广东
洛阳钼业（603993.SH），股价彻底爆发！
4月至今，洛阳钼业总市值从1260亿元增至2789亿元，创出历史新高。
2012年上市以后，洛阳钼业股价反复涨涨跌跌，总市值长期在1000亿上下徘徊，为啥现在突然起飞？
原因有三：
1、地缘局势日益复杂，小金属战略重要性空前；
2、铜价持续高位；
3、洛阳钼业业绩大涨。
A股的“小金属”板块，不知不觉正持续上涨。
4月至今，通达信小金属板块指数最大涨幅达83.19%。
何为小金属？
有色金属中，铜、铝等常见金属为“大宗金属”，而储量较为稀缺“非大宗金属”习惯上被称为“小金属”。小金属往往具备特殊战略价值，包括近期搅动全球风云的稀土，还有锑、铋、钨、钼等，也是战略价值极高的小金属。
大国博弈加剧，我国“安全自主可控”需求日益迫切。高层部署下，全国正多措并举、加强管控，严防战略矿产非法外流。
2月，我国决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；
4月，对7类中重稀土相关物项实施出口管制措施；
5月，多部门召开会议，加强战略矿产出口全链条管控工作部署。
伴随空前重视，稀土、锑、钨、钼……一系列小金属价格迎来暴涨。
洛阳钼业是全球有色金属/小金属龙头，公司在钴、钼、钨、铌等小金属领域均居世界前列，无论公司业绩还是估值，均受益于本轮小金属行情。
此外，洛阳钼业的业绩基本盘——铜，价格亦涨至高位。
除小金属业务外，洛阳钼业还有大宗金属——铜业务，事实上，公司利润支柱是铜。2024年上半年，公司铜业务毛利润137.93亿元，占公司毛利润总额的68.81%。公司坐拥KFM、TFM两座世界级铜矿。
近年铜价高企。生意社数据显示，目前现货铜价格7.94万元/吨，2024年3月至今，铜价始终维持在7、8万元/吨的高位。
而2020年时，铜价还曾低至3万、4万元/吨。
新能源与AI产业浪潮，驱动全球铜业高需求。
光伏电站、风电场、电动汽车都要用到铜材料，电动汽车用铜量是传统燃油车的4倍；
此外，AI服务器依赖铜缆进行高速数据传输，预计到2026年，全球数据中心用铜量将达46-112万吨。
高盛预测，2025年和2026年全球铜供应缺口将达到18万吨和25万吨，未来两年铜价有望创下历史新高。
需求拉动下，近年洛阳钼业的铜产量持续增长。2022年产量25.43万吨，2024年达到65.02万吨。今年上半年，公司铜产量同比增长12.68%，达到35.36万吨。
来看看洛阳钼业的业绩。
2020年到2024年，公司净利润从23.29亿元增长到135.32亿元。2024年上半年，公司营收下滑7.83%，净利润同比增长60.07%，达到86.71亿元，创出历史同期纪录。
今年上半年营收下滑，主要是因“贸易端业务”同比下降11.44%，这是因为公司对盈利水平偏低的产品线进行了调整。这种主动调整其实是好事，公司盈利质量大大提高了。上半年毛利率达到21.15%，较去年同期提升2.77个百分点。
展望下公司的未来。
对于洛阳钼业这种资源周期股而言，只要周期上行，公司就能赚钱。目前来看，无论是小金属还是铜，景气上行都还远未结束。
而洛阳钼业具备独有优势，有望在上行中放大优势。
1、体量优势。
多次在铜价周期底部完成世界级矿山并购。现已是全球前十的铜生产商；还是全球最大的钴生产商，产能占全球三成多。
2、成本优势。
公司是在2016到2020年铜价低谷时出手，斥资43亿多美元买下超5000万吨铜资源，现每吨成本仅2024年铜价的5%；钴的成本更低，10-15美元/磅，比全球平均水平低30%以上。
数据显示，目前洛阳钼业的储量资源够挖12年以上、成本比行业均值低25-40%。可预期的利润垫非常厚。
最后看公司的估值。
虽市值创了历史新高，但因近年业绩持续增长，所以估值得到了消化，目前洛阳钼业并不贵。
最新市盈率17.24倍，仍远低于历史平均市盈率40.63倍。目前公司还处估值低位。
对于公司24万股东而言，未来依然值得期待。
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