财面儿・中报深解丨从融资破局到商业引领，新城控股勾勒民企“韧性样本”

即便身处房地产市场承压前行、行业加速重塑的大环境中，新城控股2025年上半年仍然凭借扎实表现，拿出了一份兼顾韧性与进取的中期业绩成绩单。

盈利能力表现亮眼，毛利率实现稳定增长。根据8月29日新城控股发布的半年报数据显示，公司上半年实现营业收入221亿元，归属股东净利润8.95亿元，扣非归母净利润9.47亿元，毛利率为26.85%，同比增长5.25个百分点。

同时，新城控股以“重销售、抓回款”的策略夯实资金底盘，更实现境内外融资突破，叠加超1.6万套物业的保交付成果，全方位展现稳健经营实力。

秉持“住宅+商业”双轮驱动战略的新城控股，在商业运营领域持续发力，上半年商业运营业绩稳步攀升，不仅成为支撑整体业绩的核心支柱，更为企业构筑长期竞争力与宽广护城河提供了坚实保障。

业绩稳增筑底盘，融资破局显韧性

新城控股始终将现金流管理放在首位。

财报显示，截至2025年6月末，新城控股在手现金余额达91.83亿元，现金储备充裕；经营性现金流净额录得2.86亿元，连续多期保持正向流入。

这背后，是新城控股持续强化销售回款、夯实资金底盘，并积极拓展多元融资渠道，保持低成本的资金补充能力。

在地产开发业务上，公司上半年实现合同销售金额103.30亿元，合同销售面积133.5万平方米；实现回款金额118.84亿元，回款率达到115.05%。

在商业运营方面，新城控股表现更为亮眼。上半年实现总收入为69.44亿元，同比增长11.8%。

不仅如此，在行业融资环境依然严峻的背景下，新城控股母公司新城发展成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企，极大地提振了市场信心。此外，新城控股还成功发行一笔规模为10亿元的中期票据，并获得中债增全额担保，总认购倍数2.28倍，票面利率为2.68％，中诚信国际给予发行人主体和本期债项双AAA评级。

值得关注的是，在新城控股披露的半年报中，商业板块对融资性现金流的持续赋能成为显著亮点。数据显示，报告期内，公司新增以吾悦广场为抵押的经营性物业贷及其他融资规模达44.79 亿元。

卓越的回款能力与优质融资的结合，不仅有效增厚了公司现金流“蓄水池”，更进一步夯实了其财务稳健性，显著提升企业抗风险能力。从核心财务指标来看，上半年新城控股净负债率维持在53.40%的较低水平，财务杠杆控制成效持续显现；截至期末，公司融资余额降至522.76亿元，较年初减少13.74亿元，债务规模的有序压降推动债务结构持续优化。公司合联营权益有息负债同样呈现下降趋势，较年初再次下降6.91亿元至25.82亿元。

基于多元融资布局与充裕的在手现金，新城控股保持了行业领先的信用记录，成为少数实现“零违约”的民营房企之一。

从偿债表现来看，2025年上半年，公司已顺利偿还境内外公开市场债券 10.67 亿元。实际上，一直以来，新城控股都坚持底线思维，确保每一笔债务提前或到期偿付。

据新城控股透露，对于今年即将到期的其他债务，公司制定了稳妥全面的还款计划，已储备好偿付资金，将一如既往确保公司信誉。

这也赢得了国际评级机构的认可——穆迪将新城控股母公司新城发展评级展望上调至“正面”。

不难看出，新城控股通过主动降杠杆与精细化现金流管理的双重平衡策略，在优化财务结构的同时，持续增强了经营韧性，为后续业务稳定发展奠定了坚实基础。

深度运营创新场景，“有人格的商业”价值凸显

根据半年报，新城控股实现商业运营总收入为69.44亿元，同比增长11.8%；物业出租及管理业务毛利45.73亿元，占公司总毛利的77.06%，较去年同期的57.21%提升19.85个百分点；毛利率达到71.20%，保持高盈利。

