考验保险公司经营能力的时代来到：红利实现率披露已近收官，选公司重于选产品！

正文：

今年是保险公司第三年披露分红险红利实现率。

2024 年度很多新上市分红险产品的红利实现率有相当比例达到或超过 100% ，使得行业总体的红利实现率水平明显回升。

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2024年度寿险行业红利实现率披露情况

截止到9月1日，“13精”已经收录了73家寿险公司公布的3285款分红险产品的红利实现率。

“13精”给出了红利实现率的计算公式。需要说明的是，分红险产品的实际收益率指的是保单持有人获取的实际收益，下文称为客户收益率（既有预定利率，也有浮动的红利）。

根据上述公式可知，由于预定利率的调整将会对产品的红利实现率产生重要影响。2024年8月2日《国家金融监督管理总局关于健全人身保险产品定价机制的通知》要求下调预定利率，分红险预定利率上限调整为2.0%。

对此，我们根据《通知》下发时间，将2024年分红险产品分为两种类型：一种是《通知》下发后销售的产品，使用的分红险预定利率的上限调整为2.0%，将其称为“新产品”。

另一种是《通知》下发前销售的产品，使用的分红险预定利率的上限依然是2.5%，将其称为“老产品”。

当前，“13精”已收集的分红险产品中，新产品数量有463款，老产品数量有2795款。

“13精”统计了463款新产品红利实现率的分布情况，红利实现率的平均值高达106.8%。

值得一提的是，寿险行业新产品实现率基本达成既定的预期目标！

进一步，我们再将视角聚焦到2024年“老产品”的红利实现率上。

“13精”统计了2795款老产品红利实现率的分布情况，红利实现率的平均值为53.8%，中位数为50%。

尽管老产品的分红实现率没有达到100%，平均仅有50%左右，但其客户收益率依然达到了3.2%！

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如何选择能够持续稳定分红的保险公司？

面对各家保司主推的众多分红险产品，消费者到底应该如何选择呢？

实际上，6月18日监管下发的《关于分红险分红水平监管意见的函》已经给出了清晰的答案。那些风险高，特别储备为负的公司要充分论证分红水平的必要性、合理性和可持续性。

分红险的经营本质是一场“马拉松”，需关注长期经营能力。

在未来长期低利率环境下，那些经营长期稳健的公司更有可能穿越周期。显然，选择分红险产品本质上就是选择更具分红实力的公司。

与监管分红意见函的思路“一脉相承”，“13精”具体给出了评价寿险公司分红实力的核心逻辑：

一从长期视角看红利实现率。评估红利实现率需关注公司多年的历史数据。公司分红政策的稳定性需在较长周期内考察，综合评估其可持续性及抗周期能力，而非仅拘泥于单一年度的高低波动。

二看公司的长期投资收益率。关注公司长期投资收益率对分红险的支撑能力。

三看公司的偿付能力充足率是否安全，风险综合评级是否健康（如BB级以上）。

四看公司整体经营情况是否稳健良好。首选偿付能力安全，经营长期稳健的保险公司。个别公司长期持续亏损，利差益不能弥补费差损。那么这类公司未来的风险状况是堪忧的，其分红水平的可持续性也有待观察。

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友邦人寿的分红险表现

目前满足13精筛选条件的公司总共有37家，今天我们分析的是一家2024年新老产品分红险产品客户收益率都达到3.5%的保险公司：友邦人寿。

“13精”统计收集了2024年该公司公布的95款分红险产品，其中新产品5款，老产品90款。

这5款新产品的红利实现率均为143.0%，而寿险行业新产品的红利实现率平均为106.8%，友邦高出行业36.2个百分点。

需要注意得是，红利实现率计算的影响因素不仅与分红结算的投资收益率有关，也会受到产品销售演示利率、预定利率的影响，详细可见文章第一部分给出的具体计算公式。

90款老产品的红利实现率均为74.2%，而寿险行业平均为53.8%，高出行业20.6个百分点。

需要指出的是，本次友邦人寿披露了近10年分红险产品的红利实现率数据，近10年红利实现率平均值为112%。

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友邦人寿为什么有更好的红利实现率表现

按照分红意见函的监管思路，以及“13精”给出了评价寿险公司分红实力的核心逻辑，我们分别从公司综合偿付能力充足率、风险管控能力、稳健盈利能力等三个角度加以比较。

2025年第2季度友邦人寿的综合偿付能力充足率为410%，在已筛选37家公司中排名第1。风险综合评级已经连续4个季度获得AAA类最高评价。

保单未来盈余比率是衡量保险公司未来盈利能力的一个重要指标，该比率反映了在现有的准备金余额中，有多大比例会形成未来利润，体现了保险公司已承保保单在未来有效期内的盈利预期。

截止到2024年底，友邦人寿的保单未来盈余比率为21.9%，在已筛选37家公司中排名第1。

同年度，友邦人寿的ROE为23.9%，在已筛选37家公司中排名前5。

这印证了该公司具备稳健的投资策略，始终坚持长期主义，经营成果不依赖短期波动，且不会增加未来财务压力。

在分红向好的市场浪潮中，友邦保险再次以“市场优等生”的姿态，交出了一份令人信服的答卷。

其一，红利实现率明显优于市场，展现出该公司具备强劲的分红实力。

其二，高达3.5%的客户收益率稳居行业前列。

其三，尤为可贵的是，在客户收益率上友邦始终将新老客户的利益置于首位，在行业中实属标杆，深刻诠释了“以客户为中心”的长期主义理念。

这不仅是友邦卓越经营能力的证明，更是其作为行业引领者，持续为客户创造长期、稳定、安心价值的坚实承诺。

在充满机遇与挑战的市场中，友邦这份稳健与诚意，无疑为投资者和保单持有人注入了更强的信心。

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2025年9月

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