鹰眼预警：华润微应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，华润微发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为52.18亿元，同比增长9.62%；归母净利润为3.39亿元，同比增长20.85%；扣非归母净利润为2.73亿元，同比下降3.95%；基本每股收益0.2556元/股。

公司自2020年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为8.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华润微2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为52.18亿元，同比增长9.62%；净利润为2.79亿元，同比增长24.12%；经营活动净现金流为7.13亿元，同比增长8.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.28%，近三个季度增速持续下降。

项目202412312025033120250630营业收入（元）26.47亿23.55亿28.63亿营业收入增速11.65%11.29%8.28%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为7.6亿元、2.2亿元、2.8亿元，同比变动分别为-43.16%、-70.49%、24.12%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）7.62亿2.25亿2.79亿净利润增速-43.16%-70.49%24.12%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.23%、29.22%、33.6%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）12.69亿13.91亿17.53亿营业收入（元）50.3亿47.6亿52.18亿应收账款/营业收入25.23%29.22%33.6%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.65%，同比下降2.85%；净利率为5.35%，同比增长13.23%；净资产收益率（加权）为1.5%，同比增长16.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.3%、26.4%、25.65%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率34.3%26.4%25.65%销售毛利率增速-8.48%-23.01%-2.85%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.4%下降至25.65%，销售净利率由去年同期4.72%增长至5.35%。

项目202306302024063020250630销售毛利率34.3%26.4%25.65%销售净利率15.15%4.72%5.35%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.6亿元，归母净利润为3.4亿元。

项目202306302024063020250630少数股东损益（元）-1610.54万-5554.82万-5979.16万归母净利润（元）7.78亿2.8亿3.39亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为16.58%，同比下降5.33%；流动比率为3.36，速动比率为2.85；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.51亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.77%，营业成本同比增长10.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速41.19%74.05%26.77%营业成本增速2.71%6.01%10.74%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为701.3万元，较期初变动率为119.67%。

项目20241231期初其他应收款（元）319.26万本期其他应收款（元）701.31万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.19，同比下降11.77%；存货周转率为1.83，同比增长1.81%；总资产周转率为0.18，同比增长8.74%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.27，3.62，3.19，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.273.623.19应收账款周转率增速-6.75%-15.35%-11.77%

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为1.58%、2.22%、2.44%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为122.68%、65.27%、60.72%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产1.58%2.22%2.44%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据122.68%65.27%60.72%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.56%、4.8%、5.94%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）12.69亿13.91亿17.53亿资产总额（元）278.21亿289.6亿295.4亿应收账款/资产总额4.56%4.8%5.94%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.96、0.7、0.69，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）50.3亿47.6亿52.18亿固定资产（元）52.36亿67.56亿75.1亿营业收入/固定资产原值0.960.70.69

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.9亿元，较期初增长285.19%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）4986.99万本期其他非流动资产（元）1.92亿

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