欧派家居：国补政策对业绩的带动以对冲压力为主，未完全扭转收入下行

9月1日，家居龙头欧派家居（603833.SH）召开半年度业绩沟通会，董事长兼总裁姚良松、财务负责人王欢、董事会秘书欧盈盈等出席会议。

期内，公司实现收入82.41亿元，同比下降3.98%。就渠道而言，经销店实现收入61.31亿元、大宗业务13.3亿元、直营店收入3.53亿元。直营店是唯一呈现增长的渠道，同比增加5.60%；经销店和大宗业务分别下降4.13%和11.26%。

就品类而言，衣柜及配套家具产品收入占比最高，为42.38亿元，同比下降4.07%；占比第二位的橱柜收入24.07亿元，同比下降5.87%；降幅最大的是木门，收入4.52亿元，同比下滑9.10%。

去年欧派家居成立以来首次出现营收下降，今年上半年延续了这一趋势。对于今年的业绩目标，姚良松表示，今年上半年公司营业额降了三四个点，就目前趋势看，让营业额正增长不是没可能，但是小概率事件。

利润方面，期内，欧派家居实现毛利29.86亿元，同比增加6.83%；毛利率为36.24%，上年同期为32.57%；归母净利润为10.18亿元，同比增加2.88%；净利润率为12.36%，上年同期为11.53%。

对于公司的利润目标，姚良松称，基本会延续上半年的水平，上下波动幅度不会太大。

对于竞争会不会让家居行业的市场份额更向头部集中，姚良松回应称，“欧派有没有可能在集中这个份额，我认为是有可能的。”

姚良松表示，公司正在推进数字化等方面的工具，预计明年将会有比较大的改进；目前，公司在很多城市正在调整，有一些确实做大家居做不起来的（代理商），资金已经消耗亏掉了一些的，我们正在进行优化组合调整。

姚良松进一步表示，“整个行业蛋糕的大小可能不太会好，但是欧派家居的份额我有信心，一年比一年好”。

尽管欧派家居对未来表现出乐观，但眼下其门店数量仍在减少。截至6月底，欧派家居拥有7709家门店，较2024年的7813家减少104家。其中，欧派品牌减少99家，欧铂尼品牌减少63家。

对于欧派家居正在推行的大家居模式，欧派家居介绍，截至6月底，公司零售大家居有效门店数量已经超过1200家，较期初增加100多家，超60%的零售经销商已经布局或者正在布局。

这些大家居门店活得怎么样？姚良松估计，百分之二三十做得，开始有点风生水起了；百分之四五十，大概还是在好与不好之间探索；还有百分之二三十是做得不太好的。

对于国补政策，王欢称，从整体来看，国补一定是能够有效拉动消费的，是国家给予的一大行之有效的促消费稳增长的红利政策。从财务的角度客观看，国补政策对业绩的带动以对冲压力为主，未完全扭转收入的下行。

王欢进一步表示，尽管国补政策通过刺激终端需求，在一定程度上缓解了收入下滑的幅度，但并未能完全抵消市场需求萎缩的影响，公司实际收入仍然呈下降的趋势。

对于后续国补政策的预期，王欢称，从当前政策的导向来看，我们判断国补仍然会围绕着稳消费、促产业升级的方向推进，但对公司业绩的带来的影响要修理性看待，若房地产需求端未出现明显的回暖，国补或仍然是以对冲风险为主，难以单独推动我们收入由降转升。