周富裕回归一年后，周黑鸭关店止损

作者 | 趣解商业 赵栀

近日，周黑鸭（01458.HK）发布2025年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营收12.23亿元，同比减少2.93%；实现净利润1.08亿元，同比增长228%。

图片来源：中报截图

不容忽视的是，2024 年周黑鸭营收同比下滑 10.66%，面对这一业绩压力，今年上半年公司未能止住颓势，收入下滑的态势仍在持续。

周黑鸭表示，报告期内营收下滑，主要是由于"优化关闭低效门店"，但通过提升单店运营效能，带动平均单店销售额有效增长，最终使整体收益降幅得到有效控制。也就是说，战略收缩的成效可能比转型扩张的效果更明显。

2024年6月，周黑鸭行政总裁兼执行董事张宇晨辞任，周富裕重掌帅印，周黑鸭再次回到创始人治理时期。

周富裕回归后，除了梳理供应链、拓展新渠道，还启动了门店优化措施，大量低效门店被关闭。2024年，净关门店785家，年末门店总量为3031家；今年上半年再关店167家，期末门店总数降至2864家。其中，大本营市场调整力度最大，截至今年6月末，华中区域门店合计1293家，较上年同期减少273家。

与此同时，公司重点聚焦提升单店经营效率，拉动单店销售规模增长。

尽管创始人出山后，周黑鸭的净利润获得大幅增长，但核心业务却显露疲态。今年上半年，周黑鸭的总销量为14383吨，相比去年同期的14618吨有所下滑。

其中，鸭及鸭副产品的销售，为公司贡献了绝大部分收入，该业务收入约为9.88亿元，同比微降0.70%；其他产品（包括卤制红肉、蔬菜等）收入2.22亿元，同比下降10.48%。

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周黑鸭客单价也在下滑。期间每张采购订单平均消费为53.56元，同比减少2.01元。这些数据表明，周黑鸭在产品升级与创新方面依然面临挑战，急需寻找新的增长点。

从渠道来看，自营门店收入约7.12亿元，同比微增2.15%，但线上和特许渠道收入分别为约1.70亿元、2.67亿元，同比分别下降4.49%和18.35%。特许业务的不给力，尤其值得关注。

值得一提的是，近年来，不少网友吐槽周黑鸭的贵，"几片豆干12元，真的贵"、"一点点腐竹都和肉一个价了"、"周黑鸭现在的价格对于我来说应该改名周大福"。

公开资料显示，2012年周黑鸭的鸭脖销售单价仅为每斤45元，2024年，其锁鲜装鸭脖的售价已经攀升至每斤60元左右。尤其是在高铁站、机场等交通枢纽的门店，价格还会因地理位置等因素而有所上浮，但上浮的幅度会因不同地点而异。

如今，外卖平台显示，周黑鸭的甜辣经典味卤鸭脖锁鲜装，原价38.9元300克，以此计算，每斤售价约64.83元。

此外，周黑鸭依然面临着来自行业的挑战。近年来，随着入局者的增多，卤味赛道竞争愈发激烈，叠加消费渐趋谨慎影响，卤味品类市场规模增速有所放缓。红餐大数据显示，2024年，卤味品类市场规模为1573亿元，同比增速为3.7%。

在此背景下，绝味食品、煌上煌的业绩也出现了不同程度的下滑。2025年上半年，绝味食品实现营收28.20亿元，同比下滑15.57%；净利润同比下滑40.71%至1.75亿元。对于营收下滑的原因，绝味食品表示主要是报告期内销量下降。

同期，煌上煌实现营业收入9.84亿元，同比下降7.19%，其中酱卤肉制品收入同比下降11.65%，米制品收入同比下降1.36%。可见行业整体承压。

周黑鸭表示，下半年公司将重点突破关键战略渠道，持续打磨产品、完善制度，提炼可复制的渠道运营模型。

周富裕的回归，为一度陷入瓶颈的周黑鸭注入了新活力，2025 年上半年超 200% 的净利润增长便是最直观的体现。但长远来看，核心产品竞争力的提升、特许经营业务的复苏等，仍是公司发展的重要课题。周黑鸭若想在激烈的卤味市场中继续保持领先地位，还需不断探索与突破。