比特币 Delta Cap 和 Coinbase Premium Gap 信号：市场结构韧性

比特币（BTC）近期的波动令投资者感到不安，因为市值最大的加密货币在过去两周内下跌了超过5%。然而，两个关键的链上因素表明，BTC市场结构总体上具有韧性。

尽管波动性较大，比特币依然保持强劲

根据贡献者 XWIN Research Japan 在 CryptoQuant Quicktake 上发表的文章，两个重要的链上指标表明，尽管近期价格暴跌，但旗舰加密货币的整体市场结构依然强劲。

第一个是比特币的 Delta Cap——一种从实际市值和平均市值之间的差异中得出的长期估值模型——在历史上，它在主要周期中一直充当着可靠的底线。

8月初，BTC交易价格突破了这条稳步上升的趋势线，表明市场正在构建比以往下跌更强劲的基础。Delta Cap的上升也预示着即使在价格回调期间，资金仍在流入，并增强了长期投资者的信心。

CryptoQuant 分析师分享了以下图表，显示 Delta Cap 徘徊在 7394 亿美元左右。尽管 BTC 目前交易价格低于该线，但如果迅速升至 12 万美元，价格可能会回升至该线上方。

第二个表明BTC市场结构韧性的链上因素是Coinbase溢价缺口，目前为+11.6。该指标的高正值表明美国机构的需求强劲，他们正在以溢价持有BTC。

对于不熟悉的人来说，Coinbase 溢价缺口衡量的是比特币在美国交易所 Coinbase 和币安等全球交易所之间的价格差异。正向缺口意味着比特币在 Coinbase 上的交易价格更高，这通常预示着美国机构投资者的购买需求增强。

从历史上看，持续的正溢价往往先于主要的看涨阶段出现，这是因为机构增持推动了价格发现。分析师总结道：

综合来看，这两个指标指向一个积极的信号：比特币将在 10 万美元上方盘整，拥有强大的机构支持，长期估值底线稳步上升。回调并非疲软的信号，反而似乎是在强劲的结构性上升趋势中积累的机会。

BTC 已经脱离险境了吗？

尽管上述两个链上指标表明BTC市场结构强劲，但并非所有分析师都如此乐观。例如，跌破105,000美元可能会导致BTC价格一路跌至90,000美元。

另一位分析师最近警告称，如果BTC失守108,600美元的支撑位，则可能进一步跌至104,000美元。如果BTC未能从104,000美元反弹，则可能测试100,000美元的重要心理关口。

尽管如此，币安平台上比特币非流动性供应的快速增长，可能在推动其创下历史新高（ATH）的过程中发挥关键作用。截至发稿时，BTC 交易价格为 109,289 美元，过去 24 小时内上涨 0.9%。

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