主打产品毛利率全线下滑，上海莱士上半年净利减少17%，商誉、应收账款大幅增加

8月29日晚间，国内血制品龙头企业上海莱士（002252）发布2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入39.52亿元，同比减少7.06%；归母净利润10.30亿元，同比减少17%；实现扣非净利润10.4亿元，同比下降7.84%。

其中，二季度实现营业收入19.46亿元，同比减少11.37%；归母净利润4.64亿元，同比减少4.17%；实现扣非净利润4.71亿元，同比下降12.58%。

上海莱士的主营业务为生产和销售血液制品，主要产品为人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、凝血因子类产品等，是目前中国最大的血液制品生产企业之一。

上半年，公司明确将 “拓浆” 与 “脱浆” 齐步走作为核心发展战略。“拓浆” 聚焦血液制品主业根基，“脱浆” 则积极向生物制药其他高附加值领域拓展，启动“血液制品 + 创新药” 双擎驱动模式。

值得注意的是，2025年6月，公司成功完成南岳生物100%股权并购，使得公司整体规模以及浆站覆盖面进一步提升。2025年上半年采浆量同比增长近12%，血浆供应规模保持稳健扩张。

分产品来看，今年上半年，上海莱士的自产白蛋白、进口白蛋白、静丙、检测设备及试剂的营业收入均同比下滑，其他血液制品和其他业务的营收同比增长。

其中，自产白蛋白收入6.79亿元，同比下降15.18%；进口白蛋白收入18.99亿元，同比下降2.85%；静丙产品收入7.22亿元，同比下降13.98%。其他血液制品收入6.21亿元，同比增长2.40%。其中，人纤维蛋白原销售数量同比增长29.70%，市场份额稳居行业第一；人凝血因子Ⅷ销售数量同比增长34.40%。检测设备及试剂营业收入0.3亿元，同比下降40.42%。

此外，公司自产白蛋白、进口白蛋白、静丙等主要产品的毛利率全线下挫。

公司积极应对市场变化，持续加码创新药研发。报告期内，公司在血友病促凝血非因子治疗领域的创新性研究成果（“SR604”注射液）已进入Ⅱb期临床试验研究阶段，近期，SR604注射液针对“血管性血友病患者出血发作的预防治疗”适应症的临床试验申请，已获得国家药监局受理。

值得注意的是，截至今年6月底，上海莱士的商誉约为83.08亿元，占总资产的21.79%，去年年底约50.73亿元。上海莱士指出：“主要是当期收购南岳生物所致。”

半年报显示，公司控股合并郑州莱士、同路生物、广西莱士、浙江海康以及南岳生物后，在上市公司合并资产负债表中形成一定金额的商誉，根据《企业会计准则》等规定，商誉不作摊销处理，但需在每年年度终了进行减值测试。如果郑州莱士、同路生物、广西莱士、浙江海康以及南岳生物未来经营状况出现重大不利变化，则可能存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。

除商誉外，公司应收账款、存货风险也引人关注。报告公司期末，应收账款为20.06亿元，存货为47.13亿元，分别同比增长111.12%、27.89%。公司应收账款周转天数为77.52天，存货周转天数为329.3天，皆为三年来的历史最高水平。

来源：读创财经