讯众股份（2597.HK）交出上市之后首份财报：提质增效

8月27日，港交所上市公司讯众通信（2597.HK）发布2025年半年度财务报告，呈现“营收下降但利润提升”的显著特征。截至6月30日，公司实现营业收入2.74亿元，同比下滑27.55%；但利润总额达2991万元，同比增长35.81%；归母净利润2562万元，同比微增0.61%。这一业绩表现印证了公司“提质增效”战略的初步成效。

作为2025年7月新登陆港交所的全栈式云通信服务商，讯众通信业务架构清晰划分为两大板块：基础性云通信服务（含语音、短信、物联网等）和高附加值的智能通信解决方案（面向政府及公共领域的场景化定制化项目）。

上半年业绩分化明显——云通信业务收入下滑29.29%，其中短信业务缩减7638万元，主要受公司主动削减低毛利业务及工信部资质整改政策的双重影响；而智能解决方案业务则逆势增长151.08%，其在数字城市、智慧工地等领域的突破性进展，带动该板块毛利率攀升至70%的高位。

横向对比同业表现可见行业共性挑战：天利科技（300399）短信业务营收下降32%，银之杰（300085）移动信息服务业务收入缩减30.54%。讯众通信的差异化优势在于通过业务结构优化实现利润增长——在营收减少逾四分之一的情况下，通过严格管控管理费用（销售费用同比下降显著）及聚焦高毛利项目，最终实现净利润正向增长。

更具里程碑意义的是现金流改善：报告期内经营活动现金流净额达7378万元，较上年同期激增224.73%，扭转了连续三年净流出的不利局面。这主要得益于公司强化应收账款管理，有效缓解了历史遗留的资金周转压力。结合7月IPO募资的资本助力，公司初步建立起“战略聚焦-效率提升-资金优化”的良性循环机制。

展望后市，随着短信业务资质整改完成，公司云通信服务板块的业绩有望企稳回升，但需注意行业竞争加剧可能压缩利润空间，以及政府项目回款周期较长的潜在风险。当前转型成效表明，讯众通信正从云通信服务商向智能通信解决方案提供商稳步演进，其在高毛利领域的先发优势或将成为未来业绩增长的关键支点。