业绩超市场预期 伊利中报揭示强者恒强底层逻辑

在乳制品行业进入结构性复苏的新周期，头部企业与跟随者之间的差距正在被迅速拉大。

8月28日，伊利股份发布2025年中报，实现营业总收入619.33亿元，同比增长3.37%；扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，再创历史新高。半年营收领先行业第二名超200亿元，扣非净利润更是达到对手的三倍以上，领先优势持续扩大。

在行业整体仍处于承压修复的背景下，这份答卷不仅展现了伊利的业绩韧性，也折射出乳业竞争逻辑正在被重塑——依赖单一品类、以低价驱动的企业在需求疲软、渠道重构的环境中增长乏力，而具备全品类布局、技术积累与前瞻战略的企业，则率先穿越周期，引领行业发展方向。

伊利的“强者愈强”，首先来自其高度稳固的“底盘能力”。不同于依赖单一品类的传统乳企，伊利长期坚持全品类均衡布局，形成了在液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等多品类协同发展的体系化能力。

其中，伊利液体乳业务实现营业收入361.26亿元，整体市场份额稳居行业第一；奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一；公司冷饮业务实现营业收入82.29亿元，同比增长12.39%，稳居市场第一。

值得注意的是，在全能冠军的基础上，伊利又在关键战略赛道上展现出“单打王者”的爆发力。尼尔森与星图数据显示，2025年上半年，伊利婴幼儿奶粉零售额市占率达到18.1%，跃居中国市场第一，标志着伊利正式完成成人奶粉、婴幼儿奶粉“大满贯”。

这一历史性突破，也再次展现了伊利的长期战略定力。早在2021年，伊利便确立了“2025年实现中国婴幼儿奶粉第一”的目标，并通过持续强化产品研发、提升母乳科学研究水平、升级渠道运营，以及战略性整合澳优等高潜力资源，搭建起“牛羊并举、全生命周期覆盖”的立体化矩阵。

即便在人口结构调整与母婴渠道格局重塑的压力下，伊利依然保持战略耐力，坚持产品创新、渠道升级与用户运营三位一体的深耕，最终在2025年兑现了这一行业承诺。

更值得关注的是，伊利在巩固全品类均衡结构的同时，持续释放创新动能。报告期，新品收入占比近15%，为业务发展提供持续的内生动力。

公司持续孵化包装茶饮和火山活泉矿泉水新业务，报告期，水饮业务实现营收双位数增长。伊刻活泉茉莉花茶、醇香乌龙、人参枸杞养生水等产品在高增长赛道上不断放量；上半年，伊利又推出抹春绿茶、清香乌龙及专为婴幼儿打造的“泉爱宝贝”低钠淡矿水等新品，进一步丰富产品矩阵。

同时，伊利的大健康战略也正全面铺开，在牛肉、宠物食品、餐饮烘焙原料、茶饮及餐饮乳品供应等高潜力领域多元布局，形成更长的增长曲线和跨产业的竞争优势。

从中报数据到战略路径，伊利所呈现的，是乳业竞争迈进更高维度后的胜出逻辑：单一规模红利式微，取而代之的是“底盘稳定+单项爆发”的双轮驱动模式：以全品类均衡布局夯实基本盘，以奶粉等高价值赛道实现关键突破，并以创新延展第二增长曲线。

在行业分化加速的当下，这套体系正把阶段性领先沉淀为长期确定性，把周期波动转化为结构性优势，同时也在推动中国乳业的竞争坐标，从“比规模”升级到“比结构”“比价值”。