Mysteel解读：8月华南油脂油料市场调研报告

一、调研背景

广东、广西（简称“两广”）是我国油脂油料产业的重要区域，依托优越的地理位置、发达的港口物流和庞大的消费市场，成为全国油脂加工、贸易和消费的核心枢纽之一。北部湾港口群（防城港、钦州港）是西南地区最大的油脂油料进口门户，承担着云贵川渝等内陆省份的油脂供应。广西菜油贸易量占西南地区70%，是连接沿海与内陆的关键枢纽。两广地区油脂市场兼具“进口门户、加工中心、消费高地”三重角色，其供需变化对全国油脂行情具有风向标意义。Mysteel农产品带您进入华南了解行情现状，提前研判2025年四季度油脂市场预期。

二、调研样本

本次调研聚焦两广地区油脂油料市场，涵盖豆油、菜油、豆粕、菜粕等核心品类，调研对象包括多家代表性企业，涉及生产加工、贸易、分装等全产业链环节。重点围绕企业运营现状、原料采购与供应、产品销售与流向、库存变化、基差与价格走势，以及政策、宏观环境对市场的影响展开，旨在全面呈现当前两广油脂油料市场的真实图景，为行业决策提供参考依据。

三、调研总结

1、产能分布与开机情况

大豆开停机情况：截至8月28日，今日广西区域内共8家油厂，开机率为65%。防城港澳加停机短期内无大豆压榨计划，钦州港青开机，防城港大海开机，防城港九三开机，防城港枫叶开机，北海渤海开机，钦州中粮开机，大洋开机。广东区域共有14家油厂，开机率62.12%，南天停机，渤海停机，其余工厂正常开机。

菜籽开停机情况：截至8月28日，全国19家菜籽压榨厂开机率为13%。道道全开机，防城港澳加开机，澳斯卡开机，其他工厂停机中。

2、原料采购：国际依赖度高，采购逻辑聚焦 “利润 + 政策”

备注（以上均为根据目前发船预估，每周将会进行调整更新）

（1）大豆采购：国内油厂大豆采购以巴西豆为主。若中美贸易关系缓和，美豆或因品质好、价格优势（加征 10% 关税后，到港价仅比巴西豆贵 100 元 / 吨）具备商业价值。Mysteel 农产品根据发船数据对大豆月度到港预估，2025 年 8 月巴西大豆对中国到港 1072 万吨，阿根廷大豆对中国到港 139 万吨，美国大豆对中国到港为 0 万吨，共计 1210 万吨。 Mysteel预估：8 月预估到港 1210 万吨,9 月预估到港 1050 万吨，10 月预估到港 900万吨,11 月预估到港 750 万吨 。10月前大豆到港量充足，工厂多提前采购，但市场担忧巴西豆及美豆供应，不过实际供应风险可控（阿根廷豆粕、大豆可补充）。明年3月或存供应缺口，核心原因是“新旧作价差大”——新季巴西豆价格低，产业倾向“做低库存”，若遇装运、通关、天气等问题，易出现断供，类似今年上半年。

（2）菜籽采购：据相关标准，我国油菜籽进口来源国有五个，分别是加拿大、澳大利亚、蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦。前期以采购加籽为主，但8月12日，商务部公布对原产于加拿大的进口菜籽反倾销调查初裁结果，决定对加方产品征收临时反倾销保证金后，采购加籽难度巨大，且随着中澳关系缓和，部分工厂已经开始采购澳籽。

（3）油脂采购：贸易型企业优先选择就近油厂采购，以降低运费成本。

3、采购策略与成本控制

企业采购策略主要围绕 “降本增效” 和 “保障供应” 展开。企业主要以 “压榨利润” 为核心决策依据决策是否买船。今年国外丰产价低，叠加国内需求好，压榨利润改善。

4、产品销售与市场需求

（1）销售区域与流向

广西区域油脂：主要辐射云贵川渝及周边地区，部分企业覆盖华东、西北。广西工厂辐射云贵川（灌箱昆明 280元/吨、汽运贵阳 280元/吨、液袋成都 310元/吨），部分西北（需价格优势回头车）。

广西区域豆、菜粕：豆粕主要本地和云贵消费，广西菜粕70%-80% 直供饲料厂或者终端（水产料刚需），少量经贸易商转售。

广东区域油脂：粤西为花生油主要消费区，广东花生油总体年消费 60-70 万吨。

广东区域菜粕：迪拜菜粕多流向广东水产饲料。

（2）终端需求：油脂消费疲软，豆粕需求结构性增长

（1）粕类需求

豆粕需求增长：6-7 月豆粕价格 2800元/吨左右，性价比高，需求释放明显，豆粕添加比例提升（如猪料从 12% 升至 15%），推动豆粕消费量增加；但豆粕增量多为下游“补库存”（预期四季度大豆成本高、豆粕涨价，提前转移库存），真实需求增幅可能未达表观水平。对集团化公司而言，生猪减重至标准体重暂未对豆粕需求产生直接影响。

菜粕需求受限：豆粕价格下跌后，菜粕在配方中被快速替代，淡水鱼料中菜粕添加比例仅 6%-10%（且淡水鱼料市场基数逐年缩小），所谓 “刚需” 弱化。豆菜价差影响菜粕添加比例，当前广西豆菜价差 300-350元/吨，仅水产料维持刚需添加，猪料、禽料已停止使用菜粕（猪料需价差 800元/吨以上才考虑添加，禽料需 500-550元/吨以上）。7-10 月为水产季节性需求旺季，后续随天气转凉水产进食减少，需求将大幅下降。

