健合业绩稳健：Swisse斯维诗增速领跑，“全家庭营养”战略显韧性

2025年，中国大健康行业仍在结构性调整中寻找新动能，口服美容、功能食品、宠物营养等细分赛道兴起，它经济升温和人性化喂养趋势俨然成为新蓝海。在这复杂背景下，坚持“全家庭营养”战略的健合集团，再度交出了一份颇具韧性与战略定力的年中成绩单。

先从上半年业绩报告抓取一些关键数据：截至6月30日，集团营收同比增长5.2%，达70.2亿元。其中，中国市场贡献总收入的70.3%，同比增长8.7%，仍是集团最核心增长引擎。更值得注意的是，营养补充品业务已占总收入的65.6%，成人、宠物与婴幼儿营养三大板块均实现正向增长，经调整可比纯利同比增长4.6%，整体盈利质量保持稳定。

从十年前以婴幼儿配方奶粉为主，到今天营养补充品贡献超六成收入，健合已完成从“奶粉企业”到“全家庭营养健康品牌”的战略转型。下面我们将从三大业务板块的数据，拆解健合在2025年上半年的增长逻辑与未来布局。

ANC：Swisse斯维诗中国增速13.1%，创新品类驱动增长

在“健康中国2030”不断推进与后疫情时代健康意识普遍提升的背景下，中国VHMS（维生素、草本及矿物补充剂）市场朝着功能更细分、科研更扎实、产品更高端的方向持续进化。Swisse斯维诗作为健合ANC板块的旗舰品牌，正是在这样的环境中，跑出了令人瞩目的加速度。

翻看健合上半年财报，ANC业务营收34.4亿元，同比增长5.9%。尤其值得称赞的是，Swisse斯维诗在中国市场实现13.1%的双位数增长，占ANC销售额的70%，处于中国内地整体VHMS市场份额头名。在竞争加剧的当下，这一成绩含金量不俗。

Swisse斯维诗的成功并非偶然，而是长期坚持“PPAE经营模式（高端优质、科学验证、令人向往、参与互动）”的结果：产品层面，Swisse PLUS+在抗衰老领域持续领先，Little Swisse切中儿童营养空白，覆盖多年龄段细分需求。新推出高纯鱼油+辅酶Q10新品获IFOS“全链卓越认证鱼油”奖项，凸显品牌在高端产品线上的科技形象。

而在品牌沟通上，Swisse斯维诗以“内在有底气，自然斯维诗”的理念，携手迪丽热巴、秦岚等代言人，深化情感沟通和生活方式输出，实现从“卖产品”到“塑价值”的转变。渠道运营方面，618期间Swisse斯维诗横扫天猫、京东、抖音、唯品会四大平台营养补充品类销售额第一，其全域运营能力受业界认可。

海外市场方面，Swisse斯维诗在扩张市场实现38.7%的高增长，其中亚洲扩张市场（中国香港、泰国、马来西亚、新加坡、印度及中东）增速达71.7%。这显示出Swisse斯维诗品牌模式具备较强的国际化复用的潜力。

Swisse斯维诗的发展路径印证一个道理：在VHMS这条“热”赛道上，最终能守住江山的企业，一定是那些回归科研本质、同时善于用品牌讲好实实在在故事的企业。

BNC：合生元奶粉重回增长轨道，超高端市场份额创历史新高

尽管育儿政策将在未来刺激市场，但婴幼儿奶粉行业至今仍未走出寒冬，整体市场增长仅0.2%。然而，合生元却凭借超高端产品线与扎实的渠道能力实现逆势提升，上半年BNC业务营收25亿元，同比增长2.9%。其中，中国内地婴幼儿奶粉销售额同比增长10%，超行业大盘，合生元在超高端婴配粉市场份额提升至15.9%，创历史新高。

这一成绩的取得，得益于合生元对超高端市场的精准定位和对消费者需求的深刻理解。在产品研发上，合生元注重营养成分的科学配比，添加了多种珍稀营养元素，以满足婴幼儿在不同成长阶段的营养需求，为宝宝的健康成长提供更全面的呵护。品牌建设方面，合生元一直致力于塑造专业、可靠的品牌形象，与消费者建立了紧密的联系，增强了消费者对品牌的信任度和忠诚度。

除了奶粉，其儿童营养品业务同样可圈可点。尽管药房渠道客流普遍下滑，合生元益生菌在电商和母婴渠道仍实现低单位数增长。合生元以强大产品力保持中国内地婴童益生菌市场的领先地位，新推出“超金菌益生菌”“小鼻舒益生菌”等产品，进一步强化了细分产品矩阵。

PNC：宠物营养品增速14.3%，全球化布局显成效

近年来，PNC业务已成为健合增长最快的板块之一。上半年PNC营收10.8亿元，同比增长8.6%。其中，高端宠物补充品同比增长14.3%，显示集团高端化策略切实奏效。

其中，Zesty Paws快乐一爪在北美表现稳健，同比增长12.8%，全美覆盖超2万家门店，线上亚马逊、Chewy与线下沃尔玛、PetSmart等渠道全面开花。而Solid Gold素力高在中国成功完善渠道优化及产品组合高端化调整，PNC中国市场同比增长达17.5%，不仅推出聚焦初老猫免疫需求的主粮产品，还成功打入山姆会员店；7月上新的“冻干洁齿棒”进一步拓展了宠物口腔健康赛道。

三大板块协力进击，筑牢全家庭营养版图

随着“全家健康”逐渐成为消费者不可或缺的核心需求，在大健康行业，谁能精准对接不同人群的细分需求、提供适配的解决方案，谁就能在新一轮市场竞争中占据主动。健合集团2025上半年披露的财报，不仅是企业自身发展的阶段性总结，更映射出整个营养健康产业在变革中的转型方向与潜在机遇。

综合财报数据，我们可以看到：健合集团聚焦“全家庭营养”的战略布局已初步落地见效，ANC业务稳稳守住了增长基本盘，与其他两大业务板块的精准规划更形成了一定规模效应。正如中国食品产业分析师朱丹蓬所说的那样，随着产业进入高速发展阶段，健合集团这类企业的品牌效应、规模效应和用户黏性将持续释放。这不仅支撑了其ANC业务在成人营养品领域的长期增长，也为行业整体的可持续发展提供了重要参照。

不过，未来该战略能否真正破解市场现存的需求痛点，在更长的发展周期里为行业提供可借鉴的转型路径、发挥关键引领作用，我们拭目以待。