净利率9.7%碾压同行，平高电气估值重估在即

平高电气72%依赖国网却净利翻5倍，特高压隐形冠军，是如何撬动欧洲5840亿电网改造盛宴？

当马斯克警告“AI未来将受制于电力短缺”，当ChatGPT日耗电5万美元相当于4万个家庭日用电量，一场关于电力基础设施的争夺战已悄然打响。

在这片8250亿特高压投资与5840亿欧洲电网改造的庞大市场中，一家中国电气设备企业正以惊人速度逆势崛起。

平高电气在与国家电网“分辅分离”后，净利润反而4年增长5倍，用124亿营收和50%特高压直流市场份额，证明技术实力比血缘关系更重要。

50%直流市场份额的面包？

平高电气的逆袭，源于其在特高压领域的绝对技术支撑。

产品矩阵的技术壁垒。

“电网的世界里，最终要靠产品说话。”董事长李俊涛在2024年报中的论断，揭示了平高电气在“主辅分离”后反而业绩大涨的核心原因。其GIS组合电器在特高压项目中价值量占比超50%，成为国家电网无法替代的供应商。

分家后净利反增5倍的奥秘。

2021年与国网分家后，平高电气业绩不降反升。

2019-2024业绩对比。

2025H1延续高增长，净利润6.65亿（+24.59%），国际业务营收1.67亿（+284.49%），新签国网订单超50亿。

对比同行许继电气营收下滑5.68%，平高电气的技术优势转化为订单能力。

全电压全系列的产品矩阵。

平高电气的核心竞争力在于全覆盖产品能力。

特高压交直流布局。

1100kV GIS应用于张北-雄安特高压，2024年中标陇东-山东工程12间隔 ，±800kV换流阀应用于白鹤滩-江苏，±1100kV穿墙套管打破外资打压。

创新产品梯队。

2025年上半年投运的全球首台550kV旁路触发间隙装置，进一步巩固其技术领先地位。

特高压核准节奏的业绩波动。

尽管业绩亮眼，平高电气仍需面对行业周期挑战。

历史核准周期影响。

2016年核准8条特高压→净利润8.2亿，2018-2019年核准低谷→净利润跌破3亿，2024年核准9条→净利润创10.23亿新高。

未来5年455GW特高压线路规划，意味着年均4-5条线路核准，为业绩提供稳定支撑。

出海破局284%国际增长背后的欧洲野心？

平高电气正加速推进“网外拓增量”战略。

欧洲市场机遇分析。

出海战略三级跳。

1. 认证突破：取得欧盟CE、意大利TCA等认证。

2. 项目突破：中标沙特132kV移动变项目。

3. 资质突破：获得欧盟焊工资质（全球通用）。

2025年上半年国际业务营收1.67亿（+284%），证明高端市场突破初显成效。

8250亿投资与5840亿欧改的双重机遇。

平高电气站在两大历史机遇的交汇点。

国内特高压建设加速。2025年“两网”投资8250亿，5条直流+4条交流处于可研阶段，三北新能源外送催生新需求。

欧洲电网改造盛宴。欧盟5840亿欧元电网改造计划，40年以上老旧设备替代窗口开启，中国设备性价比优势明显。

公司本部部门11个，所属单位40家，其中全资子公司6家、控股子公司6家、合营公司1家、分厂/事业部13家，平台单位14家。现有员工6986人，其中国家级人才8人、省部行业级人才159人;博士研究生5人，硕士研究生627人。

公司占地面积100余万平方米，主要加工设备5890余台( 套)，拥有各类数控加工中心设备355余台( 套)，绝缘件制造浇筑线5条，导体镀银生产线9条，橡胶密封注射设备和硫化机60台 ( 套 )，各种装配流水线7线，出厂耐压用试验设备7台 ( 套 ) 等国际生产线、设备，工艺装备达到国际水平。

能够实现年产特高压组合电器72间隔、1100kVGIL产品45千米、中压高压超高压组合电器5000间隔、断路器13000台、隔离开关和接地开关2.5万组、开关柜11万面、避雷器6万台，同时具备真空灭弧室、绝缘件制造、导体镀银、壳体制造及涂装、精密加工、橡胶密封制品、复合绝缘子等核心零部件制造能力。

董事长李俊涛在内部会议上定调：“未来五年，我们要实现国际业务占比从3%提升到20%。”

技术红利时代的电力设备牛。

在平高电气的高压试验大厅里，1100kV GIS设备正在接受1.5倍额定电压的耐压测试。

这些即将安装于川渝特高压工程的巨型设备，与远销意大利的145kV断路器、沙特项目的移动变电站共同勾勒出这家企业的未来图景，从依赖国网到走向世界，从周期波动到成长稳健。

从“主辅分离”的担忧到净利润增长5倍的逆袭，平高电气的发展路径印证了高端制造的终极法则，在市场化的浪潮中，唯有技术实力能够构建最稳固的护城河。

当李俊涛宣布“要做全球电网设备的技术引领者”时，这家企业的野心已超越国内市场本身，它正成为中国电力装备出海的新名片。

随着特高压建设进入新一轮高峰期，随着欧洲电网改造需求爆发，平高电气的技术红利有望持续释放。在这个万亿级的全球电力设备市场中，这位特高压隐形冠军的价值，正在被重新发现。

注：（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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