京东并购CECONOMY背后，上市公司跨境并购大潮涌起 | 并购汇

【大河财立方 记者 吴春波】为更好完善全球产业生态，助推实现公司收入的持续增长，不少上市龙头企业已将并购目光投向了海外优质标的和更加广阔的市场。

9月1日，京东集团发布公告称，通过全资间接附属公司JINGDONG Holding Germany GmbH发布要约文件，向欧洲消费电子产品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY所有股东作出自愿公开收购要约，以每股4.60欧元的现金对价收购CECONOMY所有已发行及流通的不记名股份。

今年以来，在全球化的背景下，国内龙头企业全球战略布局和资源整合需求加速释放，年内已有不少于65家上市企业发布出境并购最新动态。此外，还有不少递表港股的A股上市企业，也在其聆讯材料中提到投资、并购的相关安排。

收购CECONOMY背后，

上市公司跨国并购潮起

京东集团往期资料显示，CECONOMY是欧洲消费电子产品零售业的领导者。其主要品牌MediaMarkt及Saturn经营全渠道零售业务，将强大的电商业务与遍布11个国家的逾1000间零售门店相结合。

据悉，本次收购旨在推动CECONOMY的增长，并将继续保持其独立运营，加快其向欧洲领先的全渠道消费电子产品平台转型。京东高质量的客户体验及领先业界的电商物流服务标准，将为此次合作带来先进的技术、领先的全渠道零售经验，以及物流及仓储能力。

此外，作为规划的一部分，CECONOMY将在欧洲保持独立运营，拥有当地独立技术架构，且无计划对人员、员工协议及办公地点进行调整。CECONOMY的监事会与管理委员会全力支持此次公开收购要约。京东则将与CECONOMY合作打造欧洲领先的新一代消费电子产品平台。

京东集团首席执行官许冉表示，公司将与团队携手强化能力，同时运用自身先进的技术能力加速CECONOMY正在推进的转型进程。

京东集团披露本次收购进程一个月前，国内防水材料龙头东方雨虹和LED龙头三安光电也分别发布了海外收购进展。其中东方雨虹决定斥资1.23亿美元收购智利建材零售企业Construmart S.A.全部股权，而三安光电则联合境外投资人Inari以现金2.39亿美元收购Lumileds Holding B.V.100%股权。

值得注意的是，作为被收购标的，Construmart 在智利运营31家建材超市，2024年营收20.93亿元，净利润3500万元，资产负债率54%，其本土化零售网络覆盖智利80%以上区域。Lumileds2024年营收约为6亿美元，其车用照明LED营收全球排名第三，手机闪光灯部分已进入苹果供应链，高阶/利基照明LED营收排名全球第七。

京东集团、三安光电、东方雨虹等国内龙头企业跨国收购背后，上市企业跨国收购大潮已经涌起。上市企业方面，Wind数据显示，截至9月2日，按照最新披露日标准，年内已有65家上市企业披露出境并购最新进展，涉及企业还包括歌尔股份、万向钱潮、泰坦科技等知名企业。

它们为何走出去？

新市场、新技术和新的发展空间

上市龙头企业为何纷纷通过收购项目走出国门？海外优质企业的成熟渠道、技术能力以及由之而来的市场空间，都是上市龙头企业海外收购的应有之义。

关于本次收购，三安光电表示，此举可助力公司产品缩短切入高端汽车、闪光灯市场的时间周期，提高公司中高端LED产品占比，提升本公司中长期盈利能力。公司也可以快速获得海外生产基地，扩大海外收入体量；依托标的公司品牌及成熟的海外市场渠道网络及客户服务体系，快速融入国际高端供应链体系，缩短国际客户开发周期。

对于拿下Construmart，东方雨虹认为，将充分利用Construmart在当地的渠道力、销售力，助力公司立足并拓展智利乃至拉美市场，完善海外业务布局，促进海外业务发展。不断探索并培育国际化渠道新增长点，更好参与全球市场合作与竞争。

