欧洲新“意大利”？法国陷入“恶性循环”困局

法国正陷入一场前所未有的政治与财政危机。

随着总理贝鲁面临信任投票，若其未能通过，将成为18个月内第四位下台的政府首脑。法国政局高频更迭，债务高企，借贷成本飙升，令外界担忧其正步意大利后尘，成为欧元区新的不稳定因素。

贝鲁提出440亿欧元削减赤字方案，试图遏制财政失控，但市场普遍预期其难以获得议会支持。法国国债收益率已超过希腊，与意大利持平，反映投资者对其财政可持续性的担忧。S&P下调法国评级，进一步加剧市场压力。

法国政局碎片化，财政改革难以推进，导致赤字和债务持续恶化。各派分歧严重，既无法有效削减福利支出，也难以通过增税弥补财政缺口。投资者对法国未来政策走向和经济前景保持高度警惕。

政局频繁更迭，稳定性遭质疑

法国曾以政治稳定著称，但近年总理频繁更换，反映出治理困境。

贝鲁若在9月8日信任投票中失利，将成为一年半内第四位下台的政府首脑。总统马克龙将不得不再次任命新总理，组建新政府。高层更迭削弱政策延续性，增加市场不确定性。

法国债务规模自马克龙上台以来大幅攀升，从2.2万亿欧元增至3.3万亿欧元。2023年赤字率被修正至5.5%，高于政府预期。2024年赤字率预期也被上调至5.1%。

标普因此下调法国评级，保守派议员威胁若不削减开支将推翻政府。高福利支出占公共预算65%，各派对削减方案分歧严重，财政整顿难以推进。

法国10年期国债收益率已超过希腊，与意大利持平，显示市场对其信用风险的重新定价。投资者担忧法国财政改革受阻，赤字和债务持续恶化，可能影响欧元区整体稳定。法国曾因减税吸引外资、降低失业率，但多轮危机和补贴政策令财政空间被迅速蚕食。

面临“意大利化”风险

法国国民议会高度分裂，左翼反对削减福利，右翼主张削减移民和对欧盟支付，执政联盟则希望增加军费但不愿加税。

马克龙上任后大幅减税，未同步削减开支，导致每年税收减少620亿欧元，相当于GDP的2.2%。养老金改革虽勉强推进，但引发大规模抗议，显示改革阻力巨大。

与意大利在2010年代通过紧缩措施逐步恢复财政纪律不同，法国目前缺乏强有力的政治共识和改革动力。

政局不稳、财政恶化、市场信心下滑，令法国面临“意大利化”风险。未来能否打破僵局，重建财政可持续性，将直接影响法国及欧元区的经济与金融稳定。