榕树投资翟敬勇：投资者应紧跟时代发展脉络 资本市场已涌现新“五朵金花”

来源：上海证券报

　　翟敬勇

　　◎记者 何漪

　　作为国内初代价值投资者，榕树投资董事长翟敬勇的投资轨迹，始终绕不开一个“新”字。他长期跟踪研究产业周期、产业变迁以及行业基本面变化，前瞻性地研判经济发展趋势，挖掘新技术与新商业模式的价值。

　　翟敬勇表示，当前，资本市场涌现新“五朵金花”，它们分别是半导体、机器人、创新药、新能源及互联网领域。参与新“五朵金花”的投资，能够更好地分享产业变迁带来的机会。

　　果断围绕新经济布局投资

　　“新经济投资，不是简单的概念炒作。”翟敬勇表示，其核心在于研究新技术的演变发展，根据新技术赋能千行百业的发展进程来判断投资价值。

　　翟敬勇表示，新能源加速发展，人工智能逐步融入各行各业，启动了新技术迭代，催生出越来越多的新经济形态。

　　早在2007年，翟敬勇就开始跟踪锂电池产业链。彼时，移动互联网刚起步，锂电池仅用于手机等小型设备，产业发展相当缓慢。然而，他却在研究过程中敏锐地意识到，以锂电池为代表的新能源发展将给社会带来巨大改变，于是果断选择投资。

　　翟敬勇表示，中国凭借突出的工程师红利、完备的产业链及广阔的市场空间等优势，为新技术与新商业模式的发展提供了沃土。“投资者紧跟时代发展脉络，长期配置新经济领域的优质资产，能够分享相关产业的发展红利。”他说。

　　积极参与科技企业成长期投资

　　在翟敬勇看来，新经济不断发展、演变，都是由技术进步推动的，科技类企业是核心主力。在二级市场中，科技企业呈现高估值、高关注度、高波动性等特征，因此，需要深度研究科技企业的发展状况，进而谨慎投资。

　　翟敬勇表示，科技企业的成长生命周期主要分为四大阶段，每个阶段在二级市场的表现各不相同。

　　一是0—1阶段，即技术探索期。当科技企业处于突破技术难关的阶段时，二级市场的投资者往往会炒作相关科技企业的股票，形成主题性行情。由于这一阶段的科技企业存在技术路线尚未确定、商业模式模糊等特征，具有较大不确定性，因此此阶段应以跟踪学习为主，谨慎参与投资。

　　二是1—10阶段，即快速成长期。当科技企业进入场景落地、商业模式得到验证的阶段，二级市场上相关科技企业的股价可能会在震荡后大幅上涨。这一阶段，科技企业进入高成长期，其确定性与不确定性并存。因此，投资需聚焦技术深厚、具备壁垒的行业龙头，以获取较好的投资收益。

　　三是10—50阶段，即稳定扩张期。当科技行业确定性进一步增强、竞争格局趋于清晰时，二级市场上相关科技企业的股价会持续上涨，进而形成普涨行情。这一阶段，需深入分析公司质地、盈利能力等基本面情况，具有核心竞争力和长期优势的企业有望获得较大涨幅。

　　四是50—100阶段，即成长巩固期。当科技企业步入稳定增长期、增速放缓时，二级市场上相关科技企业可能会出现结构分化行情。这一阶段，市场竞争趋于激烈，因此需谨慎投资，寻找估值合理、盈利空间大的优质个股。

　　重点关注新“五朵金花”

　　“投资并长期持有科技资产，有望获得不错的投资收益。”翟敬勇表示，当下须重点关注新“五朵金花”。

　　一是半导体行业。随着算力需求大幅增长，英伟达构建起庞大的产业链生态。围绕这一生态，设备、材料、设计等“卖铲子”型企业迎来业绩与估值的双重提升。具备核心技术壁垒与稳定供应链能力的国内半导体企业，正成为资本市场追捧的焦点。

　　二是互联网行业。互联网行业的发展催生出一批龙头企业。如今，互联网行业正从单纯的流量争夺转向“软硬件一体化”发展，延伸至家电、智能家居、新能源汽车等领域，通过硬件产品协同与用户生态整合，形成互联网企业转型的新方向。

　　三是机器人产业。国内外主流科技企业及大量资本都在持续布局机器人领域，为相关赛道注入了强劲动能。当前，机器人技术已攻克基础运动控制、简单交互等核心难题，逐步迈向应用场景落地。未来，随着AI大模型与机器人技术深度融合，机器人行业将走向商业化发展，成为新经济增长的重要引擎。

　　四是创新药行业。全球人口老龄化加剧，市场对高效、精准治疗药物的需求持续增长，有望推动国内创新药产业不断发展。从产业链看，创新药研发、生产等各环节均蕴含着投资机会，整个创新药产业也具备较强的成长确定性。

　　五是新能源行业。新能源是AI时代不可或缺的能源底座，AI算力中心、智能汽车、机器人等场景，均对清洁、稳定、高效的能源供应提出了极高需求。当前，新能源行业正迈向整合洗牌期，头部企业凭借规模优势、技术壁垒与全球化布局，展现出强劲的盈利韧性。同时，新能源产业作为中国制造业“出海”的代表，在全球市场竞争力较强，其业绩与估值实现双重修复，这一趋势大概率将成为现实。