（2）油脂需求

消费疲软与结构分化：当前油脂消费整体疲软，叠加 “禁酒令” 影响餐饮消费，6-8 月为传统淡季。部分企业认为消费降级明显，高端餐饮转向外卖，中端消费下滑，小摊经济兴起，家庭消费更倾向小规格包装，囤货周期缩短。

区域消费偏好显著：两广地区以花生油、调和油为主，因风味原因基本不吃菜籽油，且夜生活丰富带动烧烤、煎炸类消费，调和油需求较高；云贵川、甘肃、内蒙偏好菜籽油（风味油），为菜籽油主要消费区；海南偏好大豆油、玉米油；川渝、湖南、江西等沿江地区偏好菜油。

替代效应明显：棕榈油受印尼、马来西亚生物柴油政策影响，价格从 “最便宜” 涨至 “最贵”，需求下滑，调和油中棕榈油添加比例大幅下降，如企业调和油中棕榈油添加比例从最高 50% 降至 2%（豆油占 98%）。

5、库存与基差价格走势

（1）库存：菜油 、豆粕库存高，豆油库存相对可控

豆粕库存：豆粕高库存，渠道投机性库存多+合同库存多。据Mysteel农产品对广西8家油厂调研显示，截至2025年8月29日，其中大豆库存59.60万吨，环比上周减少0.20万吨，同比去年减少17.80万吨；豆粕库存9.00万吨，环比上周增加2.00万吨，同比去年增加1.50万吨；未执行合同49.60万吨，环比上周增加10.80万吨，同比去年减少12.90万吨。

豆油库存：5月后大豆到港激增，油厂库存增加，广西成为价格洼地，油厂出现催提现象。据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月22日，广东主要油厂豆油商业库存21.81万吨，较上次统计增加2.03万吨，增幅10.26%。广西主要油厂豆油商业库存9.25万吨，较上次统计减少0.20万吨，减幅2.12%。6-8月为传统淡季，叠加“禁酒令”影响餐饮消费，需求疲软；但四季度预期偏强（中美谈判、巴西豆供应青黄不接），8月底学校开学、9-10月双节备货或带动需求回升。

菜油库存：库存高企，去化速度慢。据Mysteel调研显示，截止到2025年08月22日，沿海地区主要油厂菜油库存10.5万吨，较上周增加0.05万吨；华东地区菜油库存53.6万吨，较上周下跌0.6万吨；全国主要地区菜油库存总计64.1万吨，较上周下跌0.55万吨。消费降级明显，高端餐饮、转向外卖，中端消费下滑，小摊经济兴起；家庭消费更倾向小规格包装，囤货周期缩短。菜油消费局限因风味独特，仅在菜籽产区（如川渝、西北）消费，非产区接受度低，刚需集中于地方储备（省储、市储），终端消费疲软，现货走货慢。

（2）基差与价格：豆粕行情看弱 油脂行情关注政策

豆粕：当前豆粕行情看弱，一是盘面价格高；二是受物理库存及执行前期合同影响，关键还是在于政策。短期 10 月前大豆到港量充足，市场担忧巴西豆及美豆供应，但实际供应风险可控（阿根廷豆粕、大豆可补充），中长期明年 3 月或存供应缺口，核心原因是 “新旧作价差大”—— 新季巴西豆价格低，产业倾向 “做低库存”，若遇装运、通关、若遇装运、通关、天气等问题，易出现断供类似今年上半年。

菜粕：菜粕价格需向豆粕靠拢以消化库存，当前85%的菜豆粕比价偏高，7-10月为水产季节性需求旺季，后续随天气转凉水产进食减少，需求将大幅下降，后续或降至75%-80%（禽料使用的合理比价）。

豆油基差：广西地区豆油基差波动较大，5 月前为沿海最高（因大豆青黄不接、油厂开机率低），5 月后大豆到港激增，基差从 400 点跌至 30 点左右，现与山东同为港口价格洼地。中美谈判，原谈判延期至2024年11月中旬，结果将影响2025年1-2月大豆供应预期，若谈判无果，巴西豆青黄不接风险加剧。若美豆进口放开，盘面价格可能下跌，基差或进一步上涨。

菜油基差：当前菜油基差无太大变化，实际成交稳定。市场存在 “弱现实、强预期” 特征，价格较高但需求差。菜油现货端供需宽松，盘面受资金推动，价格波动大。中长期若澳洲菜籽进口放开，价格或回归合理区间，预计价格大概率在1万以下。

6、政策与外部影响：核心关注三大变量

大豆中美贸易关系：谈判延期至 2024 年 11 月中旬，结果将影响 2025 年 1-2 月大豆供应，若无果，巴西豆青黄不接风险加剧；同时，美豆进口放开与否直接影响豆油基差与价格。

菜籽中加、中澳关系：当前加菜籽买船难度大，澳洲菜籽进口需政策突破，若反倾销保证金政策延续，菜油压榨量将持续下降，需关注后续进口菜籽审批情况。

棕榈油生物柴油与运输政策：印尼、马来生物柴油政策推高棕榈油能源属性，间接影响油脂替代逻辑。

7、总结与展望

豆粕：豆粕高库存，渠道投机性库存多+合同库存多，豆粕行情看弱。10月前大豆到港量充足，工厂多提前采购，但市场担忧巴西豆及美豆供应，不过实际供应风险可控（阿根廷豆粕、大豆可补充），明年3月或存供应缺口，需要关注中美贸易关系。

菜粕：菜粕行情看弱。7-10 月为水产季节性需求旺季，后续随天气转凉水产进食减少，需求将大幅下降。

豆油：四季度预期偏强（中美谈判、巴西豆供应青黄不接），8月底学校开学、9-10月双节备货或带动需求回升。需要关注中美贸易关系。

菜油：菜油弱现实、强预期，中长期若澳洲菜籽进口放开，价格或回归合理区间，预计价格大概率在1万以下。

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