新城控股的商业运营能力，正表露于这些直观数字中。从早期单纯的购物场所，进化至融合体育、文化、艺术等多元主题的城市级消费场景，以持续的创新推动商业空间演进。13年的创新发展，新城控股紧随国内城市和消费市场崛起，已成为国内商业地产领域具有代表性的标杆企业之一。

2012年，新城控股旗下首座吾悦广场在江苏常州正式亮相，自此拉开了公司深耕国内城市商业领域的序幕。历经10余载的战略布局与稳健发展，截至2025年6月30日，新城控股在商业综合体领域的拓展成果显著，已完成全国141座城市、205 座综合体项目的布局，吾悦广场开业规模达1608.14万平方米。

随着商业版图持续扩张，新城控股也不断深化运营能力，通过“我爱你·五月”品牌IP以及联动苏超联赛等创意创新活动，持续深化“有人格的商业”品牌内核。2025年，“我爱你∙五月”以“吾悦爱健康”为主题，联动173座吾悦广场实现声量与销量双突破。据悉，本次活动整体销售额同比提升15%、客流量提升13%，掀起了一场全民参与的健康热潮。从2017年首次启幕以来，“我爱你·五月”历经9年沉淀，已发展成为推动品牌共生、提升经营效能、强化顾客连接的重要载体，不仅实现了商业价值的突破，更逐步确立了其作为“城市服务枢纽”的领先形象。

此外，在吾悦广场发源地江苏常州，新城控股商业携手苏超联赛，构建“体育+商业”城市级消费场景，将足球热情转化为商业动能，并通过与政府文旅优惠协同、媒体深度合作，提升吾悦广场的品牌形象和社会责任感，为城市的文化建设和发展带来持续贡献。

值得一提的是，在深度运营的基础上，新城控股还坚持以“五边形经营理念”为核心，通过系统化的资源整合与情感化运营，将吾悦广场从传统商业空间升级为融合健康、潮流风尚与情绪价值的现代消费平台。

业内人士表示，通过整合国内外品牌资源，持续打造沉浸式消费场景，新城控股正不断突破商业价值的天花板，使其运营的吾悦广场超越单纯的购物场所，进阶为有情感连接、有品牌人格的城市活力中心，最终让“有人格的商业”这一品牌形象深入人心，构筑起坚固的品牌护城河。

躬身力行保交付，绿色公益显担当

新城控股的长期主义价值观，不仅体现在商业与财务的稳健表现上，更深深植根于其对企业社会责任的坚实履践之中。

自2022年7月中共中央政治局会议首次提出“保交楼”工作任务以来，“保交楼”持续成为各地稳楼市的关键词，也成为衡量房企的重要指标。

2025年上半年，新城控股将"保交付"这一当前市场的核心关切作为头等大事。财报显示，上半年，公司累计实现全国1.6万套物业高品质交付。

新城控股表示，下半年，公司将持续优化交付流程，强化工程品质管控，确保全年交付任务高标准完成。

在履行经营责任的同时，新城控股长期投身公益，持续构建“有温度”的品牌内核。自2018年启动“七色光计划·新绿行动”以来，公司在教育平权、儿童健康、绿色社区、人道救助、文化工程、体育运动等版块持续发力。2025年4月，代表着绿色征途的“春种计划”再度启程，39名志愿者与品牌伙伴共同奔赴腾格里沙漠，为“绿化500万平方米沙漠”的目标持续助力。截至今年4月，新城控股已累计捐赠树木20.5万棵，绿化沙漠205万平方米。

实际上，2024年，新城控股董事长王晓松就倡导“公益三小时”理念，号召新城人身体力行参与志愿服务，并将每年三月定为“幸福公益月”，推动公益融入企业文化。

凭借在环境与社会责任领域的持续投入，2024年，新城控股ESG评级提升至BBB级，可持续发展能力获国际权威机构认可。

业内人士指出，从保交付守护业主权益，到长期公益助力生态与社会发展，新城控股不仅夯实了品牌信任根基，更实现了从商业价值到社会价值的持续传递，显著提升了品牌美誉度与软实力。