长春高新上半年利润急降超四成 生长激素霸主地位告急？|财报解读

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财联社8月29日讯（记者 卢阿峰）今日晚间，长春高新（000661.SZ）发布半年报，曾经的“东北药茅”似乎无力阻止其净利的持续下滑。作为公司“聚宝盆”的生长激素业务也正遭遇双重挑战，不仅在集采影响下承受价格下行压力，多年来的市场优势地位还将面临新入局者的冲击。

据长春高新今晚发布的财报，公司实现营业收入66.03亿元，同比微降0.54%；归母净利润9.83亿元，同比大幅下降42.85%。公司的销售净利率从2024年的20.11%降至14.11%，业绩承压态势显著。

从细分业务看，作为公司核心的金赛药业在上半年实现收入54.69亿元，同比增长6.17%，但其归母净利润为11.08亿元，同比下滑37.35%。

销售和管理费用端的大幅攀升或成为侵蚀利润的重要因素。报告期内销售费用达23.86亿元，同比增长23.43%，管理费用7.24亿元，同比增长31.26%。长春高新解释称，销售费用与管理费用同步上升，主要用于新产品推广、合规化销售队伍建设与高端人才引进。

在新品与管线层面，长春高新报告期内研发投入为13.35亿元，同比增长17.32%，研发投入占营业收入比重提升至20.21%，其中研发费用11.55亿元，同比增长30.22%。长春高新强调，这部分资金主要投向金赛药业推进的一批创新分子与制剂工艺优化。

值得注意的是，6月30日公司自主研发的IL-1β单抗“金蓓欣”（伏欣奇拜单抗）已于6月30日获批上市，成为公司创新转化的近期实证；另有伏欣奇拜单抗（水剂）与亮丙瑞林注射乳剂等在受理/审批序列中。

值得注意的是，作为长春高新核心利润来源的生长激素业务持续受到多重因素冲击，长期贡献长春高新大部分营收的子公司金赛药业，其主力产品生长激素在集采政策影响下价格大幅下滑，此前浙江、广东等多地集采将长效水针剂价格从约1000元/支降至300元/支，降幅高达70%。

尽管长春高新主动调整产品结构，将生长激素长效剂型收入占比从2024年的32%提升至2025Q1的35%，但仍难抵行业性降价压力。

市场竞争加剧更令长春高新的“聚宝盆”蒙上阴影，随着生长激素赛道利润空间吸引，多家企业加速布局长效制剂领域加速入局，或直接冲击金赛药业在国内生长激素方面的传统优势地位。

其中特宝生物（688278.SH）的长效生长激素产品“益佩生”于2025年5月29日正式获批上市，打破长春高新金赛药业长期的长效生长激素垄断格局；国际巨头诺和诺德的帕西生长素注射液于2024年9月在国内提交上市申请，该产品在全球Ⅲ期试验中展现出与每日注射制剂相当的11.2厘米/年的年化生长速率；天境生物的伊坦长效生长激素也已于2025年3月完成上市申请提交，进入行政审批序列。

另外，近年来国内疫苗市场竞争激烈，价格战频发，这对长春高新子公司百克生物的业绩产生了一定影响——报告期内收入2.85亿元，同比下降约53.93%，并出现亏损态势。

长春高新在财报中也坦言：“受外部环境、市场竞争加剧以及受种者疫苗接种意愿下降等多方面因素的影响，带状疱疹疫苗销售、使用数量大幅减少，销售收入承压，对百克生物整体营业收入、净利润造成影响。”