森萱医药：上半年经营稳定毛利率稳中有升，募投项目建成抗艾药物产业链优势更加明显

近年来，无论市场如何变化，森萱医药（830946.BJ）都能交出一份业绩保持稳定，但又不乏亮点的财报，展现出强大的经营韧性。2025年上半年，森萱医药实现营业收入2.61亿元，归母净利润为6792.01万元，基本与上年同期一致。

在稳住基本面的同时，森萱医药积极探索企业发展的新路径，公司“年产40吨利托那韦、60吨琥布宗原料药建设项目”已于2025年3月达到预定可使用状态，为公司长期稳定发展奠定了基础。同时，上半年公司整体毛利率为48.54%，增长了4.57个百分点，有效提升了公司的盈利能力。

上半年经营稳定，现金流大幅上涨，毛利率稳中有升

财报显示，森萱医药是处于医药制造业大类中的化学药品原料药制造并涉及各类原料药中间体、医药化工中间体的生产销售商，客户包括德国Welding公司、精华制药集团股份有限公司、上海迪赛诺药业有限公司等各类制药企业和医药化工企业。

近年来，我国医药行业规模呈现出整体稳定，但又略有下滑的态势。国家统计局数据显示，2025年上半年，我国规模以上医药制造业企业营业收入12275.2亿元，同比增长-1.2%，利润总额1766.9亿元，同比增长-2.8%。

这种情况下，为规避市场波动风险，森萱医药首先通过优化管理、练好内功、降本节支等方式降低产品成本，提升竞争力和议价能力。经过公司的努力，报告期内，森萱医药有三大核心产品——原料药、医药中间体和含氧杂环类化工中间体的毛利率均有所上升，分别增加1.96个百分点、8.74个百分点、3.58百分点，带动公司毛利率增加4.57个百分点至48.54%。

同时，森萱医药极为重视公司现金流情况，注重客户回款。受资金回笼情况较好，应收账款减少等因素影响，2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为9219.92万元，较上年同期增长53.13%。

募投项目正式建成，抗艾药物产业链优势更加明显

在经营保持稳定的基础上，森萱医药积极进行募投项目建设，公司“年产40吨利托那韦、60吨琥布宗原料药建设项目”已于今年三月正式建成，相关设备已达到预定可使用状态。

据悉，利托那韦是抗艾滋病类药品，并且历史上在SARS、新型冠状病毒诊疗应用中效果显著。随着森萱医药募投项目中利托那韦原料药项目的建成，公司产业链优势将更加明显。

目前，森萱医药利托那韦已获批上市，琥布宗产品已在欧洲十余个国家成功注册，并形成部分商业化销售。今年7月，森萱医药全资子公司精华制药集团南通有限公司获得了国家药品监督管理局核准签发的利托那韦《化学原料药上市申请批准通知书》。森萱医药表示，公司将加大产品的推广力度，力争为公司经营稳定贡献正面影响。

除了推进募投项目建设，2025年4月，森萱医药子公司南通公司丙硫氧嘧啶原料药成功斩获欧盟CEP认证。如今，森萱医药已拥有20余种原料药注册批件，多种原料药品种已获得国内GMP、美国FDA、欧盟CEP、澳大利亚TGA等多种认证资质，有效保证了公司业务的发展。

值得注意的是，未来森萱医药还将保持在产品和技术上的积极投入。森萱医药强调，公司将聚焦“做精原料药，做大新材料，做专中间体，布局仿制药、创新药”的发展战略。一方面，通过练内功、提品质来提升现有品种的竞争力，稳定存量市场份额；另一方面，公司将持续投入研发，开发新的原料药品种，通过新品促增量。