载复杂应用的公链平台。在马云的算盘里，以太坊不是投机工具，而是未来业务的“底层引擎”。

过去，保险理赔、债券结算、跨境清算等金融场景往往依赖多层中介，效率低、成本高；而在以太坊上，这些流程可通过智能合约自动执行，公开透明。也因此，贝莱德、摩根大通、汇丰等全球金融巨头的现实资产代币化（RWA）几乎都选择在以太坊上落地。

所谓RWA，就是把房子、债券、保险单等现实资产，变成链上的“数字凭证”。这样一来，资产可以像股票一样快速流转，所有权更透明，理赔或结算也能即时执行。

这与云锋金融的业务高度契合。作为万通保险的控股方，如果能够将保险单据或基金收益权搬到链上，就能打破瓶颈。比如，让理赔更快，收费更透明，用户体验由此得到显著改善。对云锋金融而言，这意味着保险、资管、证券等板块，都有望借RWA找到新的增长空间。

政策红利则进一步放大了机会。

今年8月，香港金管局推出《稳定币条例》，首次明确允许合规机构开展加密业务。而云锋金融正好握有香港1、4、6、9号全牌照，相当于拿到了“全能驾照”。

这让它不仅能合法持有以太坊，还能在香港探索链上基金、链上支付、代币化保险等业务，站在合规与创新的交汇点上。

就在宣告买入以太坊的前一天，云锋金融亦宣称已与蚂蚁数科牵手，投资了RWA公链Pharos，前者是支付宝背后的技术团队，后者则由蚂蚁链前CTO张辉（Alex Zhang）带队，专注于资产上链。

这一切更像是一盘精心布下的局：从牌照，到技术，再到资产储备，云锋金融正在把棋子一颗颗摆上新的棋盘。

更值得注意的是，本次以太坊购入经由HashKey Exchange完成，而云锋金融的独立非执行董事肖风，恰为HashKey集团的核心人物，也显示出云锋金融此次行动远不止于资产配置，更可视为对香港合规数字资产生态的整体认可与战略支持。

马云的终极角色转变？

从电商到支付，再到大数据、云计算乃至人工智能，马云的每次押注都带有前瞻性。这一次，通过云锋金融买入1万枚以太坊，他显然把目光投向了下一代金融基础设施。

更大的棋局，则是联动“蚂蚁系”，构建一个跨境数字金融生态。

资产端，云锋金融凭借证券、资管与保险业务，沉淀用户与资金池；

支付端，蚂蚁系的AlipayHK与WorldFirst负责打通跨境支付与清算渠道；

技术端，蚂蚁数科与Pharos主要提供区块链底座；

而在产品端，这些要素一旦合流，便可能孕育出“链上余额宝”“国际数字保险”“代币化基金”等新金融形态。

由此，一个从资金到支付、从技术到底层资产的闭环，正逐渐浮出水面。

而香港，正是这一战略的最佳试验田。

一方面，香港监管对Web3采取“持牌开放”态度；另一方面，它拥有国际金融枢纽地位。如果云锋金融能在此跑通RWA、稳定币、数字保险等新业务，就可能借势辐射东南亚、中东乃至欧洲，推动蚂蚁与云锋的全球化。

当然，挑战同样存在。

2026年起，香港将实施巴塞尔新规对加密资产设定高风险权重；地缘政治与跨境合规成本也不可小觑。但马云的风格一向是“在别人犹豫时先走一步”。在他眼里，这场高风险博弈，或许正孕育着下一个增长故事。

如果云锋金融能在持牌合规、技术落地、产品创新三条线上齐头并进，它就有机会成为传统金融与Web3之间的桥梁。而这，或许会带来马云的终极角色转变——从电商与支付的开拓者，走向数字金融时代的架构师。