关于收购米亚科技、昌宏公司100%股权，歌尔股份表示，两家标的公司在精密金属结构件领域内具有行业领先的竞争力，在精密结构件领域与行业领先客户（苹果公司）长期合作，且与公司现有的精密结构件业务具有优势互补和协同作用。

对于收购Apollo Scientific Ltd.全部股权事宜，泰坦科技表示，标的公司现有的销售体系及仓储体系可以帮助公司拓展海外客户及快速响应海外客户的交付需求；公司国内的优势供应链体系能帮助标的公司丰富采购渠道，优化采购成本，提升标的公司的盈利能力。

香颂资本执行董事沈萌表示，通过并购的方式收购当地或全球知名企业，可在一定程度上减少海外试水面临的法律风险，降低文化壁垒影响，加快提升海外业务规模和质量。

中国商业经济学会副会长宋向清表示，收购只是第一步，如何推动标的企业实现更好发展，并与收购方现有业务形成协同，才是达成收购目的和增厚公司业绩的关键。

实际上，上述公司也在其相关协议中做了安排。如京东集团将继续保持CECONOMY在欧洲独立运营，且无计划对人员、员工协议及办公地点进行调整；三安光电则计划投入更多资源用于收购标的公司自动化、设备升级、市场开拓等方面；东方雨虹通过99%+1%的股权结构设计，既实现绝对控制权，又保留标的公司管理团队稳定性。

A股批量赴港上市，

更多海外并购或为题中应有之义

进入2025年，不少A股选择赴港上市，仅上半年就有数十家A股上市公司递表，其中安井食品、宁德时代、三花智控等龙头企业已经登陆港交所。

下半年，仅过两个月，就有澜起科技、云天励飞、欣旺达、军信股份、卧龙电驱、星环股份、立讯精密、胜宏科技、山推股份、可孚医疗、芯碁微装等11家上市企业披露聆讯材料，还有天赐材料、大洋电机、中微半导、晶合集成、极米科技、珀莱雅等企业公告宣布筹划港股上市事宜。

对于赴港上市目的，中微半导和珀莱雅在公告中，都提到了“深化全球战略布局”或“加快国际化战略和海外业务发展”等描述，而晶合集成还提到“充分借助国际资本市场的资源和机制优势，优化资本结构，拓宽融资渠道”。天赐材料则提到，打造国际化资本运作平台，提升国际市场的综合竞争力，巩固行业地位。

而欣旺达、立讯精密和芯碁微装，在其聆讯材料的未来计划和募集资金用途中，都有关于投资和收购企业的描述，同时对收购标的要求做了详细的描述。

如欣旺达在聆讯材料中提到，预计将部分募集资金用于投资和收购上下游业务，以支持企业战略发展和拓展企业价值链的广度和深度。潜在收购目标要具备与其现有业务存在相关性和协同作用，优化该公司产品及客户组合，拥有一定的技术能力和增长潜力。

而立讯精密则要求潜在目标有助于企业快速获取前端技术和产品能力，并通过客户资源、销售渠道及供应链的协同效应，加快现有产品及解决方案引进至新客户和行业。芯碁微装还对潜在收购目标技术能力、技术团队、企业经营时间、透明股权结构提出了要求，并提到了优先收购目标在能力、财务、技术和市场协同性的能力条件。

“作为国际资本市场，港股上市可使企业整合全球优质资产和技术的难度明显降低，有助于企业国际化战略加速落地。”艾媒咨询创始人兼CEO张毅表示，港股上市也为企业跨国并购，提供了更多支付选项，可以现金收购，也可采用增发股份或两者结合的方式进行。

在其看来，港股上市能增强企业国际影响力，有助于龙头企业吸引更多国际长线资金，为其后续跨国并购提供更好的环境和融资支持。

责编:王时丹 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:古筝

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