碧桂园上半年营收725.7亿元，债务重组预计降债840亿元

8月29日，碧桂园（02007.HK）发布中报显示，2025年上半年，该公司实现权益合同销售金额约167.5亿元，营业收入约725.7亿元，同比下降28.9%；来自房地产开发的收入约为700.28亿元；期内，录得净亏损约196.5亿元，较上年同期有所扩大。

碧桂园方面称，期内亏损主要有两个方面因素影响，一方面是房地产开发项目结算规模明显下降，且毛利率处于低位；另一方面是，结合行业、市场和经营环境变化，资产减值增加所致。

“伴随着行业环境的逐步修复以及公司在债务管理方面的持续努力，盈利数据有望在未来得到逐步修复。”碧桂园方面表示。

截至2025年年中，碧桂园总资产约为9093亿元，总负债约8854亿元，当期净资产约239亿元，仍保持正值。

另据独立核数师发布的报告显示，截至6月末，碧桂园的净流动负债约为437亿元，总借贷合共约为2546亿元，其中约2224亿元为流动负债，而其现金总额（含现金及现金等价物及受限制现金）约为241亿元。

对于碧桂园来说，能否恢复正常经营，关键之一在于境外债务重组的情况。目前，碧桂园正在努力推进该事项的进展。

截至8月18日，持有现有公开票据本金总额逾77%的持有人已加入重组协议，碧桂园亦与代表组别一银团贷款本金49%的协调委员会订立重组支持协议；据此重组提案的主要条款已经协定。碧桂园方面称预计在今年内完成境外债务的整体重组工作。

碧桂园方面透露，在重组方案五种选项足额认购的情况下，重组后预计降债规模约117亿美元，对应约人民币约840亿元有息债务，将大幅降低有息负债规模。此外，待完成境外债务重组，可确认大额重组收益，预计最多可以增加净资产约人民币700亿元。

按重组支持协议公告时点的市场浮动利率计算，重组后新的债务融资成本预计将下降至1.0%-2.5%，且具备实物付息选项，可使碧桂园大幅下降融资成本，降低利息支出对现金流的压力。而且本次重组生效后，可选方案中的债务期限最长高达11年，债务结构大幅优化。

业内观点指出，今年以来，房企债务重组进程明显提速，化债取得实质性突破。在当前市场形势下，债权人对于债权回收的预期有所调整，相较于清算和资产持续贬值，更倾向于接受重组方案，提高债务清偿率，以争取更大程度的权益保全。对碧桂园而言，在缓解境外流动性压力的同时，也可为公司运营恢复稳定提供充分空间。

当前，碧桂园的另一项核心任务是保交付。2025年上半年，期内交付房屋合计约7.4万套，近三年累计交付超170万套房屋，交付量在第三方榜单上持续位居行业榜首。

为推动保交付工作的进展，碧桂园响应城市房地产融资协调机制，持续推动项目进入白名单，通过新增融资、存量贷款展期以及降低融资成本等方式，缓解项目的债务压力，改善项目流动性情况，为项目的运营交付争取更多外部助力。

与此同时，碧桂园还通过促进销售、盘活资产的方式筹集资金，为项目开发提供支持，自2022年以来已处置各类资产回笼超650亿元。其中，近一年来出售投资项目股权筹集资金约63.74亿元。

碧桂园方面称，目前“保交房”相关工作已经取得了众多阶段性成果。现阶段房屋交付的刚性资金需求已逐步减少，预计未来整体资金压力将相对放缓。