“双轮驱动”战略显效，电解液溶剂龙头海科新源上半年营收增长28%

8月27日晚间，全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业海科新源（301292.SZ）发布2025年半年报。继一季度营收创单季历史新高后，公司上半年业绩持续向好：实现营业收入23.16亿元，同比增长27.92%；归母净利润亏损4283.06万元，较上年同期1.1亿元亏损额同比收窄约61.21%。值得注意的是，公司研发费用总额达7602.75万元，同比增长21.56%，研发投入强度持续提升。

总体而言，随着动力电池高端材料及配套项目落地投产、产品线矩阵持续丰富，叠加生产基地与仓储基地协同效能不断释放，海科新源将进一步依托海外化布局筑牢市场根基、凭借高附加值产品研发突破技术壁垒、通过核心客户战略合作深化产业绑定，以此确保产品技术始终稳居行业较高水平，持续巩固并强化自身强大的市场竞争力。

二季度稳健增长，细分业务亮点频现

作为海科新源的核心发展战略，“锂电池材料 + 消费化学品”双轮驱动模式在上半年持续发力。在锂电池材料领域，公司生产的锂离子电池电解液溶剂，用于生产锂离子电池，锂离子电池广泛应用于新能源汽车、消费电子产品和储能等领域。在消费化学品领域，其醇类产品用途覆盖多领域，一方面应用于食品行业、医药行业和日化行业作为保湿剂、软化剂、溶剂等；一方面应用在烟草行业作为烟用香精烟草保湿剂、防腐剂；此外，用于化妆品领域作为保湿剂、防腐抑菌、溶剂等。

从行业背景来看，两大业务板块均受益于市场红利。半年报提到，新能源汽车与储能行业作为我国战略性新兴产业及先导产业，未来发展前景广阔。预计2025年电动汽车市场仍将保持20%的快速增长，储能市场增速预计超30%；与此同时，锂离子电池电解液溶剂行业的下游应用场景正持续拓展。

具体而言，在动力电池领域，随着锂离子电池成本进一步下降、行业标准不断提升，电动汽车市场渗透率将稳步提高；尤其是AI智能自动驾驶技术的逐步普及，为电动汽车市场增长注入新动能，推动行业进入发展新阶段；在储能电池领域，电网储能、基站备用电源、家庭光储系统、电动汽车光储式充电站等细分市场均呈现快速增长态势，欧美及亚非拉美等地区的储能市场均蕴含巨大发展潜力。

分产品表现来看，上半年海科新源核心产品业绩亮点突出。其中，公司碳酸酯系列产品上半年营业收入达16.88亿元，同比增长41.21%，毛利率2.75%，同比增长5.7%，营收与毛利双双增长。为进一步拓宽增长空间，海科新源在业务布局上持续加码。8月7日，海科新源发布公告，全资子公司山东新蔚源新材料有限公司“动力电池高端材料及配套项目”试生产方案获备案。项目主要开发新能源电池体系内新原料，生产电解质盐、新型添加剂及新型溶剂。

海科新源表示，公司构建了完备的产品体系，是国内少数能同时供应5种锂电池碳酸酯溶剂和添加剂的生产企业。为拓展第二增长曲线，公司积极布局锂电池电解液新型添加剂产品，为全球电解液客户提供一站式服务。公司添加剂产品已实现对电解液头部企业批量供应。公司电解液材料碳酸酯溶剂和添加剂产品种类丰富，未来将实现一体化供应，增强在锂电池电解液行业的竞争优势。

消费化学品业务的增长潜力同样值得期待，公司丙二醇系列产品上半年经营稳健，营业收入达4.04亿元，毛利率达4.09%，为公司业绩提供稳定支撑。随着全球经济发展、人口老龄化加深及健康意识提升，全球医药、食品、日用化工市场持续增长。消费化学品作为与大众生活密切相关的重要领域，市场规模不断扩大；叠加天然绿色生物基产品的兴起，行业发展前景更趋广阔。2025年中国化妆品行业进入高质量发展阶段，国货品牌崛起与政策红利释放，进一步拓宽市场边界。

对此，海科新源表示，未来公司会在现有产品线上，积极开展技术优化升级，实现国产化替代，持续进行新技术、新产品的开发与应用，提升竞争力。顺应消费者对绿色生物基产品的新需求，积极研发和拓展绿色天然生物基产品。基于客户需求，开展新产品开发与孵化，丰富产品线矩阵，为公司醇类产品线培育新的增长点。

技术壁垒构筑护城河，全球化布局提速

技术壁垒与全球化布局是海科新源巩固龙头地位的两大关键。技术层面，海科新源凭借技术、研发与质量优势，与天赐材料、比亚迪、瑞泰新材等头部客户建立长期战略合作，产品覆盖特斯拉、宁德时代、LG等全球巨头。公司构建了5种锂电池碳酸酯溶剂及添加剂的一体化供应体系，添加剂产品已实现对电解液头部企业批量供应。

市场布局方面，公司通过山东东营、江苏连云港、湖北宜昌三大生产基地构建高效供应链，并加速海外扩张。欧洲子公司及仓储基地、美洲子公司及仓储基地已完成落子布局，形成“本地仓储+快速响应”体系，将海外订单周期压缩至行业领先水平。上半年，境外营收同比增长17.13%，境外毛利率同比提升7.69个百分点，全球化战略成效显著。

面对行业发展趋势，海科新源明确应对策略：随着落后产能出清与头部企业技术壁垒强化，行业竞争将趋于理性。公司通过海外化布局、高附加值产品研发及核心客户战略合作，积极应对行业周期性波动。半年报披露，公司客户矩阵涵盖enchem、soulbrian、三菱、欧莱雅、资生堂、强生、LG、三星SDI及松下等国际品牌，形成锂电池材料与消费化学品的双轮协同效应。

与半年报同步发布的，还有公司回购股份方案及员工持股计划草案。公司拟以1100万至2200万元回购股份，价格不超过30元/股，用于员工持股计划；后者规模不超过85.11万股，购买价格拟为7.54元/股。此举凸显管理层对公司长期价值的信心，也为员工共享发展成果提供机制保障。

展望未来，海科新源表示，将持续深化技术创新与全球化布局，以双轮驱动战略抢占新兴市场先机，巩固全球电解液溶剂龙头地位，迈向高质量发展新阶段。